MLF连续四个月超额续做 信用事件或成央行短期操作观察因素

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，央行周一连续第四个月超额续做中期借贷便利（MLF）。分析人士表示，虽银行仍缺乏中长期资金，但央行通过MLF持续的、阶段性的向银行体系注入中长期流动性，预计年底前降准或调整政策利率的可能性仍很小。

他们并预计，本月20日公布的1年期贷款市场报价利率（LPR）报价将大概率保持不变，信用事件或成央行短期公开市场操作的观察因素。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，11月MLF超额续作，意味着年底前实施降准的可能性进一步下降，未来一段时间货币政策将持续处于“观察期”，随后几个月MLF利率调整的可能性都不大。

他指出，央行连续有步骤地通过MLF释放中长期资金，或有意调控以同业存单利率为代表的中期市场利率上行势头，避免中长期流动性过度紧张，中期市场利率过度偏离政策利率中枢。

他并判断，伴随央行持续加大对银行体系中长期性流动性投放力度，加上银行压降结构性存款任务接近完成，年底前以同业存单为代表的中期市场利率也有望结束持续上升过程。

央行今日宣布开展1年期MLF操作8,000亿元，利率为2.95%。据此测算，本月MLF操作规模与10月持平，较到期规模多2,000亿元。

信用事件或成央行短期观察因素

今日央行未开展逆回购操作，因无逆回购到期，公开市场单日实现零投放零回笼。

分析人士并指出，近期信用风险事件引发了市场对流动性的担忧，叠加本月缴税期和政府债券发行，流动性压力仍存，如央行后期不持续加大投放力度，资金面收敛态势或难有明显变化。

方正证券固收分析师齐晟对财联社表示，近期虽有信用事件扰动市场，但更多可能是通过银行赎回产品的间接方式影响资金面，信用事件影响有待发酵，目前对银行体系流动性的影响程度仍需观察。

华创证券固收分析师周冠南对财联社表示，货币政策维持“总量适度”基调下，MLF操作空间有限。不过目前逆回购总体存量水平不高，叠加月末财政支出将陆续下达，下半月流动性可能出现时点性缓和。

广发证券固收团队研报称，按缴款日计，本周国债和地方债缴款预计净回笼资金近1,900亿元，为近五周最高。16日为本月申报纳税截止日，参考近几个月情况，截止日后2-3日走款使得流动性有所收紧。