余额1个亿的公司债也要违约！“18远高01”未能完成兑付，发行人存三大问题

财联社（北京，记者高云）讯，又有公司债暴雷，刚有解冻迹象的信用债市场又是一哆嗦。

11月23日， “18远高01”主承销商华西证券风险化解处置小组工作人员，向媒体表示，“正在跟交易所沟通，目前已违约”。

11月3日，大公国际公告称，大公国际对上述债券发行人远高集团及相关债项列入信用观察名单，主要是由于远高集团短期债务负担有所加重，经营获现能力持续下降，且其间接控股股东华电房地产股权归属问题导致远高集团股权结构不明晰，未来或将对远高集团融资与经营活动产生一定影响。

上述公司债违约，或对信心刚有所缓和的信用债市场形成一定程度的冲击，但随着部分信用债发行方的自救动作，如苏宁易购拟累计30亿自有资金购回债券等，信用债市场或可安然度过危机。

余额1亿的信用债也要违约，此前已被大公列入信用观察名单

11月23日，有投资者对媒体表示，11月22日晚收到华西证券 “18远高01”风险化解处置小组工作人员的通知，内容包括华西证券近日发现发行人或面临违约风险后，迅速成立应急风险领导小组督促发行人完成兑付。目前发行人违约的可能性极大，预计不能在11月23日完成兑付。

该投资者表示，“18远高01”在11月23日并未完成兑付。媒体向华西证券处核实，华西证券“18远高01”风险化解处置小组工作人员回应称：“正在跟交易所沟通，目前已违约”。

财联社记者多次致电华西证券董办，截至记者发稿，财联社记者并未获得华西证券董办有效回复。

“18远高01”（代码 155041）发行人为宁夏远高实业集团有限公司（下称“远高集团”），主承销商为华西证券，发行总额为1.00亿元，计息期限为 2018 年 11 月 22 日至 2020年 11 月 21 日，债项信用评级为AA。

11月3日，大公国际对宁夏远高及相关债项列入信用观察名单，大公决定维持远高集团主体信用等级AA，维持“16宁远高”的信用等级AA+，维持“18远高01”“19远高01”“19远高02”的信用等级AA，同时将远高集团主体及上述债项列入信用观察名单。

11月12日，即远高集团公司债暂停竞价系统交易最后一个交易日，“18远高01”收盘价为93.49元，当日成交244.2万元，当日收盘跌幅4.59%，日内最大跌幅为8.09%。

公司现金流不足去年一成

大公国际公告显示，根据远高集团提供的2020年度前三季度财务报表， 2020年1——9月，受疫情影响,远高集团营业收入37.72亿元，同比下降20. 45%，营业利润5.08亿元，同比下降29. 03%，净利润3.91亿元，同比下降27. 48%。

截至2020年9月末，远高集团总有息债务26.22亿元，受债券余额为5.30亿元的“16宁远高”将于一年内到期影响，远高集团短期有息债务为16. 03亿元，较2019年末增长32. 41%,短期有息债务占总有息债务比重61. 12%，短期债务压力加大。此外，2018 ——2019年及2020年1——6月，远高集团经营性净现金流持续下降，分别为10. 40亿元、6.16亿元和0.60亿元; 2018 —— 2019年末及2020年6月末,远高集团货币资金规模持续下降,分别为8. 89亿元、6.66亿元和4.63亿元，经营获现能力持续下降。

根据远高集团发布的《宁夏远高实业集团有限公司实际控制人发生变更的公告》及工商信息查询，中国华电房地产公司（以下简称“华电房地产”）通过其下属全资子公司控制北京远高启帆实业有限公司100%股权，成为远高集团的间接控股股东，远高集团实际控制人变为国务院国资委。但大公关注到，根据工商信息查询的华电房地产控股股东发布公告称，其为华电房地产不享有控制权的参股小股东。因此，大公认为远高集团的股权归属存在不确定性，经与远高集团多次问询，截至本公告出具日，其股权关系事项亦未有明确的进展。

大公国际认为，远高集团短期债务负担有所加重，经营获现能力持续下降，且其间接控股股东华电房地产股权归属问题导致远高集团股权结构不明晰，未来或将对远高集团融资与经营活动产生一定影响。

据财联社记者查询天眼查发现，远高集团实控人或另有其人。

天眼查显示，宁夏远高由北京远高启帆实业有限公司（下称“北京远高启帆”）100%控股，高红明持有北京远高启帆实业有限公司88.91%股权，疑似为宁夏远高实控人，郝风仙持有北京远高启帆11.09%股权。

宁夏远高注册且实缴资本为5.8亿元，人员规模小于50人，高红明为宁夏远高公司法人，任职为公司董事长兼总经理。公司经营范围为，有色金属及制品（不含稀有金属）、智能化成型和加工成套设备、轨道交通设备、建材制造成套设备、矿石及矿产品（不含危险化学品）、化工原料及产品（不含危险化学品及易制毒品）、电线电缆、煤及煤制品、机械设备、风电设备的销售；建材、五金交电、金属制品生产、销售；苗木的种植及销售；进出口贸易。

2020胡润百富榜显示，高红明、郝风仙夫妇排名923名，下降176名次，财富63亿元。

信用债市场有所缓和

11月23日，受周末利好消息刺激，信用债市场多有缓和，17清控01，上涨49.12%；19钢联03，上涨13.27%，17冀中01上涨29.56%，16冀中02上涨24.57%。13平煤债上涨3.59%。

上述公司债涨幅巨大，主要是前期下跌太多，但此次上涨之后，相关债券仍有不小折价，17清控01的收盘价为54.01元。此外，仍有不少公司债远低于发行价，18渤金01今日收盘价为28.998，18苏宁07今日收盘价为74.388，17冀中01的价格为75元。

11月21日，国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会（简称金融委）主任刘鹤主持召开金融委第四十三次会议指出，近期违约个案有所增加，是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果。要坚持稳中求进工作总基调，按照市场化、法制化、国际化原则，处理好促发展与防风险的关系，推动债券市场持续健康发展。

会议要求，一是金融监管部门和地方政府要从大局出发，按照全面依法治国要求，坚决维护法制权威，落实监管责任和属地责任，督促各类市场主体严格履行主体责任，建立良好的地方金融生态和信用环境。二是要秉持“零容忍”态度，依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。三是加强行业自律和监督，强化市场约束机制。发债企业及其股东、金融机构、中介机构等各类市场主体必须严守法律法规和市场规则，坚持职业操守，勤勉尽责，诚实守信，切实防范道德风险。四是健全风险预防、发现、预警、处置机制，加强风险隐患摸底排查，保持流动性合理充裕，牢牢守住不发生系统性风险的底线。五是深化债券市场改革，建立健全市场制度，完善市场结构，丰富产品服务。要深化国有企业改革，提升运行的质量和效率。

市场比较普遍的观点认为，金融委会议有利于提振市场信心，金融委会议及时明确了监管的态度，对于“逃废债”行为秉持“零容忍”态度，预计后续此类行为将受到严格审查。

作为本次信用债风波事件导火索永煤债，周末也有利好消息传出。有媒体报道称，永煤方已更改方案，愿意先偿付50%本金，永煤无力拿出这部分资金，当地政府会想办法解决。

11月23日，苏宁易购发布公告称，计划继续使用20亿自有资金对此前发行的7只债券进行购回，共包含18苏宁01、18苏宁02、18苏宁03、18苏宁04、18苏宁05、18苏宁06、18苏宁07。公告显示，本次债券购回面向所有债券持有人，债券购回方式为现金购回，资金总额计划为20亿元。此前，11月12日，苏宁易购发布公告称，使用自有资金对18苏宁01等7只债券进行购回，资金总额为10亿元。

由此，尽管“18远高01”的违约对信心刚有恢复的信用债市场形成一定冲击，但金融委会议以及相关发行方自救动作，对稳固市场投资者信心作用仍旧巨大。