“煤飞色舞”卷土重来！顺周期再次升温

12月9日，A股煤炭板块高开，领涨板块，其中，云煤能源、陕西黑猫、郑州煤电涨停，宝泰隆、安源煤业、辽宁能源等纷纷跟涨。

数据来源：同花顺

同时，近期，动力煤现货和期货价格也频频拉涨，创出历史新高，其中，例如近一周时间内，河北市场上的动力煤均价涨幅高达6.21%。

今日，动力煤主力期货继续走强，现涨超3%。

数据来源：同花顺

从消息面上来看，2021年度全国煤炭交易会暨中国太原煤炭交易大会于12月8日至10日在太原举行。其中，根据公开数据显示，大会现场煤炭上下游企业已签订煤炭中长期合同7.4亿吨，预计交易会签约总量将超10亿吨，可谓是十分火爆。

而究及本次煤炭板块再次出现异动的原因，即乘着顺周期之风供需端的变化所致。

整体来说，虽说新冠疫情的黑天鹅效应，令全球经济蒙受阴霾，但在其中，由于我国疫情得到有效的防控，复工复产已进入正轨，使得宏观经济逐步向好发展，为顺周期板块孕育了一个良好的市场环境。

其中，尽管在今年上半年，受疫情影响，工业用电下降明显，在一定程度上影响了煤炭需求，打击了行业的景气度，使得板块走势较为颓靡。但随着我国经济发展不断显出积极信号，近期借着顺周期的东风，板块反弹走势明显，频频上演“煤飞色舞”的行情。

在供给方面，基于海外疫情的反复爆发，煤炭进口量频频下降，叠加多地加大煤矿安全检查力度且发出环保限产通知，以及港口去库存不断，煤矿产能增长受到限制，使得供给端缺乏一些弹性。

根据中国煤炭工业协会最新数据，截至10月末，煤炭企业存煤6100万吨，环比下降4.3%；全国主要港口合计存煤5775万吨，环比下降9.9%；其中，北方港口存煤2776万吨，环比下降8%；南方港口存煤2999万吨，环比下降11.6%。

同时，10月全国煤炭进口量1372.6万吨，较同期减少1195.9万吨，同比下降46.56%，较9月的1867.6万吨减少495万吨，环比下降26.5%，煤炭进口规模已连续三个月出现下降。此外，1月—10月全国累计进口煤炭25315.5万吨，累计降幅8.3%，降幅较1月—9月的数据（4.4%）明显扩大。

在需求方面，随着我国进入冬季，对煤炭的供暖需求高峰已至，市场供需在一定时间内会维持紧平衡之势。

而在市场情绪对顺周期板块的偏好之下，供给的收紧以及需求的释放会使得近期煤价维持一定的上扬之势，处于高位运行，存有一定的上涨空间，而在供需偏紧的支撑下继续收获超额收益，提升板块估值。

华西证券认为，当前煤价易涨难跌，煤炭板块顺周期且估值仍低，龙头煤企业绩超预期+高分红+低估值，股价修复空间仍巨大。重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，以及具有成长性的西南焦煤龙头盘江股份。另有焦炭上涨受益标的：金能科技等。

广发证券表示，三季度以来煤价好于预期，未来在煤价平稳的预期下，部分公司煤炭低估值和高分红优势将继续显现。而近期板块估值有所提升，但行业PB（LF）仍仅为1.03倍，估值总体仍处于历史低位。