14个交易日股价暴涨100%遭问询，谁在“狂饮”青青稞酒？

面对估值的大幅上升，市场上开始有了越来越多的质疑：青青稞酒市值疯涨的背后，是否存在巨大的价值泡沫？

股价区间累计涨幅达100%，大概需要多久？

对于这个问题，业绩排名位于19家白酒上市公司末尾的青青稞酒用亲身经历给出了答案——只需要14个交易日。

自11月初以来，青青稞酒一改此前备受市场冷落的颓势，股价从10元左右一路直线攀升至20元，迭创历史新高，区间涨幅领涨整个白酒板块。面对在资本市场表现强劲，青青稞酒曾在11月12日之后的短短5天之内连发两次关于股票交易异常波动公告，提醒广大投资者注意投资风险，理性投资。

在持续数日的狂涨后，11月19日晚间，深交所的一份关注函给青青稞酒不断上涨的股价“浇了一盆凉水”。11月20日，青青稞酒低开低走，盘中触及跌停，最终报收价格跌破20元。

值得一提的是，11月20日晚间，青青稞酒披露了控股股东青海华实科技投资管理有限公司（下称“华实投资”）的最近减持情况：华实投资自8月25日至11月19日通过集中竞价交易方式累计减持公司股份449.58万股，占公司总股本的0.9991%。

股价暴涨遭问询

“近期你公司股价涨幅较大，请你公司董事会确认是否存在应披露而未披露的重大信息，公司基本面是否发生重大变化……”11月19日晚间，在针对青青稞酒的问询函中，深交所如是表示。

这样的质疑不无道理。《国际金融报》记者注意到，近期前三季度尚处亏损状态的青青稞酒并未公布相关信息，但自11月2日至今的短短20天时间里，其股价犹如“坐上了火箭”，市值从11月2日的47.3亿元增长至11月20日的89.4亿元。此外，若从11月11日算起至今，短短8个交易日内，青青稞酒更是录得6个涨停。

若将时间线拉长一些不难发现，青青稞酒年初股价基本维持在10元左右，3月份一度跟随大盘下跌至年内低点8.75元，此后便开启上涨态势。11月后，其股价突然加速上涨，并于11月20日盘中创出了21.05元的历史新高。

面对估值的大幅上升，市场上开始有了越来越多的质疑：青青稞酒市值疯涨的背后，是否存在巨大的价值泡沫？

一位对白酒板块有着深入调研的资深投资者对记者表示，尽管白酒股是以公募基金为代表的机构重仓板块，截至前三季度青青稞酒前十大流通股股东中，虽有4大基金持股，但占比共计不足3%，“此番青青稞酒股价上涨，没有业绩基本面支撑，游资炒作迹象明显”。

11月20日，因当日振幅值达15%，青青稞酒再登龙虎榜。而位列买一、买二、买四的营业部分别为东方财富证券拉萨团结路第一营业部、东方财富证券拉萨团结路第二营业部、东方财富证券拉萨东环路第二营业部，均是实力游资。此外，在当日卖出前5席席位中亦出现国泰君安证券上海江苏路营业部等主力的身影。

“无论是从基本面考虑，抑或是与同行业对比，青青稞酒的走势已经偏离其正常的价值区间，因此其股价存在较大的泡沫化倾向。”对于青青稞酒当前的股价表现，香颂资本董事沈萌在接受《国际金融报》记者采访时如是分析。

实际上，在短期内，业绩表现平平，却“突遭”备受资金追捧的白酒股不止青青稞酒。“酒鬼酒旗下的内参酒疫情后表现较为优异，成为今年白酒‘小黑马’；金徽酒获得复星集团收购，使得白酒行业以及优质酒企获得资本青睐，是价值挖掘的过程，树立了板块标杆。从资金选择的维度，部分投资者开始寻找一些具备酒鬼酒、金徽酒黑马潜质的标的。”11月13日，中金公司在其发布的研报中称，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。

前三季净亏超6000万

资料显示，被誉为“中国青稞酒之源”的青青稞酒主营“天佑德、互助、八大作坊、世义德”等多个系列青稞酒，以及“马克斯威”品牌葡萄酒，是全国最大的青稞酒生产企业，2011年12月登陆深交所中小板。

翻开青青稞酒财报不难发现，自2013年营收达到14.4亿元的顶峰后，近来年，青青稞酒的营收便一直在14亿元附近徘徊，始终未能超过这一巅峰数值。与此同时，青青稞酒的盈利能力却在逐年下滑，排除2017年年报中青青稞酒对中酒时代计提的商誉减值影响，近五年来，青青稞酒销售净利率与净资产收益率均有明显下滑。

“青青稞酒这几年业绩不理想主要原因有两部分，外部原因是一线名酒大举进入西北市场，其大本营青海受到严重下压；内部原因则是产品升级没有跟上步伐，内部管理未完全理顺。”在九度咨询董事长马斐看来，青青稞酒当务之急是尽快确定中高端产品，深耕培育大本营市场，“没有利润产品就没有造血功能”。

进入2020年后，面临疫情的冲击，业绩阴霾仍持续笼罩着青青稞酒。前三季度，该公司营收同比下滑33.89%至营收5.46亿元，净利润同比下降超300%至-6431.26万元，由盈转亏，在19家白酒上市公司中排名倒数第二，仅好于*ST皇台。同时，与金徽酒、伊力特、舍得酒业等同类型的区域性酒企相比，其仍有超5亿元的营收差距。对此，青青稞酒解释称，主要是因疫情影响消费需求下降，市场竞争加剧，销售下降所致。

11月20日下午，就资本市场及经营市场表现的相关问题，《国际金融报》记者联系青青稞酒方面，不过截至发稿前未得到进一步回应。

“目前青青稞酒大单品尚处于培育期，便遇到茅台、五粮液等名酒下沉带来的挤压。”酒水行业研究者欧阳千里在接受《国际金融报》记者采访时称，青青稞酒的当务之急应加快中高端青稞酒的市场培育，在青海及重点市场拥抱核心消费者，快速增加利润。

记者 马云飞

编辑 沈玉洁

责任编辑 白岩冰