一日游，还是红10月？

作者 墨羽枫香

数据支持 勾股大数据

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9月太苦，大盘指数跌不多，但股民手中的票却跌得稀里哗啦，导致“双节”前一段时间市场情绪极度低迷，全市场总交易额不足5500亿元，较7月上旬1.7万亿的高峰，缩水将近70%。

股民们都期待着10月来一波大阳。令人欣喜的是，第一个交易日，A股久旱逢甘霖，酸爽啊！其中，上证涨近2%，深成指、科创50涨超3%以上，创业板指逼近4%。

芯片、医药、食品等前期回撤不小的行业板块均迎来了大幅反弹。当升20%，蓝思11%，复星10%，宁德、立讯、智飞、华兰均暴涨超7%。但最令人热血沸腾还是光伏板块，呈现集体涨停潮，让人欲罢不能。其中，隆基股份逼近涨停，福莱特、晶澳科技纷纷封板，从3月底以来，均暴涨超过200%。

不过，周五旅游大板块逆势暴跌。4000亿免税龙头中国中免一度跌停，众信旅游跌超7.5%，宋城演艺、凯撒旅业纷纷下挫。

原因无他，市场乐观预期打的很满，但黄金周旅游数据并没有超预期。另外，阿里与全球最大免税零售商Dufry达成合作协议，强势杀入中国免税行业，给垄断经营的中免来了一个下马威。市场跟着吓尿了，毕竟中免4月以来暴涨超过200%，动态PE逼近100倍，高处不胜寒啊！

总体来说，10月开市第一天红包很足、令人满意。

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国庆假期，外围行情一派祥和，给足了A股大涨的底气。

10月6日，特朗普火速出院，头昏脑涨地叫停了新一轮经济刺激方案，还自作聪明要将法案批准推迟到大选之后，美股问讯后大幅跳水。这一跌把特朗普吓坏了，几个小时后来了一个180度大转弯，发推要国会赶紧把纾困方案送来，他可以马上签字，后来美国又应声大涨。

特朗普前后有些疯癫的言论，把美股折腾的上蹿下跳，搅动着全球投资者的心。但一周下来，美股三大指数仍大涨超2%，创下1个月新高。美股这波大反弹，甚至可以称之为“牛市”，是市场凭借着对于货币政策的无限宽松以及对赌政府会救市（财政政策）的信念，一直强撑着。

美股是全球股票市场的风向标。港股在国庆假期，恒指飙升了3%，恒生科技指更是飚了6%。跟美股一样，领涨的又是科技、互联网巨头们。原因无他，受疫情冲击小，甚至是利好业务本身，业绩表现相对良好，更容易讲故事，自然受到热捧，但估值也已经推升到很高的位置上了。

另外，人民币快速大涨，利于外资流入中国，利好中国股市。国庆期间，离岸人民币连续升破多个大关，周五更是升破6.7的位置，几天时间大涨近800个基点，创下2019年4月的新高。并且，人民币在三季度走出了12年来最强单季走势，在岸/离岸人民币升幅均高达4%左右。

人民币走强，外资一改9月份大幅流出的态势，周五一天疯狂流入112.6亿元，创下7月6日的新高。当然，外资买买买的对象一般是大蓝筹，对于指数的上涨起到一定的推动作用。并且，不少内资将外资动向视为圭臬，跟风买入效应很强，这导致外资日内流向与A股走势出现惊人相似的现象。

乘风破浪、持续大涨的人民币，除了美元走弱、中美利差扩大等因素外，还有中国经济独步世界，稳步复苏的强大动力。

据国家统计局披露，9月制造业PMI数据为51.5%，环比大幅提升0.5个百分点。其中，小型企业明显改善，PMI为50.1%，环比回升2.4个百分点，首次回到荣枯线以上。这是经济较强复苏的一个重要表现。

不过，由于国内地产政策以及近期恒大事件之后，地产拉动的投资将难有强劲的表现。另外，PPI是走出强经济周期的关键条件，而目前PPI表现不及预期，叠加地产的承压，基本上可以断定强经济周期的复苏基本不会出现。

但相对海外又要好太多。全球疫情二次爆发，欧美日等发达经济体恐怕要陷入二次探底。中国经济持续稳步复苏，这是支撑A股强势的信念所在。

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A股是大涨一日、或几日游，还是红红火火10月大阳行情呢？

股市基本由宏观经济基本面和流动性两条腿共同来决定。与欧美央行不同的是，中国央行表现很鹰派，早早就要收回疫情期间释放的特别宽裕的货币流动性。当前，中国10年期国债收益率从4月底的2.51%直线飙升至当前的3.206%，累计升幅高达70个基点，非常之夸张，已经回到了疫情之前。

并且，央行还暗示明年一季度货币政策将开始回归常态。什么意思？今年上半年，超2位数的M2增速不太可能出现了。央行持续收敛宽松的货币政策，这令A股大市承压。

除此之外，中美关系进一步趋紧，值得投资者重视的宏观变量。要知道，2018年，中美贸易摩擦，频打关税牌，导致市场情绪持续悲观，股市跌了整整1年。

近来，美国大选逼近，特朗普再动歪心思，盯上中国互联网巨头阿里和腾讯。据彭博社7日报道，出于所谓“国家安全”担忧，特朗普政府在考虑对阿里旗下蚂蚁集团及腾讯支付平台实施限制。不过，蚂蚁集团在一份声明中表示，该公司不知道任何美国政府有关的讨论。另外，腾讯公司暂未对此回应。

继华为、TiKTok被频频打压之后，下一个是谁，又是什么时候呢！谁知道呢，但随时可能出来。

特朗普10月感染新冠，不论是真的，还是演戏，最终结果都不太好。此前，对于TiKTok等打压以及外交上的一些表现，特朗普与拜登的民调一度缩小至7%，然而10月新冠这一出，却再度拉开到9%。在博彩市场，特朗普的赔率显著高于拜登。

还有不到1个月就要大选了，特朗普为了连任，能干出什么事，谁也无法提前预料。总之，10月可能是黑天鹅频发的一个月，市场情绪整体会更为谨慎，因为金融市场厌恶黑天鹅，厌恶不确定性。

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基于以上分析，A股不太可能有红10月大行情，基本会是箱体震荡格局，且要留中美宏观方面的风险。

在投资策略上，不宜过于激进。比如，近期疯涨上去的新能源车、光伏的投资性价比并不高。其中，比亚迪3月底以来暴涨了150%，最新市值已经超过3200亿元。市值飙升，主要源于估值维度的提升，当前PE已经高达180倍。这有点虚，就如中芯H股3月到7月飚了250%，不少投资者还幻想着继续大涨，但接下来的3个月暴跌将近60%。当然，中芯A股上市第一天股价最高，到现在也几近腰斩。

具体而言，中长期持有具备动态护城河的核心优秀公司，另外配置一些公共事业（水电、核电、机场等）、银行、保险等防御性行业板块为佳。总之，估值仍处在高位的行业板块不宜碰，中低仓位运行为上。