瑞信：中国股市经历多年未遇大变局，与全球股市关系正在重塑，看好双循环战略和5G行业

财联社（深圳，记者 邹晨辉）讯，“受政府放松资本市场管制、放宽证券行业外资持股限制、推进市场结构机构化转型等持续改革措施的推动，中国股市正在经历一场多年未遇的大变局，这些发展将有助于重塑A股市场及其与全球股市的关系。” 瑞信亚太区股票及主要经纪业务主管贺立言11月2日在瑞信投资论坛上对财联社记者表示。

来自瑞信的统计数据显示，作为全球第二大经济体，按购买力平价计算，中国占全球GDP的近20%。而相较于其经济规模，中国资本市场在全球资本配置中明显低配。2019年MSCI将中国A股的纳入因子提高到20%，增加A股在其主要基准指数中的权重，促使国际投资者对中国A股的投资敞口大幅提升，但A股在MSCI新兴市场指数中的权重仍仅为5.5%。同样，包括公募基金、保险公司和养老基金在内的中国机构投资者群体仍处于早期发展阶段，这为机构投资者在境内外市场的进一步扩张提供了充足的空间。

贺立言表示，“随着中国国内市场的不断变化与发展，我们预计国际投资者的投资与兴趣将跃上一个新的台阶。毫无疑问，未来中国境内市场与全球投资界的融合将更加紧密。”

“双循环”战略和5G将主导中国经济未来增长轨迹

在瑞信看来，“双循环”经济战略和5G的加快部署，是未来几年推动中国经济强劲复苏的两大重要趋势，投资机会也会从中诞生。

瑞信亚太区证券研究主管潘嘉怡对财联社记者表示，“中国的‘双循环’战略，即旨在减少中国对海外市场和科技科的依赖、并以国内消费为主导的长期经济增长战略，料将推动国内消费需求，并惠及电子商务、支付等提供在线消费服务的科技公司。“

瑞信称，一方面，国庆黄金周期间的数据支持我们对消费复苏的正面预期。在成功遏制病毒传播，并逐步解封之后，中国经济出现了明显反弹。得益于前期消费者被抑制需求的释放、现有限制措施的逐步放松以及企业需求的攀升，预计消费复苏将保持强劲势头，除非出现新一波疫情导致经济再度停摆。

另一方面，5G基础设施的加快建设和从线下向线上模式的快速过渡，是定义中国长期增长轨迹的两个最重要技术趋势之一。

潘嘉怡表示，“在向5G过渡过程中，中国料将引领全球，并推动云服务和相关基础设施的增长。5G正推动大量新硬件需求，这些硬件可运用更大的带宽和更快的速度。 此外，随着5G用户群扩大，大量利用5G技术的新产品和服务也在开发试验中。我们尤其看到云计算和AI相关应用的快速扩张，如高级搜索、语音和面部识别以及自动驾驶等，而中国公司通常是这些领域的全球领导者。”

瑞信中国首席执行官唐臻怡对财联社记者称，“目前已有令人鼓舞的迹象表明，对中国国内经济而言，新冠疫情最糟糕的时期已经过去。中国政府采取了迅速而有序的应对措施，遏制病毒爆发，并提振经济，且必要时仍有足够的宏观政策调控空间。这对中国的企业家而言是个好兆头。我们对中国企业家抵御逆境、应对未来挑战的能力充满信心。”

A股全面注册制，将为股市长期健康发展打下基础

在刚刚过去的周末，资本市场再次迎来重磅消息。国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，其中提出增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

市场人士普遍关心，如何看待A股全面注册改革对中国资本市场的发展带来的影响。

对此，瑞信中国股票策略主管黄翔对财联社记者表示，中国资本市场从九十年代初开始建立，当时是负担了很多帮助国有企业融资的一个职能。但后面可以发觉，当我们经济发展到一定程度，到现在这个阶段，我们要进入“双循环”的一个历史阶段的时候，很多资本市场监管规则需要与时俱进了，“比如说，我们以前作为一个市场参与者也经常呼吁，我们要加速推进整个股票退市的机制，因为有些股票其实已经没有意义在这个市场上了，包括对公司本身也没什么意义，因为没有什么融资能力。从投资者角度来说，这些公司从商业模式，盈利能力方面，对大家的影响或者引起的兴趣也已经很低了。”

黄翔表示，上交所和深交所都在推进改革，现在可以看到很多公司没有盈利，没有收入，但是如果是商业模型、业务模型有优势、有发展的话，从投资者的角度来说都是很有投资价值的，目前已经看到一个非常正面的变化。A股全面推行注册制，能够更好为中国股市中长期健康发展创造了一个很坚实的基础。

瑞信表示，维持对中国股市的乐观预期，中国正在持续努力，积极推进改革与市场化政策，以建设一个更大、更健康的资本市场。这些努力包括放松中国券商行业的外资持股比例限制，扩大银行、保险、期货和基金管理领域的外资准入，以及进一步放松对国内资本市场的管制，如首次公开发行（IPO）改革。所有这些发展都将有助于建立一个规模更大、更健康的股票市场。