新鸿基公司（0086.HK）：旗下亚洲联合回购7.27%股权，核心消费金融持续深化

3月20日，新鸿基公司公布截至2018年12月31日止年度的全年业绩。公司营收实现进一步增长，股本回报率及资产回报率表现稳健，分别达到了6.2%及4.1%，经营性净现金流扩大到7.54亿港元，同比增长199.1%。

当前公司的主要收入来源分为金融服务、消费金融、按揭贷款、主要投资、集团管理及支持五个分部。其中消费金融为核心业务，占到总收入的77.62%，并为公司贡献了较大的利润。

新鸿基公司的消费金融板块和投资板块是公司的重中之重，尤其是消费金融板块，其前景非常值得期待。

当前国内经济下行压力下，传统的三驾马车驱动模式中消费开始占据重要角色，而伴随着国民收入的提高也极大的释放了消费潜力。在消费驱动的模式下，消费金融市场也呈现高速增长的姿态，尤其是伴随着中国互联网的快速发展，更是助推力消费金融市场的爆发。根据人民银行数据，2013年短期个人消费贷款仅为2.55亿，到2018年未已经增长到8.8万亿元，而中长期个人消费贷款则从10.32亿增长到28.99亿，增速十分迅猛。

另外与国际对比来看，国内消费金融产业2015年消费信贷（除房贷以外）占总消费支出的比例仅为20%，低于韩国的41%和美国的28%，由此而言，国内消费金融发展仍然大幅滞后于发达国家，有着较为广阔的市场空间。

（中国消费信贷市场，来源《2018年中国消费信贷市场研究》）

而对于新鸿基公司自身而言，及其附属亚洲联合财务公司已经经营消费金融业务25年，在消费信贷市场积累了丰厚的经验，自成立起一直稳占香港私人贷款市场的领导地位，至今已服务过52万香港人。公司当前已将触角扩张到国内市场，业务覆盖包括深圳、北京、上海等全国15个城市，这些城市经济实力较好，消费信贷需求旺盛，凭借公司过往积累的业务扩张经验和强大的运营能力，相信也将为公司未来业绩持续增长带来较大的保障。

为此，新鸿基公司有意加强消费金融业务的拓展，对于亚洲联合财务公司的经营策略更是动作频频。就在最近，公司传来更进一步扩张的消息。

6月20日，新鸿基公司发布公告宣布，旗下亚洲联合财务公司与其中一个少数股东订立协议,回购其持有之 7.27％股权；交易完成后，集团于亚洲联合财务的股权将由 58.18％增加至62.74％。

根据协议披露，亚洲联合财务公司与卖方欧力士亚洲资本有限公司订立协议，卖方同意有条件出售而亚洲联合财务同意有条件购回1250万股待售股份，相当于亚洲联合财务全部已发行股份约7.27%，代价为100亿日元，并自亚洲联合财务的可分派溢利支付。

截止至2017及2018年12月31日止年度，亚洲联合财务收益分别为约30.96亿港元和33.92亿港元；除税后纯利分别为约11.64亿港元和10.01亿港元；于2018年12月31日，亚洲联合财务之经审核资产净值约为82.69亿港元。

分析此次交易的意义在于，新鸿基于亚洲联合财务的实际权益增加之后，未来将有益于提高亚洲联合财务在实施业务决定、制订策略时的管理及经营效率，加强亚洲联合财务的竞争力。

且由于消费金融板块是新鸿基公司收入占比贡献最大的板块，增加权益占比实际上会直接提高公司整体效益，在新鸿基公司未来收入和盈利能力上进一步增强；同时，集团经过过去四年转型后已建立起强大的资本平台，资产结构得到逐步优化，相应的这一优势将会直接反应在未来的资产回报上，这对于股东和投资人也是喜闻乐见的利好消息。

结语：

新鸿基公司完成此项收购交易后，资产回报结构优化，成为未来业绩增长新动力，根据过往经验，在此推动下市场或会给予更多信心，预计对股价表现也会产生一定的刺激作用。

投资是靠天吃饭的行业，市场环境影响股价下跌；当前整个市场行情已经开始向好，去年受累于市场环境，今年业绩大概率会转好，估值修复确定性进一步加强。