行业观察｜水泥板块处估值相对低位 部分地区存续涨预期
财联社（长沙，记者 黄路）讯，建材类周期股提前释放“春意”。11月11日，建材板块整体偏强，其中水泥指数涨3.52%，天山股份（000877.SZ）、上峰水泥（000672.SZ）、宁夏建材（600449.SH）、祁连山（600720.SH）等涨幅居前。
随着秋冬季重污染天气来袭，大气污染综合治理攻坚战开启，停工限产带来的产量受限，叠加旺季需求提升，部分区域水泥价格持续上涨。
业内人士指出，部分省份错峰停产将使得水泥供给偏紧，需求向好，四季度水泥价格仍有上行动力支撑。随着水泥板块业绩逐季改善，Q3低配的行业龙头公司有望在明年1季度前维持向好趋势。前期经过调整的水泥板块有望迎来修复行情，首选高景气区域的华东水泥龙头。
错峰生产逐步实施 华东地区涨价较好
近期多地水泥价格上涨，涨价幅度在10元-50元/吨。据中国水泥网行情数据，以部分地区为例，市场反馈显示，11月6日安徽北部等地一些主要厂家陆续通知上调高标水泥价格20元/吨；11月10日起河南地区主要厂家再次通知上调水泥价格10-30元/吨。
11月10日起西南等部分主要厂家率先通知上调各种散装水泥价格50元/吨，区域其他企业或将于12日前后跟进通知上调。另外，由于近期江苏天气晴好，市场需求向好，厂家出货量走高，部分地区一些主要厂家有意11日-12日起通知上调水泥价格20元/吨。
江西赣州地区厂家曾于10月连续两次上调水泥价格。11月9日起，该区域万年青（000789，SZ)等部分主导厂家水泥出厂价在原有价格基础上上调20元/-30元/吨。
据记者了解，水泥价格变动，全国各地因地域、天气不同还是有所差别。万年青证券部相关人员电话中证实，近日价格上调了30元/吨，是近期的第三次上调，前期有上调过两次，这个价格有望保持到明年一季度。
天山股份证券部工作人员向记者透露，公司各方面经营正常，新疆这边的水泥价格是保持平稳、销量平稳，因为11月下旬快进入冬季了。而华东区域这个时候则是进入了传统旺季，它们每年这个时候量价还可以，水泥市场分地域因气温不一样，淡旺季会有所差别。
记者注意到，随着冬季空气污染防治攻坚战打响，“错峰生产”政策落地加快。多地错峰生产已逐步实施。包括内蒙古、四川、重庆、湖南、山西等地已陆续发布了2020-2021年秋冬季实施错峰生产的通知。
“秋冬季节多地环保限产或错峰停窑会带来供给端进一步改善，四季度是该行业传统旺季，主要是华东地区的水泥价格上涨超预期，其他地区表现相对一般”，华安证券建材研究员石林对财联社记者分析称。
从全国水泥价格走势变化来看，自今年7月份中下旬以来，水泥价格指数整体呈现向上的趋势。
中泰证券分析称，11月初，国内水泥市场需求区域分化明显，南方地区企业发货量继续攀升，北方地区则开始回落，整体水泥价格仍然延续涨势为主。看好今年四季度华东水泥出货量在强劲的需求之上，回补2020年三季度增速的放缓，整体价格仍有望上行。
水泥板块业绩逐季改善 估值处于相对低位
相关统计显示，2020年前三季度，水泥板块上市公司营业收入、归母净利润、扣非净利润分别达3066亿元、434亿元、397亿元，同比的增速分别为6%、-1%、-5%。
Q1、Q2、Q3水泥板块的收入增速分别为-23.6%、12.5%、19.2%；归母净利润增速分别为-34.0%、8.2%，7.4%。体量较大的水泥上市公司中，Q3归母净利润增速排名靠前的公司包括：塔牌集团、祁连山、宁夏建材、万年青等。
记者注意到，由于第三季度行业增速并未超出市场预期，增速环比放缓，整个水泥板块在该季度表现偏弱。
据华安证券研究统计，Q3水泥板块龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、塔牌集团受到较大幅度减持，水泥板块仅有祁连山、万年青获得机构增持。
从配置比例来看，2020Q3水泥板块持仓占比0.21%，环比上升0.02%，处于较大幅度低配状态。以水泥为代表的顺周期建材已有较大幅度调整，申万水泥指数估值处于历史极低位置，周期类建材性价比进一步凸显。
Choice数据统计显示，11月11日，水泥板块资金净流入8.22亿，其中个股资金流入排名靠前依次分别为：海螺水泥、天山股份、祁连山、上峰水泥、冀东水泥、华新水泥、万年青等。多家上市公司市盈率不足10倍。
上述天山股份证券部工作人员表示，注意到水泥板块今日有集体走强迹象，但影响股价的综合因素较为复杂，股价往往反映的资本市场对未来的一个预期，也会和国内外的经营环境有关。
国盛证券研究员黄诗涛分析称，下半年旺季提价在时点和幅度上或超出季节规律和市场预期。相关水泥企业季度业绩增速有望上修，也利好板块整体估值的提升。
华安证券建材研究员石林认为明年一季度有望保持行业景气度，随着明年上半年开工高峰来临，开春之后预计明年二季度水泥板块的整体数据会比较好。但他也提示，未来还是要看明年需求能否超预期，水泥是属于周期行业，如果政策收紧的话，也是存在一些变数。