岁末大礼包来了！央行送上9500亿元“麻辣粉”，创单日操作量历史新高

9500亿元MLF的单日操作规模创下历史新高。

多位分析人士认为，12月LPR报价利率维持稳定概率偏高。同时，随着央行连续加大对于MLF的投放，短期内降准、降息也成为小概率事件。

继11月两度开展MLF操作之后，央行于12月15日开展了9500亿元MLF（俗称“麻辣粉”）和100亿元逆回购操作。值得一提的是，本次MLF投放量已创下单日操作量历史新高，凸显央行对年底资金面的呵护。

那么，即将公布的12月LPR报价利率是否会有变动？短期内降准还会来吗？

MLF单日投放量创新高

12月15日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展9500亿元MLF操作和100亿元逆回购操作，充分满足了金融机构需求。本次MLF操作含对12月7日和16日两次MLF到期的续做。据悉，9500亿元MLF的单日操作规模创下历史新高。

从净投放量来看，本月7日和16日分别有3000亿元MLF到期量，本月共计6000亿元到期。本次MLF操作实现超额续作，净投放中长期资金3000亿元。这是自今年8月以来，央行连续第5个月对MLF进行超额续作。

在开展“天量”MLF操作的同时，央行仍继续开展逆回购操作，虽然规模仅为象征性的100亿元，但对外释放兼顾各期限流动性需求、维护流动性稳定的信号。

“尽管市场对此次MLF投放量有乐观预期，但创纪录的投放规模仍然超出很多人的预期。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金对《国际金融报》记者表示，“央行的高额续作，一方面是为了调节同业存单利率，降低银行中期资金成本，这也是一直以来MLF的重要目的。另一方面，在预期信用将逐步放缓扩张速度、信用债市场波动、信用开始分层的情况下，维护流动性，尤其是维护中小银行的流动性，也是近期央行所更加关注的事项。”

东方金诚首席宏观分析师王青表示，银行为完成今年压降结构性存款任务，12月压降规模要达到10650亿元，为年内最高水平，因此当月对同业存单等替代性稳定资金需求较高。

流动性边际收紧有望缓解

事实上，此次并非央行近期第一次向市场送温暖。

上个月，央行还曾打破年初以来的惯例，罕见地两次开展MLF操作，即1月16日开展8000亿元，完成对当月到期MLF的超额续做；11月30日，意外追加2000亿元，当月合计开展1万亿元MLF操作。

“央行于本月超量续做MLF与我们的预期一致。”方正证券首席经济学家颜色表示，受信用债市场违约事件影响，前期利率债市场受到一定波及，叠加岁末月终效应，11月末的银行间市场流动性边际趋紧。为维护债券市场稳定、控制整体市场长端流动性合理充裕，央行于11月30日进行2000亿MLF操作，但并不影响MLF的操作时间规律。

近几个月，MLF连续超额续作，向市场投放中长期资金，缓解了银行负债端成本。从上海银行间同业拆放利率（Shibor）来看，本月以来，中长期资金利率连续下行，1年期Shibor从月初的3.27%下行至3.23%。临近缴税高峰期，短端资金利率近几日小幅上行。

江海证券首席经济学家屈庆认为，预计政策利率短期内不会变化，但是大规模的MLF操作，有利于存单利率的下行，预计未来同业存单的加权平均利率会向2.95%靠拢。

短期降准降息概率小

值得关注的是，本月也将揭晓今年最后一次贷款市场报价利率（LPR）。多位分析人士认为，12月LPR报价利率维持稳定概率偏高。

光大银行金融市场部分析师周茂华分析，一是MLF利率保持稳定，反映央行认为目前利率整体保持适度；二是银行负债压力与融资成本上升，压缩净息差，银行调降LPR报价利率意愿整体不高；三是近期公布的金融数据显示，国内实体经济融资供需两旺，经济复苏态势良好。

此外，随着央行连续加大对于MLF的投放，短期内降准、降息已为小概率事件。

周茂华表示，央行进一步降低了短期降准概率。近两个月央行超量续作MLF，确保流动性保持合理充裕，目前，利率、信贷水平整体与实体经济复苏相匹配，显示目前货币政策合理适度，为实体经济复苏提供有力支撑。同时，结合M2保持两位数扩张，明显高于名义GDP和去年水平，外汇占款整体保持平稳等方面看，央行短期降准迫切性降低。

陶金认为，在流动性继续维持合理宽裕的情况下，稳货币的同时边际收紧信用的概率加大，信用可能进一步收缩。“在央行‘保持宏观杠杆率稳定’的政策背景下，实体经济信贷、债务和广义货币供给增长都将会受到控制。由此来看，降准和降息的概率都很小”。

记者 马嘉辛

编辑 陈偲

责任编辑 白岩冰

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