抢牛大战正酣！伊利斥资15亿元收购中地乳业，成为后者第一大股东

“得奶源者得天下”，这一轮抢牛大战正酣！

乳业巨头出手，安静吃草的奶牛们再成行业关注焦点。

这次主角是伊利股份（600887.SH）和经营原料奶生产及销售，奶牛饲养、繁育的中地乳业。

9月27日晚间，伊利发布公告称，拟通过新设立控股子公司Wholesome Harvest Limited以要约收购方式收购中地乳业（01492.HK）股份。

根据公告，本次要约价格为1.132港元/股，收购价为16.59亿港元（约14.6亿人民币）。每股收购价格较中地乳业9月25日收市价溢价约11%。

这不是伊利首次与中地乳业发生资本联结。就在8月初，伊利股份刚通过下属全资子公司斥资3亿多港元，认购中地乳业16.6%的股份，成为后者第二大股东。

此次股权认购完成后，Wholesome Harvest Limited将持有中地乳业已发行股本的43.75%。

而伊利持有Wholesome Harvest Limited72.84%的股权，以此计算，伊利实际持有中地乳业31.87%的股权，成为中地乳业的最大股东。

伊利表示，本次交易将有利于提高公司对上游大型牧业资源的参与度和掌控度，巩固公司乳制品行业龙头地位。本次交易将导致公司合并报表范围发生变更，预计未来给公司带来一定的营业收入及利润贡献。

作为乳业产业的源头，近两年来，优质奶源地一直是各家乳企争相抢夺的对象。

在此背景之下，即使是身负巨债的辉山乳业也再次成为“香饽饽”。

就在上周，传出新希望旗下新乳业与风行乳业母公司越秀集团将参与竞购辉山乳业重组的消息。

众所周知，目前辉山乳业债务高达700亿元，但其之所以仍是各家乳企争抢的对象，正因其拥有丰富的牧场资源和奶牛存栏量。

再往前看，9月6日，中国飞鹤宣布将以约30.71亿港元收购原生态牧业已发行46.7亿股股份，将成为后者控股股东。

7月28日，蒙牛以3.95亿港元认购中国圣牧约11.97亿股的股权，成为其单一最大股东。

5月7日，新乳业以17.11亿元收购西北龙头乳企宁夏夏进乳业母公司寰业100%股权。

2019年12月，光明乳业以7.5亿元价格接手原江苏辉山乳业及江苏辉山牧业的相关资产。

同年7月，新乳业入股现代牧业，拿到9.28%的股份，成为第二大股东........

其实，各路乳企之所以争相抢夺奶源，正是都源于原奶价格上涨及优质奶源地资源稀缺。

2019年以来，奶牛养殖行业出现拐点，原奶价格结束数年的低迷，逐渐上行。

有分析称，未来几年原奶仍将呈现紧供给格局，需求将持续提升，而供给端短期则难以有较大的回升，国内原奶已经进入了紧供给周期。

在供给端资源呈短缺趋势的情况下，这两年，奶牛养殖企业活得都不错。

以现代牧业与中地乳业为例，受益于行业复苏，2019年，现代牧业实现净利润3.5亿元，同比大幅增加了8.56亿元，扭亏为盈；中地乳业同比净利润却增长六成，达到1.02亿元。

再者说，优质奶源产出好奶。随着国内消费升级，优质奶品需求增多，奶源地的重要性凸显。因此，不少奶企纷纷通过参股或独资方式，抢购奶源资产，发展自有奶源，完善产业链。

不过，如今，国内大型牧场几乎被各大乳企抢占一空，龙头企业之间奶源争夺已经接近尾声。仅剩剩黑龙江和新疆地区还有一些大牧场，而中小牧场的收购意义不大。

但无论奶源争夺战进展如何，至少有一点可以肯定：原料奶价格仍呈上行趋势，在此情况下，奶源地紧俏就不足为奇了。

• 伊利股份(600887)