全球三季度重启并购热潮，双循环助力下，国内市场有哪些机会？

在历经6个月的阴霾后，今年三季度，全球并购呈现井喷状态。

“第三季度并购活动其实不仅仅是在今年中表现最强劲的，甚至是很多年来最为强劲的并购季度。”10月15日，外资律所富而德全球并购业务联席主管安伟斌(Robert Ashworth)在媒体会上这样表示。

根据富而德的数据，随着全球范围放宽封城等限制措施，经济逐步复苏，今年第三季度，全球并购总交易额为7856亿美元，并购交易宗数为9670项。季度交易量本年度首次上升，三季度比二季度交易量增长了3460亿美元。

三季度全球并购焕发生机

根据报告，美国仍然是在第三季度整个全球并购市场最为活跃的地区，并购交易价值为3580亿美元，并购交易宗数为2447项；同期，欧洲地区并购交易价值为1890亿美元，并购交易宗数为2109项；亚太区并购交易价值为1890亿美元，并购交易宗数为3560项。

最活跃的领域是电信、媒体和科技领域，前七个季度中已有6个季度呈现如此趋势，按案值计占交易活动总值的逾40%，而按交易数量计占总量的逾28%。日本连锁便利店运营商7-Eleven集团斥资210亿美元收购美国加油站和便利店连锁集团Speedway的交易将消费和零售领域推上了交易案值榜单第二的宝座，紧随其后的是工业领域及医疗保健领域。

值得注意的是，医疗保健领域的并购近几年表现一直强劲，但是2020全年却跌至了第六位，各国对于医疗行业相关的并购审查趋严。

安伟斌在接受记者采访时表示，三季度并购市场增长的主要驱动力，一是前两季度受疫情影响被抑制的需求井喷，一些私募基金募集了很多资金需要出手。二是，目前整个市场对于疫情的适应程度越来越高，大家对于通过网络进行尽调、谈判、交易等过程越发熟悉，效率逐步提升。

此外，安伟斌表示，今年SPAC（特殊目的并购公司）并购交易如火如荼，SPAC的出现也是使第三季度并购活动活跃的主要因素。

富而德中国区合伙人王庆则认为，无论最终大选结果如何，从短期来看，负面的监管影响仍然不会有大幅好转。所以未来一段时间中国赴美投资的情况不会有大幅好转。而在欧洲，虽然整个监管环境不断趋严，但是因为中欧之间现在仍然保持着密切沟通与合作。如果在未来几个月中，中欧双边投资协定能够取得进展并且确定下来的话，可能对于中欧之间的投资活动有激励作用。

内循环助力国内市场并购

根据统计，自从疫情发生以来，中国企业对外并购活动和前几年相比大幅下降。与2019年同期相比，中国企业在前半年对外交易量下降了大约71%，交易金额下降了88%。

王庆表示，随着保护主义抬头，各国政府在一些并购活动当中的参与活跃程度有所提升。比如，美国CFIUS加强了审核，尤其是与医疗行业有关的交易；德国把现有的外资审查制度扩大到了卫生保健部门；欧盟发布了最新外商投资审查指南；澳大利亚外商投资审查的门槛降到零等。“未来中国企业可能会进一步减少在海外，尤其是欧美市场进行医疗行业，关键基础设施等敏感技术领域的投资”。

但是，对于向中国周边的国家，比如“一带一路”倡议所覆盖的国家和地区投资，趋势却是相反。今年第一季度，中国宣布对亚洲的并购交易金额增长了80%以上，对于越南直接投资已经达到15.6亿美元，对韩国的投资超过10亿美元，对泰国的投资也将近10亿美元。“这表明中国企业仍然是对跨境交易是有兴趣的，只是投资地区可能会发生一些变化。”王庆说。

此外，值得关注的是，境外企业对中国的投资在过去18个月也呈现出活跃趋势。“因为中国疫情控制地较好，经济恢复比其他国家更早更强劲，国际投资者对于中国的信心也在逐渐恢复。”王庆说，今年前5个月，中国新宣布的外资并购总额达到90亿美元，无论从数量上还是价值上都超过了中国企业的对外并购活动，而且境外FDI对中国的FDI的投资主要还是以欧洲和美国的一些跨国公司来推动的。比如，百事可乐以7亿美元收购百草味，表明外国企业对中国的中产阶级消费者的成长仍然非常看好。

目前，中国提出要逐步形成以国内大循环为主体，国际国内双循环相互促进的新发展格局。王庆认为，在中国内循环策略的驱动下，中国国内并购将进一步恢复，尤其将集中于科技、半导体、医疗等领域。

记者 李曦子

编辑 袁源

责任编辑 孙霄