排队排到腿软？海底捞节后首日涨超5%

港股节后首个交易日，餐饮股全线大涨。海底捞今早平开后持续走高，盘中一度涨近7%，收涨5.3%，报58.7港元。年初至今，股价已累计上涨87.5%。全天成交逾2亿港元，最新总市值超过3111亿港元。

数据来源:富途牛牛

消息面上，据中国旅游研究院统计，10月1日至4日，综合各地文化和旅游部门、通讯运营商、线上旅行服务商的数据，全国共接待国内游客4.25亿人次，实现旅游收入3120.2亿元（人民币，下同）。国庆、中秋双节“超长黄金周”期间，在假日经济内外拉动效应影响下，包括海底捞在内的餐饮、酒店等消费股全线走强。

海底捞本次上涨，使其股价几乎恢复到9月21日大跌前水平。不久前，因被网友质疑涉嫌抄袭巴奴毛肚火锅产品，海底捞“抄袭门”丑闻登上热搜。9月21日，海底捞大跌6.7%。但是，这次下跌不全是因为负面传闻所致，其中也有高位调整需求的因素。

自8月底公布中期业绩之后，海底捞连续多个交易日大涨，股价在9月17日达到历史最高，与3月份低位相比成功实现翻倍。然而虽然股价大涨，但海底捞2020年中期业绩实则是由盈转亏。

数据显示，上半年海底捞营收为97.6亿元，同比减少16.5%；其中餐厅经营收入91.5亿元，同比减少19.2%。净亏损9.65亿元，而上年同期则大赚9.1亿元。之所以造成这一结果，主要有业务扩张和疫情两方面原因。

数据来源：港交所公告

上半年，海底捞新开业173家海底捞餐厅，全球门店网络增至935家。业务扩张导致公司成本大幅增长，上半年，公司员工成本由上年同期的36.5亿元升至40.7亿元，增长11.6%；财务成本从上年同期的1亿元增至1.8亿元，增长79%。

分业务来看，疫情原因，海底捞餐厅门店客流量大幅减少，上半年平均翻台率从2019年同期的4.8次/天减少到3.3次/天。但外卖业务收入相比2019年同期的1.8亿元上升到4.1亿元，增长了123.7%，占总收入的比重由1.6%增至4.2%。

虽然半年巨亏9.65亿，但其依然上涨的股价和600倍的PE，表明市场炒作情绪较高。同时，疫情下单店营业额和翻台率的下降，使其更多地依靠门店扩张去维持增长。但在缺乏新增长逻辑的情况下，疫情反复极易对其造成冲击，因此逆势扩张的风险较大。投资者应警惕食品安全问题、门店扩张不达预期、原材料价格上涨、以及卫生事件情况恶化等风险。