「中概股大盘点」上市两日狂涨1202%！物农科技能否笑傲江湖

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上市价为5美元，上市第二日收市报65.10美元，涨幅高达1202%！

市值由1.25亿美元，在短短两日之间膨胀到16.3亿美元！

华尔街的造富神话莫过于此。

这就是刚刚在纳斯达克上市的中概股物农科技(WNW-US)。在盘后交易时段，物农科技又继续攀升22.89%，现报80美元，这表现实在大大出乎意料，似乎除了将之归类为妖股之外，已没有能更好地解释个中原因的词汇。

这家建基于深圳宝安的公司到底是做什么的？

物农科技是一家怎样的公司？

该公司不种植、栽培或生产食品，所有在其网站上出售的食品均来自供应商。截至2019年末，该公司拥有16名供应商，合计种植面积为46,757英亩（相当于28.3812万亩），供应400多种农产品。

也就是说，这家公司经营的是一个交易平台，利用平台吸纳客户，然后将供应商的货品出售给客户。

截至2019年12月31日，其网站拥有39.89万注册用户，月活跃用户为8.56万。

有2.842万注册食品搜寻代理，帮助其在全中国搜索和推荐高品质食品。

此外，该公司还与中国15个省份的100多个当地服务中心合作，这包括山西、新疆、甘肃、河南、河北、四川、湖南、广东和广西，并且与全中国大约300个农业合作社建立战略性合营关系。

从这些数据可以看出，作为平台，其赖以生存的月活用户规模并不显眼，所以它的收入规模也极小。该公司2019年全年收入为768.26万美元（约合5021.5万元人民币）。不过相对于2018年的收入规模仅107.7万美元，2019年的收入增幅高达6.13倍，但是这应该不是它的股价被炒上的主要原因。2020年上半年，其收入同比仅增长21.4%，至299万美元，疫情固然是一个原因，但也不见得收入翻几倍会成为常态。

物农科技的故事是什么？

资本市场，尤其华人活跃参与的资本市场，爱白酒，也爱故事。

物农科技说了什么故事倾倒华尔街？

最近社区团购兴起，吸引了众多科技大佬拎着现金入局。

消费者似乎爱上了新鲜农产品，爱上了社区团购，也爱上了健康天然的餐桌故事。

物农科技讲的故事是为用户提供“从餐桌到农场”的家庭健康产品定制解决方案。

其提出了“订单农业”的新概念，也就是订制预售农产品。

2019年，该公司又提出“物农家仓”，将社群经济与C2F相结合，由其在全国各地找寻合适的“田地、果林、养殖场”等，实现定制化生产，亦即通过物农网社群，社区居民选择安全、高性价比食材，然后在其优选基地按需生产。

最近，该公司提出的新想法是开设餐厅，一方面让其农产品供应渠道为餐厅供货，另一方面则利用餐厅的售卖区出售食品，扩大食品客源和销路。

目前大众点评上有一家该公司的进驻餐厅，名为“物农食堂”，位于深圳市宝安区后瑞。物农科技表示计划在2020年推出大约100家加盟餐厅，在2021年和2022年分别各推出120家餐厅。

鉴于加盟餐厅无需该公司动用大笔资本金，而且能为其农产品提供销路，这样的开店速度或许能带来大笔的收入。加盟餐厅也许是一笔比较实在的变现生意。

从该公司提出的计划来看，似乎前程似锦，同时也为某些炒家提供了一些理由。

是否有可能扭亏？

该公司列出的业绩只有两个完整的财政年度，因为其历史尚短。

2018年、2019年以及2020年上半年毛利率分别只有21%、25%和19.5%。然而，销售及营销开支占收入的比重就达到了30%、25%和38%，完全抵消了毛利。再加上行政开支和研发合共近25%的支出，物农科技要扭亏并不容易。

其面临的风险点是客户的忠诚度、对于第三方供应商的议价力，以及竞争。

试想，现在财大气粗的科技巨头都将大资本投入社区团购的战团，物农科技所提出的特色主张又能撑多久？客户拥有更多的选择，该公司要吸引客户留存，必然需要为折扣、优惠、营销支出更多，毛利率未必能进一步提高，而营销开支未必能实现收缩。

第三方供应商现在拥有更多供货渠道，例如各种生鲜链服务、社区服务等等，物农科技又能否保持其对于供应商的议价力，以维持当前的利润？恐怕难。

再有就是其他的农产品供应链服务商，小到助农社区，大到垄断各个服务环节的大资本，竞争对手无处不在，物农科技面对的竞争形势不容忽视。这一次在纳斯达克上市，该公司拟将筹得的约2169.9万美元收益，一半用于营运开支、30%用于研发、10%用于扩张餐厅业务、10%用于品牌开发和营销。鉴于资金规模不大，能产生多大的经济效益尚存疑虑。

所以，物农科技这一下子翻十几倍的股价上涨幅度有点匪夷所思，恐怕只是一场虚空。

作者：毛婷

编辑：彭尚京