德璞资本：投资美股与投资A股之间，究竟有多大区别？

从2009年到2018年，中国的平均GDP增速，为8.5%左右，而同期美国的GDP增速，为1.6%左右。也就是说，在过去10年，中国的经济增长速度，要远远超过美国。

但是如果我们对比两国的股市，就会发现，A股的投资回报，远远不如美股。

在这里，我们看到了一个明显的反差：那就是，经济增速更高的国家，其股市回报未必好。而经济增速比较慢的国家，其股市回报反而更好。这个现象，和大多数人的认知是相反的。

一国经济增长很快，但是其股市回报反而更差，这背后的原因是什么呢？最关键的原因，在于股市中股票的供给量。这个因素，大约可以解释不同国家之间股市回报高低的80%。而人们通常认为比较重要的其他因素，比如GDP增速，通货膨胀率，股市分红率等，对于股市回报的解释力，都不如股票供给这个因素来的显著。

那么投资美股和投资A股之间，最重要的区别是什么呢，Doo Prime为大家总结了如下几点：

1、法律、监管制度不同

美国股市在1811年就开始运营，至今已经有200多年的历史，对应的法规和监管已经相当健全。在美国，上市公司一旦被发现财务造假会被罚的倾家荡产。比如2002年被爆出安然公司财务造假案。短短几周，一个拥有上千亿资产的公司因此倒闭，为投资者支付了数百亿的损害陪产，CEO被判刑24年。

对比国内，1990年底才相继成立了深交所和上交所，距今不过30多年，处于快速发展但规则还不完善的时期。上市公司被发现财务造假，最严重的惩罚不过罚款60万元，终身市场禁入。相比于通过造假获得的几亿，甚至几十亿的套现收入，这个惩罚实在太没有威慑力。

2、上市公司质量不同

美股相比于国内股市的一个巨大优势就在于，这里汇聚了世界各国的一流企业。且不说美国本土培育出来的苹果、微软、可口可乐、麦当劳、沃尔玛。就连中国国内的一流知名企业，比如阿里巴巴、京东、网易、新浪，甚至中国电信、中国联通，都是在美国上市的。而中国股市一直缺少一流企业，并且A股直接拒绝境外公司的进入。

3、投资者不同。

美国股市是一个典型的“机构市”，大多是机构代替散户操作。当前美国三大证券交易所中，个体散户日均成交量仅占总体成交量的11%。超过一万股的大单中，更是有90%是在机构与机构投资者之间进行的。而A股市场，散户投资者最多，占比47.7%。一般法人19.3%，公募基金8.4%，保险和社保7.6%，剩下的才是阳光私募、券商、QFⅡ、RQFⅡ和国家队。这样一个以散户为主的市场，市场更容易受到不实传言、从众心理、追涨杀跌等不稳定因素的影响，出现暴涨暴跌。

4、交易规则不同。

在交易时间上，美股的交易时段是东部时间的上午9：30至下午4：00，没有午间休市。对应成北京时间就是21：30到04：00，从11月初到4月初，交易时间调整为22：30到05：00。在交易日期上，除了和国内一样周末双休，美国还会在一些节庆日休市。包括：元旦（1月1日）、马丁.路德.金纪念日（1月19日）、华盛顿诞辰（2月16日）、耶稣受难日（4月3日）、美国阵亡战士纪念日（5月25日）、美国独立日前一天的周五（7月3日）、美国劳工节（9月7日）、感恩节（11月26日）。

在投资门槛上，美股的投资门槛更低，可以买一股，虽然算上服务费，买这么少有点不划算。

在投资手段上，美股可以买涨，也可以买跌。也就是无论美国股市是涨还是跌，投资者都可能赚到钱，A股只能买涨（股指期货除外）。

在大盘涨跌幅度上，美股没有单日涨跌幅限制。一天之内暴涨百分之几十非常有可能，当然，也可能暴跌。而A股规定了10%的涨跌幅限制，也就是一只股票一天最多涨10%，或者跌10%。

在交易的时效性上，美股可以做日内交易，即T+0。也就是你今天买入，今天就可以选择卖出。国内实行的是T+1制度，今天买入最快明天才能卖出。这种流动性上的优势，可以让投资者在操作上更加自由灵活。

在交易的手续费上，美股不是按照交易金额的比率计算的，而是以美股多少钱或者每笔最低收多少来定价的，而且不同券商直接的收费也不一样。

目前Doo Prime在60+优质美股的基础上，即将扩大范围，为广大投资者新增77个股票差价合约品种，包括45支香港股票差价合约和32支美国股票差价合约。同时，原有股票差价合约将与美国股票差价合约合并，合并后Doo Prime将对原有股票差价合约的最小交易量进行调整，从0.01手变更为1手。