套路又来了！N熊猫上市首日最高翻了7倍，是谁在炒作

财联社（上海，研究员 马登科）讯，节后市场火了2天后便颓势尽显，近日市场连续调整，主线题材都处于退潮期，注册制新股上市首日赚钱效应却嗨了，昨日金龙鱼尾盘市值飙升千亿，今日市场套路再现，3只注册制新股上市，熊猫乳品尾盘市值暴增50%，此外上海凯鑫、泛亚微透股价也出现大幅拉升。盘后龙虎榜显示，游资大买，“散户大本营”也现身其中。

熊猫乳品表现最为亮眼，开盘，其股价便大涨300%，在午后触发二次临停，尾盘更是暴力拉升，股价最高翻了7倍，截止收盘，报收62.15元，涨幅476%，换手率达88%。同样，另外2只新股也表现不俗，上海凯鑫、泛亚微透涨幅分别达到219%、183%。

据熊猫乳品招股说明书显示，公司的主要产品为炼乳，奶油、奶酪等其他乳制品的业务仍处于起步阶段。2017-2019 年，浓缩乳制品的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为 67.95%、75.15%以及 72.03%，主要为炼乳产品的销售收入。中国乳制品工业协会统计数据显示，2018年公司炼乳销售规模仅次于雀巢，是国内市场第二大炼乳品牌。

根据统计，2017 年我国炼乳行业市场规模 30.52 亿元，同比增长 5.42%。

2011-2017 年我国炼乳市场规模图

股价大涨背后，收入、毛利率却存在下滑

报告期内，公司的营收同比逐年下滑，2019年营收增速几乎陷入停滞，扣非净利同比下降30.69%。公司解释，2019年业绩下滑主要是因为2018年以来公司陆续推出新产品，扩大投资规模，并持续扩大销售团队，导致成本和销售费用明显上升，公司存在经营业绩下滑风险。

主营产品浓缩乳制品的毛利率整体呈下降趋势，特别是2019年出现较大幅度的下滑。公司解释，主要是2018年以来，山东济阳一期项目投产，新厂设备和生产工艺都处于磨合过程中，生产损耗较大，制造费用明显上升，以及原材料成本短期上升所致。浓缩乳制品毛利率的下滑，使得公司综合毛利率也出现下滑。

熊猫乳品盘后龙虎榜显示，游资大买，资金净流入4058万。席位方面，买一、买二、买三、买四、买五均为游资，合计净买入逾4000万，其中中信证券上海五角场营业部盘中做T，同时卖出2292万。

此外，上海凯鑫也登上了龙虎榜，“散户大本营”成买入主力军。席位上，买一、买二、买三均为“散户大本营”，净买入逾1000万。其中东方财富团结路第二营业部、东方财富东环路第二营业部盘中做T。