都市丽人（2298.HK）牵手犀牛智造，高管频繁增持，加速转型变革

自9月份以来，中国内衣龙头都市丽人大动作不断，一方面公司高管开始频频增持公司股份，另一方面，阿里巴巴正式发布秘密研发三年的新业务“犀牛智造”之后，都市丽人也在第一时间牵手新制造平台。这背后，透露出什么信号？

1、牵手犀牛智造，都市丽人彰显黑科技实力

作为全球首个新制造平台，犀牛智造主要是运用大数据、人工智能等新技术赋能新制造，启动期主要专注于服装行业，提供数据选款、面料联合发布和电商小单快反定制加工。

根据都市丽人与犀牛智造的合作计划，双方将合作生产女款德绒保暖衣、液体莱卡女士打底裤。在此基础上，双方明年还计划合作推出更多黑科技面料的明星款产品。

此外，双方亦开展IP合作，都市丽人将通过新制造平台触达阿里的优质IP资源，可合作的IP涵盖动漫类、博物馆艺术家、影视综艺、国潮等几乎全类目的IP资源。

都市丽人作为中国贴身衣物的龙头企业，一直对面料颇有研究，也是面料创新领域的佼佼者。此次都市丽人牵手犀牛智造，主要就是运用全球顶级科技面料打造单品，但这只是都市丽人黑科技实力的冰山一角。

内衣就像女性的第二层肌肤，所以在各种衣物中对技术含量的要求也是最高的。基于对市场需求，适应消费者的“痛点”，今年8月份，都市丽人2020秋冬新品发布会惊现黑科技新品，主推"轻"+"暖"两大核心优势。其中，AirBra系列主打“轻科技”，所采用的3D直立棉比普通文胸轻30%，为女性减轻负担；“风隔暖”系列产品使用行业独家首创的高收缩性纤维，能够有效防风、锁温保暖不闷热。

高质量的科技新品背后是都市丽人强大的研发能力。截至2020年6月，都市丽人已获专利164个。据了解，都市丽人专门设立了创新研究院，不断提升技术研发和面料创新的能力。目前担任创新研究院院长的是汤浅勝，他深耕内衣行业40逾年，缔造专利达80件，是业内领军人物。

2、都市丽人供应链变革的本质——C2M

回到最近引起诸多关注的犀牛智造。犀牛智造这个新制造平台听起来是个新物种，事实上它的内核是C2M，这与都市丽人正在推进的转型计划，本质上是一致的。

C2M是Customer to Manufacturer的简称，即消费者直达工厂。这种模式强调制造业与消费者的衔接，由于链条短可以创造极致性价比和个性化定制。由于制造行业链路很长，所以我们常常看到服装行业容易出现库存问题，这时候就凸显C2M的优势了。

都市丽人一直在谋求对传统制造模式的变革，公司近年来积极推动的数字化转型、极致供应链、以销定产本质上也就是C2M，即利用技术缩短生产与消费的距离。

在数字化转型方面，都市丽人已打造了数据中台、业务集成解决方案及人货场的数字化运营产品，并重构了数字化体系，打通各个渠道和门店之间会员数据的信息孤岛，通过数字化建设为上游供应链体系、下游门店销售给予数字赋能，驱动边际成本递减，边际利润递增。

为塑造极致供应链，都市丽人战略投资了27家供应商，引入了大量的智能化设备，提升效率和品质。为快速反应市场，都市丽人还成立新的“快反委员会”。

对于都市丽人供应链的变革，都市丽人供应链事业群高级总监肖伟表示，一方面是需求促进变革，供应链会根据需求研发一些前沿的技术来满足产品的需求，尤其是材料较以往更为丰富，可以驱动产品更舒适、贴肤，满足不同人的需求。另一方面，工艺和稳定性方面，以往模杯是用石膏做成一个模型，它的工艺精准度使得产品存在差异性，现在都市丽人是使用3D扫描，通过立体的3D模具来实现，所有的模具基本上都是一致的，误差可以控制在毫米之内，这种差异化也会带来产品的进步，同时，生产的标准化就带来了品质的稳定性。

在以销定产方面，都市丽人通过大数据分析消费者偏好、热门品类等属性，根据市场需求、客户订单制定生产计划，快速交付，降低库存风险。数据显示，都市丽人新品的响应速度提升至30天，公司今年六七月份部分新产品30天内售罄率达到50%或以上。

3、高管频繁增持，看好公司未来发展

随着都市丽人转型计划顺利推进，基本面反转迹象显露，市场对都市丽人重拾信心，公司高管也开始频繁增持股份，用实际行动证明对未来的看好。

根据公司发布的公告，9月份以来，董事长郑耀南先后购买了632.1万股份，相当于已发行股本总额约0.28%。都市丽人执行董事张盛锋通过全资拥有的信锋国际有限公司先后购买了634万股份，相当于已发行股本总额约0.28%。另外，9月14日，执行董事兼副总裁吴小丽也增持公司100万股，增持后持股比例为35.14%。

对投资者而言，在获高管增持的公司中淘金不失为一个投资的好策略。通常来说，高管频频增持能够起到点石成金的作用，让市场重新评估一个企业的投资价值。目前该作用已经显露，自9月份以来，都市丽人的股价累计涨幅超过了50%。

值得注意的是，都市丽人多位高管频繁增持公司股份，不仅反映出他们对都市丽人的发展前景抱有很大的信心，而且也反映出他们也认为自家股票被市场低估了。事实上，即便近期股价涨幅可观，都市丽人的市值仍然低于其净资产，PB仅0.59，估值仍然具有吸引力，投资者可持续保持关注。

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