公司调研｜石大胜华电池级DMC上调至17000元/吨 五种溶剂订单排至春季以后

财联社（青岛，记者 肖良华）讯，12日，百川盈孚数据显示，山东石大胜华电池级DMC价格再度上调200元/吨，报价17000元/吨，全球DMC龙头石大胜华（603026.SH）在目前24小时满负荷生产，产品价格两个月翻番的情况下，市场仍喊“渴”。石大胜华相关负责人表示，受益于特斯拉Model3等磷酸铁锂电池车型，电池级DMC等锂电池溶剂供不应求，五种溶剂订单排至春季以后，其中DMC、EMC和EC三种溶剂最紧张。

DMC溶剂满产，EMC和EC溶剂各扩产2万吨

石大胜华是全球最大的锂电溶剂DMC生产商，也是全球唯一同时提供5种电解液溶剂、溶质和添加剂完整配套的龙头厂家。在特斯拉电池溶剂供应商中，石大胜华处于绝对核心地位。据了解，美国地区特斯拉全部采用松下电池，松下则向日本三菱化学采购电解液，石大胜华是三菱化学在国内（电池级DMC）的唯一供货商；此外，因三菱对供货商审核极其严格，石大胜华独家供货商地位短期内或难以撼动。

中国地区特斯拉采用宁德时代电池，宁德时代向江苏国泰（002091，SZ）和天赐材料(002709,SZ)采购电解液，石大胜华占江苏国泰电池级DMC采购份额的90%，占天赐材料电池级DMC采购份额的50%多。

石大胜华相关负责人表示，近期五种溶剂订单排至春季以后，其中DMC、EMC和EC三种溶剂最紧张。下游大客户中，天赐材料、江苏国泰、比亚迪等电解液出货量猛增，对DMC等溶剂的订单均排到春季以后。为保证大客户供应，公司已完成EMC和EC溶剂改造扩产各2万吨，DMC溶剂满产。六氟磷酸锂年产能2000吨，价格上涨至90000元/吨。

价格翻倍后仍供不应求

据百川盈孚数据，自8月以来，国内DMC山东地区出厂承兑价从5650元/吨一路上涨，涨幅逾100%，连续创新高。10月12日，据百川资讯，山东石大胜华电池级DMC上调，报价17000元/吨。

石大胜华销售负责人表示，近期以保证大客户供应为主，接单多以执行高价大单，订单排至春节以后。工业级DMC因部分厂家国庆期间禁运略有库存，价格短期已回落。该公司工业级DMC仅少量外售，多以自用精制电池级DMC为主；受益于特斯拉Model3等磷酸铁锂电池车型，电池级DMC等锂电池溶剂供不应求，四季度锂电池排产进入旺季，磷酸铁锂电池占比逐渐提升，预计DMC溶剂供给紧张将持续，价格看涨。

石大胜华相关负责人表示，在目前和可预见的将来，C端对小鹏、蔚来、理想、特斯拉等电动汽车需求持续爆发，这将导致电池上游材料溶剂的市场需求进一步增加。

而目前电池级DMC量价齐升，并未对产业链的生态带来过多压力。石大胜华相关负责人告诉财联社记者，溶剂只占电解液成本的15%，价格上涨可以快速传导下去，下游企业现在最担心的不是价格而是货源是否充足。

中泰证券8月31日发布的研报认为，预计2025年全球电动车销量有望达到1200万辆，全球锂电池需求2025年将达890Gwh，其中车用动力约700Gwh；对应电解液总体需求约76万吨，电解液溶剂需求约60万吨，未来5年复合增速有望达24%。此外，除了爆发的电动汽车，国家大力推动的风电光伏产业和5G基站建设，将会导致储能电池需求提升。

石大胜华相关负责人表示，4G时代是铅酸电池，5G时代的主流是铁锂电池，根据国家十四五规划，每年新增25GW的储能需求，5年达到150万GW的需求，是目前电动车对储能电池每年60~70GW需求的2倍多，这会进一步加大市场对溶剂的需求。

中泰证券认为，由于LFP电池对电解液用量高于三元电池，未来在乘用车领域及通信储能市场，LFP电池需求将进一步提升，有望带动电解液溶剂需求进一步增长。

2-3年内难有挑战者

展望溶剂行业未来投产情况，生产溶剂需要厂商具备生产环氧丙烷或环氧乙烷能力，产业链较长，目前国内只有石大胜华有这个能力。电解液龙头新宙邦（300037，SZ）曾公告自建电池级EC和DMC，但至今未投产；奥克股份（300082，SZ）产量极低，仅有工业级产品，由于不具备精馏装置，因此无法产出电池级DMC。

新进入者除了面临工艺技术难题，还面临认证周期长问题。电解液溶剂若杂质和水分控制不稳定，会影响电解液品质。所以电池厂及电解液厂商极其重视原材料供应品质及稳定性，通常会对溶剂供应商进行严格的审查程序，验证周期为2—3年。石大胜华与下游客户保持多年合作，比新进入者具备更强的竞争优势和技术创新能力。据了解，电池级DMC行业3年内只有石大胜华有扩产规划。

未来电池路线会不会不用溶剂？不用添加剂？石大胜华相关负责人说，锂电池技术经过多年的发展，性能不断优化，成本下降了一半，安全性进一步提升，铁锂电池性能越来越好，5-8年内，铁锂电池不会被取代。特斯拉自造的电池需要3年后投产，目前并没有超越宁德时代等公司的研究路径。

预计2021年五种电池级溶剂出货总量将提升50%

财联社了解到，石大胜华拥有2000吨六氟磷酸锂产能，出货量保持稳定，后续3000吨产能已经开始建设。5000吨添加剂项目分两期建设，第一期1400吨10月上旬投产，二期有3600吨产能；泉州工厂总规划44万吨，其中1期12万吨/年EC (2万吨电池级)，工业级乙二醇8000吨，聚酯级乙二醇6万吨；10万吨/年DMC装置（2万吨电池级））。

对于明年溶剂价格以及出货量情况，石大胜华相关负责人表示，2021年公司即将投放新产能，预计五种电池级溶剂出货总量将提升50%，达到全年30万吨水平，五种溶剂全年均价预计维持10000元/吨以上，吨净利润平均可达2000元以上。

石大胜华相关负责人说，目前公司新建产能正在按计划推进，没有受到新冠疫情到影响，今年和明年的新建产能会按预期投产。值得一提的是，泉州项目公司选择环氧乙烷，与环氧丙烷技术比较，成本更低，污染小，规模更大。公司原料已于中化绑定，且距离宁德时代更近，具备距离优势。该负责人表示，预计2021年4月泉州项目投产，该项目10万吨电池级DMC，加上现有7.5万吨产能，满产后产能将翻倍，合计占电池级DMC产能近90%。

中泰证券8月31日发布研报认为，公司作为全球锂电池电解液溶剂全球龙头，围绕碳酸二甲酯已构建一体化系列产品，电池级溶剂全球格局较好，公司占据全球龙头地位，掌握电解液龙头客户，将充分于全球电动化下放量增长。预计2020-2022年公司归母净利润分别为：2.4亿元、4.28亿元和5.83亿元。