从基金亏损榜看：基民如何避大雷？

格隆汇 • 2020-12-07 23:43

A股不是提款机，而是血淋淋的博弈场。1赢2平7亏的魔咒始终未被打破，并且2平还输掉了时间、机会成本，实质上仍然是亏损。1赢9亏，股民想在这个赌场盈利，并能够最终落袋一点也不容易。

韭菜们被市场教育了，越来越多地把目光转向了投资基金，间接参与股票市场。但在纷繁复杂的基金世界，同样会有地雷等着大家。

据21世纪报统计，过去10年（2010/12/1—2020/12/1）累计亏损的基金仍然高达12只。

其中，深成指B累计暴跌56%，豪取亏损榜第一名。第二三名分别是商品ETF、国联安上证商品ETF联接，均累计暴跌超过22%。另外，天治低碳经济、嘉实恒生H股、金元顺安价值增长均累跌超过10%。

这还是明面上的亏损幅度，还没有加上资金的时间成本和机会成本。过去10年时间，M2超发了多少，10年前的钱，可比现在要值钱多了。并且，如果不把资金投入这类基金，而是买入长期有前景的基金、或者房产，又会是怎样一个结果？

持有这些，是赔了夫人又折兵。

时间维度拉短一些，最近5年（2015/12/1-2020/12/1）,仍然亏损的基金总计还有191只。亏损幅度超过50%的有32只，在30%-50%的有17只，在10%-30%的有45只之多。

排在最前面的大多是被动型基金的B类份额，占据前50名的2/3左右。其中，亏损最为严重的是创业板B，亏损高达90%以上，其次是传媒B（-89.6%）、体育B（-87%）、高铁B（-82%)、军工B（-81%)。

把时间拉短到最近3年（2017/12/1-2020/12/1），仍然亏损的基金还有165只，亏损幅度超过50%的有9只，在40%-50%的有13只，在30%-40%的有10只之多，在20-30%的有20只。

10年、5年、3年，时间维度足够长，仍然保持大幅亏损，基本上可以将其加入黑名单了，不要碰这些了。这好比股市中的ST，虽然偶尔会有灵光返照，但绝大概率终究还是要归入尘土。

我们看到B类基金在亏损榜数量占比多，且跌幅很大。比如，10年豪取跌幅榜第一的是深成指B，就是密切跟踪大盘深证成指（399001.SZ）。

最近10年，深证成指累计上涨12.9%，但深成指B（150023.OF）却大幅下跌56%。主要原因是该基金是B类基金，一个盈亏放大数倍的投机品种，波动极其剧烈。

比如今年，被动型指数型基金上涨34.3%，深成指B暴涨261.9%，放大了数倍收益。而跌起来同样酸爽，2011、2013、2016、2018均大幅暴跌60%左右。

这就是分级基金的魔力，放大了贪婪与恐惧。不过，这类基金要在年底全部清盘，归入历史尘土。

我们再来看10年期跌幅榜第二的商品ETF。这是典型追踪夕阳行业与公司的最好诠释。

商品ETF，47.8%的仓位放在制造业，44%的仓位放在采矿业，总计91.8%的仓位。其中，中国石化和中国石油占比将近8%，均是财富粉粹机。另外，煤炭行业中的绝对龙头——中国神华万年不涨。

总之，这样的行业配比，决定着接下来的大方向仍然要死不活，慢慢阴跌在阴跌。

再看天治低碳经济，股票配置非常杂乱，包括占比50%的制造业、17%的金融业、10%的房地产业、5%的批发与零售业。三季度，重仓万科A、汇川技术、科伦药业均大于6%的仓位比例，还配有建设银行、工商银行、中国平安等金融股。

该指数宗旨是精选受益于低碳经济的主题相关企业，但最终呈现的重仓股有点让人摸不着头脑。并且，换仓特别频繁，比散户操作还激进。我们看看二季度该基金的前10大重仓股：

看到没，一个季度，前10大重仓股全部换股。请问许家涵基金经理，你是超短线技术高手吗？

这就是基金经理们瞎折腾，对个股没有深入研究，容易追高，也容易在下跌时不敢拿，或者加仓。最后跟散户一样，低卖高买，最终苦了背后的基民韭菜们。

这类基金果断黑名单，不要玩这种基金，坑人没商量。

综上，第一个鲜明的特征就是追踪的是夕阳行业、垃圾公司。不管是被动型基金，还是主动型基金，长时间亏损就显得“水到渠成”。

第二，也就是频繁更换基金经理，操作风格太过飘逸。

最近10年，天治低碳经济一共是换了5位基金经理，每位基金经理表现很一般。其中，曾海任职将近4年，任职总回报-63.5%，吴占峰任职2年多时间，总回报仅仅不足1%。

这不是偶发案例，而是普遍现象，再比如中海能源策略，10年间换了6位基金经理。

第三，有的基金经理，能力太差，可能在投资上还没有想清楚，到底赚什么样的钱，自己的资源禀赋是什么，持续赚钱、亏钱的原因又是什么。

这也是为什么人们越来越愿意买ETF，而不太愿意买主动性基金的重要原因。第一，可能遇到基金经理能力不行，长期产生亏损；第二，表现良好的基金，基金经理突然离职了，原来的好基金也变成了。

比如在2010年前后，王炯、徐建平在任的时候，东吴行业轮动名噪一时，力压大牌基金博时、兴全，后面两位能手于2012年先后离职，之后该基金就不行了。

第三，有的基金经理操作太过频繁，绝大多数时候跑不赢被动型基金，比如最基准的沪深300。

散户们直接参与股市，痛点多多——没耐心、没纪律、恐惧、投资太分散、追涨杀跌。但我觉得，最核心的一点是凭感觉交易，没有自己的交易体系，当然容易追涨杀跌，最终的结果就是被割韭菜。

现在好了，可以买各式各样的基金（包括ETF），间接参与市场。但面对6000多只公募基金，不少人又犯起了嘀咕。

怎样才能避免踩雷基金？

第一，避开追踪夕阳行业的基金。前文也提到，长期亏损的基金有一个共性——追踪的是夕阳行业、垃圾公司。查理芒格曾经说过，如果知道明天死在哪里，永远不要去那个地方。

那么，我们要去往哪里？当然是去有前景、盈利能力强的行业，比如消费、科技、医药等。

第二，不要选择走势长期向下的基金。买基金（股票、混合），背后就是买股票，长期走势向下，那么意味着背后的行业或公司盈利能力不行，亦或是基金经理经常在市场中胡来。

第三，最好的选择是买入优秀行业的指数基金（ETF），亦或是长期回报率优异，得到市场检验的公募基金。

当然，投资基金，不管是收益还是风险都会比买股票要平滑一些。买基金，不要想着一夜暴富，慢工出细活，定投优秀基金长期持有才是王道。