美股已见顶？绿光资本掌门人细数科技股泡沫破裂十大理由

财联社 （上海，编辑卞纯）讯，与索罗斯（George Soros）等金融大鳄齐名的美国对冲基金绿光资本（Greenlight Capital）掌门人大卫艾因霍恩（David Einhorn）在第三季度致客户信中表示，美股已在9月2日见顶，因为主导市场的科技股正处于“巨大的”泡沫中。他列出了IPO狂热、市场过度集中、估值过高以及投机工具交易量剧增等十大理由。

艾因霍恩在当地时间周二（10月27日）的一份报告中写道：“我们的假设是，2020年9月2日是股市顶峰，泡沫已经破裂，投资者情绪正从贪婪转向自满。”

科技股推动了今年美股的上涨。年初至今纳斯达克100指数上涨约30%，其中Zoom和特斯拉涨幅居前。相比之下，标普500指数同期仅上涨约5%。

艾因霍恩列出了科技股处于“已经破裂”泡沫中的10大理由。

1、IPO狂热

2020年，尽管新冠肺炎疫情爆发，但首次公开募股（IPO）数量却激增。SPAC上市，也称“空白支票IPO”成为公司上市的主要途径。就在本周，蚂蚁金服表示，计划通过IPO募资350亿美元，创下历史新高。

2、非同寻常的估值标准

目前股市估值超凡，而且市场上出现了很多新的估值计算指标。艾因霍恩表示最近他最爱的指标是销售增速除以价格增速。

3、股市集中在一个板块和几只股票上

研究公司Ned Davis Research的数据显示，标准普尔500指数中前五大个股占整个指数的20%，而科技股占该指数的比重超28%。

4、很多人从未听闻的第二梯队股票市值急升

艾因霍恩很可能指的是在疫情期间股价飞涨的云业务和软件公司，当中很多公司的市值急升至超过200亿美元，例如ZScaler、Okta、RingCentral等。

5、公司故事越离奇 股价表现似乎越好

艾因霍恩可能指的是那些有业务计划但几乎没有营收，估值却仍在飙升的“故事股”。尼古拉就是一个例子，该公司今年早些时候通过SPAC上市，市值飙升超过福特，尽管该公司预计到2021年底才会销售汽车以及确认收入。

６、遭诈骗指控的公司股价表现优于其他公司

艾因霍恩指出，一些公司在遭到涉嫌诈骗的指控之后，股价仍然继续上涨，因为市场普遍认为不存在执法风险，这些公司不需要承担犯罪后果。

7、拆细引发股票过度反应

艾因霍恩可能指的是8月份苹果和特斯拉分拆股票，随后两家公司的股价都出现了飙升。特斯拉在宣布拆股后的两周内，市值增加了逾2000亿美元。

8、散户投资者参与度上升 只专注于表现最好的股票

由于疫情限制了社交活动，更多散户投资者通过参与股票交易打发时间，而当中很多人只倾向集中买卖表现最好的股票。

9、投机工具交易量剧增

艾因霍恩指出，市场上的投机工具交易量剧增，当中包括每周看涨期权，以及一些一文不值的普通股。他以赫兹为例，指出在这家已经申请破产的汽车租赁公司表示获得潜在的债务人持有资产融资后，本月稍早的一个交易日成交了10亿股股票。

10. 科技行业推动股市飙升至历史新高

在COVID-19大流行期间，受科技行业推动，股市飙升至历史新高。

艾因霍恩并不是唯一持有该想法的人。戴维斯研究公司Ned Davis Research在周一的一份报告中称，在经历了历史性的上涨之后，“八大精英”科技股看起来像一个泡沫。这八家公司的总市值在八年内从1万亿美元飙升至8万亿美元。

增加一系列空头押注

鉴于上述理由，绿光资本通过增加一个新的所谓“泡沫篮子”来调整其看空公司的投资组合，主要由“估值惊人的第二梯队公司和近期IPO公司”组成。艾因霍恩长期持有他所谓的空头泡沫篮子，其中包括亚马逊公司和奈飞等科技巨头。

绿光资本近期的日子并不好过，截至9月，该基金业绩已累计下跌16.1%，并一直在试图挽回自2015年来的损失。截至今年1月，该公司管理的资产规模为26亿美元，低于峰值时期的120亿美元。

艾因霍恩还在报告中指出，即将举行的美国大选可能会是“现代美国史上最危险的时期”。无论哪一方获胜，与疫情相关的“暴风雨”（包括不平等、暴力和呼吁社会变革）都将可能爆发。