维生素巨头暂停供货：价格持续上行可期 国内这两家厂商或受益

财联社（上海，研究员 吴悠）讯，据中国饲料网消息称，巴斯夫工厂最近生产出现质量约束问题，2020年四季度VA1000以及AD3产品供给受限，具体恢复时间暂时无法判断，巴斯夫将在2020年11月通报进展和展望。

8月以来，随着国内外停报停产检修等消息不断释放，维生素行业供给本就呈紧张态势，此次巴斯夫事件使得供给产能进一步收紧。8月初，欧洲某企业维生素A和E产线开始停产检修6周，此轮企业检修时间要长于往年的15-30天检修时间。新和成维生素A生产线7月份开始夏季停产检修，8月底结束；浙江医药8月1日到9月15日停产检修，停产时间45天。供给收紧的趋势非常明显。

此外，能特科技与DSM的行业整合对维生素E行业格局影响深远，而受疫情影响，能特改造完成时间预计延后。

维生素需求方面则相对刚性，下游主要应用于饲料、医药化妆品、食品饮料等领域。除受到生猪、禽类、水产存栏的影响，同样也受到季节性因素的影响。从季节性的时点来看，8月开始维生素逐步进入传统旺季，国内6月末全国能繁母猪同比首次由负转正，动物蛋白保持较好增长，利好饲料需求。海外方面，随着疫情不断好转，维生素需求有望逐步回暖。

库存的消耗也印证了其高景气度。据草根调研的情况来看，渠道和终端库存在5月之后，2-3个月消耗下，渠道和终端库存有明显下降。

8月中旬，维生素市场价格在短期连续下跌后开始止跌回暖。统计发现，维生素总体较年初价格涨38.26%。值得一提的是，受益于上一轮维生素涨价，维生素龙头新和成上半年的业绩也非常亮眼。

8月28日，新和成披露2020年半年报，公司营业收入52.90亿元，同比增长36.8%，净利润为22.12亿元，同比增长91.4%，扣非后净利润为21.15亿元，同比增长100.2%。

据公开资料，新和成主要的产品对接的下游都在饲料添加剂、营养品市场。维生素A更是做到了行业的寡头之一。

全球维生素A总产能为3万多吨，新和成、巴斯夫、帝斯曼、安迪苏四家企业占据全球80%以上的市场。

国盛化工团队王席鑫认为，维生素企业不会因为疫情减缓而受到很大影响，而且坚持认为像新和成、浙江医药这种寡头企业，即使疫情结束在稳定供需格局下，产品价格依旧会维持在高位(VE、VA可以维持3年的高景气，辅酶Q10、VD3、生物素可维持2年的高景气)。