A股30年 那些年追过的明星股

作者 寿司英雄

指导 沽民

数据支持 勾股大数据

“

编者按：

1990年12月1日，深圳证券交易所正式鸣锣开市；12月19日，上海交易证券所迎来敲钟时刻，从无到有，从小到大，由弱到强。中国资本市场的市值从23亿到现在的约80万亿元，上市公司数量从8家增至4000余家，投资者开户人数达1.6亿人……三十年间，A股缔造了一座里程碑。

三十年，世事变幻；三十年，沧海桑田。车轮滚滚向前，市场在不断更变。站至这个节点，回望中国股市30年的曲折历程，纵然有万般不尽人意，但万物皆有规律可循。为此，格隆汇倾心推出#A股三十年#系列，让我们一起回顾中国股市的起落浮沉，在不断求索中，一路兼程、无惧风雨。

本文是格隆汇本系列第七篇

”

1

引 子

1990年12月1日是个里程碑式的日子。

深交所开始试营业，迈出了关键一步，紧接着上交所19日鸣锣开业，中国股市正式问世。

时间长河永不停歇，一晃过去已走过30个年头，如今的A股正值而立之年。

回顾其发展历程，从艰难探索到试错完善，逐步走向阶段性的成熟，途中的血汗泪都成了最光荣的勋章。

而在这场大浪淘沙的战役之中，不乏有许多标的“舍身”做了投资教科书，头戴王冠从昔日的神坛坠落，最后挥手告别，落寞退场，给广大投资者好好上了一课。

2

一场游戏一场梦

今日笑得多灿烂，明日哭得多惨烈。

说的便是那些昔日在股市红得如日中天的“明星股”。

它们都曾高调现世，受众人追捧，在市场中画上了浓墨重彩的一笔，但好景不长，最终都在自己“作死”以及市场炒作之下坠入深渊，成了昨日黄花，令人唏嘘。

2.1

乐视为梦想窒息

2004年乐视通过收购、转让且出售版权发家，摇身一变成为视频行业中的盈利玩家，高调登陆创业板，乘着一股科技热风，股价最高达到179.03元/股，总市值站上1700亿元，是那时当之无愧的“创业板一哥”。

除了狂热的股民为它摇旗呐喊，不乏有各路明星为其站街，好不风光！

电影导演张艺谋以及刘涛、黄晓明、苏芒、秦岚、贾乃亮、李小璐、霍思燕等数十位明星艺人都直接或间接通过“北京锦阳”出资持股。

图片来源：网络

然而上市后，贾跃亭飘得很嗨，如同他曾高唱的《野子》一样，风越大，心越荡。

身披明星光环，他开始抱着生态梦，大举收购体育、汽车、手机等产业，试图玩活所谓的“乐视网+乐视影业+乐视体育+乐视电视+乐视手机+乐视电视机顶盒+电动智能汽车+易到用车”所构建的软硬件生态系统。

事实证明，古人的话总是不会错的，没有金刚钻，别揽瓷器活，乐视最终走向败落，可以说是“被自己玩die的”。

烧钱一时爽，事后火葬场，实打实的真金白银没有使得所谓的乐视帝国真正立起来，反而后期成为一道“盈利催命符”。

通过这一自杀式的方法来占领市场始终不可取，后期的粗放式发展更是使得盈利承压，背后的资金窟窿如雪球一般越滚越大，最后无法收场，2019年乐视亏损112亿，背后站着的是超28万股民的颓废身影。

而“坑了又坑”的贾跃亭却成功地收割了韭菜（套现超200亿元），给对其深信不疑的市场投资者留下了一地鸡毛，血本无归。

今年7月21日，乐视网终止上市交易，黯然退场，在最后一个交易日收于0.18元/股，总市值7.18亿元，股价活活跌去超99%。

一个妄想踩着力气，踏着梦的创业板巨人就此倒下。

图片来源：公开信

2.2

暴风集团最终“自爆”

从乐视网手里拿过接力棒的还有暴风集团。

带着互联网基因的它一上市便受资本追捧，开启暴涨模式，在上市首日至2015年5月21日的40个交易日里，狂拉37个涨停板，市值一度突破400亿元。

但事实证明，“上市就飘飘然”这一病症是会传染的。

暴风集团不信乐视的邪，也想一口吃成个胖子，也开始在VR、体育、影业、TV、游戏等领域开足马力扩张，但由于砸钱只是装点了门面，没有实在的赋能效果，现金流断裂使得经营陷入泥沼，而冯鑫也终究成为了下一个贾跃亭。

图片来源：百度

谁也没想到，曾经冯鑫随口一说的话会一语成谶。

他曾言，一个人的成功巅峰都不超过三年，最终反正都是空，随时做好什么都没有的准备。

本身的老本行——播放器在如今已失去势头，想象空间实在有限，跟不上移动端的发展，早已拜倒在腾讯、爱奇艺、优酷等头部视频网站的脚下。

图片来源：网络

大刀阔斧的收购扩张也最终栽在了花费52亿元收购却很快破产的MPS资产，毕竟以2.6亿元杠杆撬动50亿元的壮举着实令人心惊，暴风集团崩盘的时候到了，冯鑫的牢狱之灾也紧随其后。

百亿市值在弹指一挥间灰飞烟灭，等待它的也只有摘牌退市，最后的一个交易日里报0.28元/股，市值仅剩0.9亿元。

只怕时至今日，冯鑫也无法对自己大言不惭所说的“股市的涨涨跌跌，对我来讲就当作乐趣”一笑而过。

暴风集团倒在了这个不需要播放器的时代。

而上述所说的两家标的并不是个例，毕竟这样的魔幻走势在A股市场并不少见。

曾被称为环保板块的10倍牛股神雾环保借壳改名试图逃过投资者的法眼，在被质疑后显出真面目，公司债违约、控股股东资金链断裂等一系列问题频出，曾经这一环保领域的白马股市值最高达到370亿元，退市前市值仅剩3.23亿。

曾在资本市场风头正劲的全通教育借着在线教育的东风，股价翻身“变主人”，从49.09元/股一路上涨至467.57元/股，市值突破535亿元。但逃不过选择并购扩张的野心，并购9家公司带来11.8亿元商誉，业绩颇受压力，最终也被打回原形，如今股价不到7块。

3

非理性的泡沫与野望

俗话说，上帝欲使人灭亡，必先使其疯狂。

上述的失败案例都证明了：投身于股市之中，非理性是多么可怕。

于上市公司，于股民，皆是如此。

对于公司来说，有两把刷子可以让你惊艳市场，但多数情况下，名噪一时的代价是资本的泡沫性，不足以支撑其走得长远。

那个时候他们以为自己无所不能，殊不知其结局早已注定。

暴风集团等公司的结局是必然的，那些没有用户买单的生态圈就是个伪命题，资本支出重负一旦难以承担，这些投资都会具备成为“压死自己的最后一根稻草”的潜质，公司偿还能力、盈利能力的下降，直接使得资金链断裂，公司也便走向末路了。

而到那时，它将不具备任何投资价值。

如此一来，股民此前的狂热情绪着实打脸。

回顾这些年，可以看出，A股的市场情绪一向魔幻，常常受炒作气氛驱动，但上述妖股的涨停也是建立在投资者的疯狂之上的，失去理智的股民大有人在。

尤其是大多数炒短线的中小投资者，对业务成长与资本市场的认知不足，只想跟风炒作，对带着热度、披着明星光环的标的“情有独钟”，投机心态尽显。

图片来源：股吧

他们的一腔热血造就了标的出现了不符合其价值的变化，景气度越高，却越能将企业的内在不足加以掩盖。

而对此，相关关系者自然乐见其成，毕竟也许在那个时候，他们已不在乎梦想能否落地，只在乎宝贝股票有没有人接盘。

但是，水能载舟亦能覆舟，拔苗助长终究是害人害己，最终那些跃上高枝头的伪明星股，大多数要么退市，要么市值大幅缩水，在监管趋严、政策愈发完善（完善退市制度等）下，显出真面目。

“2019年共有18家公司通过多种渠道实现退出。2020年已有29家公司触及退市指标...近两年强制退市共25家，超过了2006年以来强制退市数量的总和。”

——公开数据

优胜劣汰是亘古不变的自然法则，需要正向激励的浮沉股市也是如此。

跟随注册制的全面改革，资本市场需要实现资源的优化配置，市场的短期投机行为无法影响长期趋势——价值投资主流当道，公司和投资者都不应抱有侥幸心理，任由炒作气氛笼罩市场，毕竟投资不是投机。

那些所谓的质地不纯的明星股掀起的浪潮终究会被遗忘在海滩上，留下来那传说般的痕迹与在股海中挣扎的声声叹息。

4

结 语

回顾A股发展的这30年，我们见过鱼跃龙门的光芒万丈，也遇过鱼目混珠的魔幻现实。

其中，不少所谓的明星股“以身试险”，将雄心变成了欲壑难填的野心，在得到广大股民的追捧后，最终还是从盛极一时沦落到了一无所有。

惊异于它们的辉煌，困惑于它们的膨胀，讽刺的是，这是一个从无到有、从有到无的奇幻过程。

事实证明，优胜劣汰不是说说而已，价值投资还是投资的真正要义。而那些在资本和吆喝的包裹之下的标的往往心越飘，步子迈得越大，也便摔得越惨。

但有趣的是，不少股民总是好了伤疤忘了疼，在面对炒作之象难以淡定，无法做到旁观者清，往往就接盘了下一个乐视又或是暴风，甚至对其“光明未来“深信不疑，后知后觉又是输得不轻。

在A股这座围城里，被套的人想出来，妄想一夜暴富的人想进去，放眼望去，那些昙花一现的明星股都成了他们的伪试金石，而虽说是三十年河东，三十年河西，还是那句话，唯有站在价值的肩膀上才能看到更远的投资未来。