华融金控（0993.HK）与华融投资联合发布私有化计划，加速推进整合协同

继9月25日发布通函之后，华融金控与华融投资于9月29日晚再度联合发布私有化计划文件。公告显示，华融投资股份（02277.HK，以下简称“华融投资”）计划于2020年10月27日上午召开法院会议及日股东特别大会审议私有化华融投资提案，相关文件已一并寄予股东，且预期时间表也已出炉。这意味着该私有化交易进程再进一步。

据此前发布的通函显示，该交易根据公司法第86条以合约安排方式实施，华融金控将以2.82股换1股，以增发新股支付对价，对华融投资进行私有化，且待交易完成后，华融投资将成为华融金控的全资子公司，并将从港交所退市。

根据上述换股比率及截至最后交易日（6月29日）的收盘价计，计划股份对应的30个交易日的平均收盘价为0.28港元，溢价率为51.07%。据公告显示，基于董事会对自2014年起至2020年9月22日香港合计51项私有化交易溢价率水平统计，该溢价率具合理及公允性。

推进“投资+投行”发展战略，发挥业务协同效应

据公开资料显示，华融金控与华融投资均为国内资产管理规模最大的国有资管公司---中国华融（2799.HK）旗下的上市平台。

其中，华融金控是其首家在境外上市的全牌照金融控股平台，旗下设华融国际证券有限公司、华融国际融资有限公司、华融国际资产管理有限公司，拥有香港证监会颁发的1、2、4、6、9类证券牌照，业务涵盖证券交易、机构销售、孖展业务、企业上市、并购融资、基金投资、资产管理等多个领域。

华融金控在公告中表示，华融投资与华融金控整合为单一平台后，实行“投资+投行”的发展战略，不仅可以提升中国华融的业务集中度，而且能获得母公司更多支持，同时彼此形成多个层面的协同效应，包括实现业务互补、扩大业务规模、提升资本管理及资源效率、推动跨平台额外收益的潜力以及稳固市场地位等。

从长远回报来看，两个上市平台统一后，资源更加集中，预计管理架构、业务线条、产品布局也将逐步厘清和优化，利益一致性的提升和治理的改善将带来价值释放。而在该交易完成后，华融金控将成为中国华融集团内除中国华融以外唯一在香港上市的实体。据市场人士分析认为，华融金控通过发行新股，股权基础将随之扩大，其市值预计也将上升，而其作为港交所主要上市公司的地位预计将进一步提升。

加速整合，回归主业

实际上，华融金控私有化华融投资也是中国华融加速整合，推进转型的缩影。2020年，种种迹象表明华融正在“跑步”瘦身，回归主业。

在经历两年的转型后，业已逐步取得成效。公开资料显示，2018年、2019年，中国华融不良资产处置收入占营业收入的比例逐渐提高，2019年占比提升至62%。

后疫情时代，在供给侧改革、金融去杠杆等多重因素交织的大背景下，不良资产市场供给将持续扩大，意味着金融资管公司将迎来新的战略机遇期和发展窗口期。中国华融作为行业龙头，若能继续保持定力、深化转型，成功渡过阵痛期，有望抓住新一轮行业发展机遇，释放更大的发展潜力。待继续跟踪观察。

结语

中概股回归及私有化是今年港股市场的两大看点。对于港股私有化机会而言，把握住了大概率都能吃上肉。一般而言，私有化消息出来后，股价立马会上涨30%-40%。华融金控、华融投资在7月6日复牌后也都出现暴涨。

据公开资料统计，今年以来，港股市场的私有化方案绝大多数被成功通过。对此，市场人士分析认为，这一方面与市场投资环境的不确定提升有关，另一方面港股IPO市场热浪，预期重磅公司将陆续来港上市，将给港股投资者带来更具安全性且确定性更大、投资回报可观的新机会。

另外，通过业内对私有化成功样本的统计来看，往往具备国企背景、PB均小于1、流动性较小等为共同特点，此次华融金控私有化华融投资，显然也都符合上述标准，综合来看，成功概率不言自明。