700亿芯片龙头闪崩跌停，究竟发生了什么？

10月可谓A股“多事之秋”，在经历了一众白马股轮番跳水之后，今日，又一只芯片股龙头闪崩。紫光国微早盘小幅低开后快速下挫，截至收盘封死跌停，报113.65元（人民币，下同）。全天成交额超过30亿元，最新总市值689.65亿元，较前一日蒸发近77亿元。

对于今日的股价闪崩，紫光国微回应称：公司没有应披露而未披露的信息。值得一提的是，截至昨日收盘，紫光国微今年以来股价累计涨近150%，8月7日更创下160.8元的历史新高。

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紫光国微今日跌停，带动了整个半导体板块大跌。其中富满电子大跌10.7%，台基股份跌9.3%。龙头股中，北方华创跌3.6%，中芯国际、卓胜微跌3%。

紫光国微本次闪崩，刚好发生在其业绩报告发布的第二天。据昨日晚间，紫光国微发布的2020年三季报显示，公司前三季度营收23.2亿元，同比下降6.8%，归母净利润6.8亿元，同比增加87.5%。

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另外，紫光国微第三季度营收8.56亿元，同比下降8%，归母净利润2.8亿元创历史新高，同比大增64%。观察公司单季度业绩可以发现，第三季度无论净利润还是销售净利率相比前两个季度都有所提升。

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公司称业绩改善有两方面原因。一是特种集成电路业务保持快速增长，持续贡献稳定利润；二是因为紫光国微参股子公司紫光同创亏损显著降低，导致公司投资净收益亏损缩窄和减值损失降低。并且紫光同创业绩改善趋势有望在三季度持续。

展望四季度，在三季度净利润大幅上升的基础上，公司预计2020年全年净利润达到7.5亿元—8.7亿元，同比增长85%-115%。四季度单季度净利润为 0.66-1.87 亿元，显著低于前三季度单季度利润，但实际情况有超预期可能。

从财报数据可以看出，紫光国微盈利能力不断提升，业绩增长确定性较高。但在业绩表现如此优异的情况下，该公司为何仍旧遭遇闪崩？

观察估值数据可以发现，今日跌停之后，公司PE来到了95倍。而在此之前，公司PE超过了105倍。在市场炒作情绪过热的状态下，紫光国微经历了长达一年左右的大涨，目前已经估值过高，继续提升的空间十分有限，无法单单靠业绩来支撑。

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事实上，这已经不是第一只股价闪崩的白马股了。在行情分化严重时期，一些业绩优良的白马股受到资金追捧。紫光国微就是其中之一，这也使得该公司年内股价大涨，但同时也造成公司持股集中度较高。从公司最新公告中可以看出，前10大股东共掌握了46%的股权。

数据来源：公司公告

而四季度是很多机构调仓和获利出局的时间节点，一些基金获利了结，卖出白马股，造成某些白马股出现集体抛售。而市场上又无人接盘，就会出现闪崩的现象。截至发稿，紫光国微主力净流出金额超过了12亿，在A股主力资金流出榜单上排名第一。因此，该公司股价闪崩也有利好兑现，资金出货的原因。

展望公司发展前景，“十四五”规划时期，国家将从政策、资源和人才等方面向芯片行业倾斜，以寻求国产替代。而紫光国微目前是国内最大的集成电路设计上市公司之一，在安全芯片和军用芯片方面做到了国内领先。

另外，今年10月9日，紫光国微宣布公开发行不超过15亿元可转换债券，用于新型高端安全系列芯片项目和车载控制器芯片项目。此举有望进一步提升公司在安全IC行业的竞争力，完善在车联网领域的布局。但紫光国微未来发展到底如何，我们还要拭目以待。