一手网红孵化，一手零售服务，如涵开启平台化新生

直播经济，再现奇迹。

10月21日凌晨，当李佳琦、薇娅两人直播间合计交出“吸引观众3亿，直播带货70亿”数据时，国人为之惊叹。

这其中确有平台折扣、创新直播加持，但网红的力量，更不可小觑。

而伴随移动互联网的快速发展，网红经济这一崭新的业态，正爆发出惊人的生命力。

经网红引流，将流量变现，网红经济已是各大电商、零售商的重要推广、营销手段。而网红经济大曝光、小成本特征，也使其愈发下沉，更加接地气儿。

尤其，近期直播带货的迅速走火，使网红经济的变现方式更加多样，也使网红电商平台的商业价值愈发凸显。

如涵，便是这一领域的领跑者。

11月23日，如涵控股（NASDAQ:RUHN）公布了截至2020年9月30日的2021财年第二季度未经审计财务业绩。

财报显示，如涵净收入为2.49亿元，同比小幅下滑，但服务收入实现1.19亿元，同比大增84%，占净收入总额的48%，远超去年同期的24%。

在盈利层面，如涵毛利率为41%，继续维持较高水平；净利方面，归母净亏损3120万元，同比收窄38%。尤值一提的是，服务业分部表现抢眼，经营利润实现1200万元。

亏损收窄，服务业务撑起半壁江山，是如涵引领行业（网红直播赛道）的战略成功，也是业务迭代进化下的丰硕成果。

须知，伴随直播带货紧俏，互联网大小势力纷纷杀入，整个行业的竞争也在不断升级。在这一过程中，有赚的盆满钵满的互联网大厂，更有铩羽而归的出局者。

但如涵，却自始至终占据头部赛道，屹立不倒，其所赖为何？

01服务升级 进化新生

一个重要的凭借，是如涵平台服务业务的异军突起。

平台业务的强势，表现在数据层面，则指两个指标的快速上升：其一，平台服务收入同比增长84%；其二，经营利润达到1200万元。

一言以蔽之，平台服务业务不仅实现了高速度增长，还实现了高质量升级。而推动平台业务发展的关键，还在于网红数量与质量的快速扩大。

根据上图分析，截至新财季，如涵签约网红数量180人，同比增长23%，这其中又以头部、肩部、腰部网红增长最为明显，由去年同期的31人升至53人。

高质量网红加入，直接推动了如涵服务收入的增长。从服务收入与网红人数增长率对比来看，如涵单一网红创造的服务收入，也有不小的上升。

但与平台服务收入相比，如涵自营业务营收却有一定程度下降。数据显示，如涵新财季，自营业务收入由2.08亿元降为1.29亿元，降幅为38％。

一个更显着的变化是，自营模式签约网红数量，由去年同期的7人降至3人。

一增一减中，如涵新业务布局渐入佳境：依托网红、立足服务，主打平台模式。

但行业人士不禁要问，如涵为何要舍自营模式，转向平台模式？

在柒财经看来，这是如涵升级进化的必由之路。

首先，平台化模式具备更高的天花板。

众所周知，一个优秀的互联网公司，不仅关注当下的营收与盈利，更着眼于未来的增长空间。未来增长空间有多大，决定着企业的天花板有多高，继而决定了企业市场份额与最终价值。

平台化模式下，如涵可以不设限，广揽第三方合作品牌，从营销、产品、运营等多个维度全面赋能，最终做到强强联合、共赢共生。

由自营到平台模式的转变，是如涵做大做强的必选之路。

其次，平台化模式可使如涵专注网红产业链深耕。

作为网红电商的开创者和领导者，如涵首创“网红+孵化器+供应链”模式。在这一模式指引下，其目标用户瞄向新零售平台。但新零售行业诸多细分领域，有着各自的鲜明特色，要想成为一众新零售平台的最佳网红孵化器，如涵就必须探究各零售平台特色，做好深耕与服务。

再者，平台化模式的轻资产特质，能有效规避风险。

根据财报披露，因如涵自营业务下一名头部网红负面影响，其相应店铺收入下降明显。

无它，头部网红自营业务权重太高是直接原因，这也为如涵提了一个醒：更加分散，更加多元的平台化网红运营理念，更能有效的规避风险因子。

透过以上诸点，如涵选择平台模式，似乎顺理成章。

02热直播下的冷思考

但先行者如涵，要思考的远不止如此。

诚然，肩部、腰部网红力量壮大，能有效规避因头部网红波动所引起的损失。但这或只是浅在因素。

当下，网红竞争日趋白热化，各类网红纷至沓，让本就复杂难辨的网红江湖更加鱼龙混杂。

高光的网红自不愁生路，但腰／尾部的网红却亟需更大的平台“升华”自己。

而如涵这类MCN机构，便是广大网红的镀金之地。这不仅体现在如涵能够系统培养提升网红的专业性，更表现在它能为一众网红创造更多的就业机会。

数据显示，截至2020年9月30日，如涵累计服务品牌数量升至1423个，较2019年同期的845个，同比上升68%。日渐增多的品牌服务需求，也从反面坚定了如涵耗资数亿孵化红人，推动网红电商精细化运营的信心。

不止品牌需求端，网红供给侧盲目杀入，致使供需两端信息不对称撕裂，则加剧了如涵重塑网红产业供应链的决心。

一个反面案例，便是知名大v吴晓波草草直播带货，而后铩羽而归。再如网络达人罗永浩，初入直播带货时的不温不火。这或许都在诠释一个道理，大v的知名度与其带货能力，不一定完全成正比。

而这也是如涵存在的价值所在，通过上游孵化网红与下游满足零售服务品牌需求，创造崭新的网红产业生态链。

越有热度，越需要冷静。

显然，如涵便是这般做的。

03结语

数据显示，如涵网红覆盖的粉丝数量，由2019年9月30日1.89亿增加至2.95亿，增幅高达56%。

但如涵没有一味追求网红直播的高速增长，而是适时的给自己“浇一盆冷水”：这从主动转身平台化服务模式，深耕网红电商产业链生态，注重经营利润层面，可见一斑。

未来，一手网红孵化，一手新零售行业服务，如涵再进化。

相关证券：

• 如涵控股(RUHN)