百汇BCR：商品货币——加元

什么是商品货币？

商品货币，最初是指有实物支持的货币，比如说黄金白银。而我们现在通常所说的商品货币，则是一些有着商品属性的货币，主要以出口为主要国家收入来源。现在市场上主要的商品货币包括澳元，纽元，加元。今天我们就借着最新的加央行利率决议来讲讲商品货币之一的加元。

加拿大，拥有着世界上第二大的国土面积，以及丰富的自然资源，是世界第十大经济体强国。最主要的三大行业为自然资源业，制造业和服务业。依靠其丰富的自然资源，大量出口成就了加拿大快速的经济发展。加拿大物产丰饶，是一个资源大国，所以主要的出口商品则是这些资源以及资源加工产物，包括石油，矿产，谷物等。

加元与油价的关联

众多大宗商品中，加元的汇率与原油的价格关系最为密切。 起因石油是加拿大主要出口能源，并且加拿大是所有七国集团（G7）中唯一一个原油国，因此油价的上涨使得加拿大的石油出口利润增大，进而促进本国的经济发展。所以通常来说，加元一般和原油价格呈现正相关，基本上原油价格涨，加元也会涨；反之，原油价格下跌，加元也会随之下跌。

加元与加央行的调控

*图片来自Tradingeconomic

此前2008年到2017年间，加拿大的经济一蹶不振，衰退的经济迫使加央行将利率一直维持在较低水平以此来刺激经济增长， 2009年已经达到历史低位0.25%。而自2017年之后，加拿大的经济稳步发展，甚至出现通货膨胀处于高位的情况，因此加央行开始了持续性的鹰派加息行为，通过5次加息，基准利率从2016年的0.5%增长到了2019年的1.75%，而通货膨胀数据也逐渐趋向稳定。

在全球降息的大环境下，加央行的持续加息显得尤为突出，尤其在商品货币中，加元近几年中唯一的一个升息货币。虽然目前因Covid-19公共安全事件影响，加央行也不得已下调了利率至0.25%来刺激经济发展，但是相对于其他央行（欧元区，英国，日本等），加央行仍将利率控制于相对高的水平。

加元的贸易帐

USDCAD月图

众所周知，贸易帐能够很清晰的反映出一个国家进出口经济状况，而对于商品货币来说，贸易帐数据所暗示的进出口情况更显得尤为重要。理论上如果本国贸易数值比预期值更高，则有利于加元的看涨，相反如果该数据比预期值更低，加元则弱势看跌。

2008年整年，加拿大的贸易帐数据一度消极走弱，那当时加元汇率表现如何？由下面USDCAD月图可见， 2008年12月，加元的汇率随着贸易帐数据来到历史低点-49.531亿加元而同时来到了阶段性的低位，USDCAD随之上触近4年高点。而随后的两年里，加拿大贸易帐数据逐渐转好，加元汇率也渐渐摆脱低谷缓慢迎来了升值。