营收、净利增速高于茅台！五粮液「大金融」又现何成色？

10月29日晚，五粮液(000858.SZ)发布2020年第三季度财报（下称“财报”）。财报显示，前三季度，五粮液实现424.9亿元营业收入，净利润145.5亿元。

柒财经了解到，五粮液曾布局于贵州茅台之前，为行业“白酒一哥”。可直到2013年，后者在体量上超过前者，成为新晋“酒王”。

不过，近些年，贵州茅台“人红是非多”。其打败五粮液多半靠的是经销模式。可这样的模式为其带来诸多非议。直到2018年下半年，李保芳大刀阔斧做起改革，扩大直销渠道。

反映到财报上，贵州茅台营收、净利增速现下跌趋势。那么，五粮液能否趁此机构追击呢？另外，同贵州茅台一样，五粮液也做金融野心。

业绩对比：五粮液营收、净利增速高于茅台

五粮液发布财报，资本市场并“不买单”。10月30日，五粮液开盘报246.95元/股，跌1.22%，收跌2.26%。

而据财报显示，五粮液至9月末总资产达999.8亿元，较上年末下降6.03%。相比，贵州茅台到三季度末资产达到1845.8亿元。

不过，在营业收入、净利上，今年三季度，五粮液分别同比增长14.53%、15.96%，贵州茅台同比增长仅10.31%、11.07%，至672.1亿元、338.3亿元。

另2019年，贵州茅台营业收入854.3亿元，同比增长16.01%，净利润412.06亿元，较上年同期增长17.05%。同一时期（2019年），五粮液营业收入、净利较2018年增长25.2%、30.2%。

而放眼三年前（2017年），贵州茅台两项财务数据的增速为49.81%、61.97%。值得一提的是，贵州茅台近两年增速放缓同时，对销售体系进行改革，加大直系渠道的比例。

今年前三季度，贵州茅台批发渠道收入587.13亿元，去年同期为577.67亿元。而直销渠道收入84.3亿元，较上年同期的31.03亿元增长171.7%。

另2018年11月下旬，五粮液集团董事长李曙光也明确提出，加强经销商网络扁平化管理，并全面导入“控盘分利”模式。

资本市场上，三季度末，五粮液有1106家机构持仓，占流动股的比例10.82%，贵州茅台持仓机构1457家。至10月30日收盘，贵州茅台报1670.02元/股，五粮液报244.35元/股。

不过，与上半年末持仓情况对比，资本并不看好白酒行业，第三季度，贵州茅台、五粮液持仓机构减少396家、367家。

金融布局：P2P暴雷，五粮液集团被质疑甩锅

“江湖上的老大不好当，老二也不好当，尤其是当过老大的老二。”2018年底五粮液经销商大会上，李曙光发出如是感慨。

柒财经通过五粮液的官网了解到，在集团“1+5”产业布局中，大金融是重要组成部分。

据公开报道显示，2018年2月，五粮液集团与招商银行成都分行签署《战略合作协议》。

李曙光就此表示，此次合作对五粮液做强主业、做优多元、做大平台，对于五粮液做强主业、做优多元、做大平台，再造一个金融五粮液，打造五粮液金融控股产业等有重要作用。

更早前（2014年5月），五粮液集团成立一家财务公司，主要向五粮液及全资子公司和控股公司提供存款、贷款、资金结算等金融服务。

不光如此，2015年5月9日，深圳万盈金融P2P平台宣布上线，运营主体为深圳万盈互联网金融服务有限公司（下称“深圳万盈”）。

根据天眼查，该平台第一大股东为国药集团宜宾制药有限责任公司（持股比例80%），曾用名四川省宜宾五粮液集团宜宾制药有限责任公司（下称“宜宾制药”）。

而宜宾制药股东中，五粮液集团持股比例49%。2018年9月，万盈金融宣布逾期，向深圳市南山区金融办报送可变资产。

陷入兑付危机后，五粮液在互动平台上回答投资者提问时表示，五粮液股份公司与万盈金融平台没有关系。

而宜宾制药曾公告称，2016年6月，其与上海福田股权投资基金管理有限公司（下称“上海福田”）签订《股权担保协议》，由上海福田将其持有深圳万盈股权变更登记名下，为杭州功臣投资有限公司对宜宾制药负有的债务提供股权担保。

上海富田将持有的深圳万盈的股份变更到宜宾制药名下只是为了提供担保。在提供担保期间，上海富田作为股份的实际拥有者，以该股份为限，根据章程规定享受股东权利，承担股东义务。

此外，万盈金融上线时，多家媒体报道称这家平台由上海富田投资成立，而上海富田控股股东为宜宾制药。在2019年7月，南山公安分局依法对万盈金融以涉嫌集资诈骗罪立案侦查。

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