收购澳洲第二大乳企受阻，又弃购妙可蓝多，蒙牛双千亿目标又远了?

国内乳制品巨头蒙牛乳业（2319.HK）在扩张道路上接连受挫。近日，蒙牛发布公告称，终止收购澳大利亚第二大乳品公司LION-DAIRY&DRINKS PTY LTD（以下简称“LDD”）。而在此前一天，其已终止认购“奶酪棒第一股”妙可蓝多。

值得一提的是，早在2017年，蒙牛提出“双千亿”目标，期望在2020年营收与市值都达到千亿级水平。为实现此目标，近年来蒙牛在收购上频频发力。此前收购现代牧业、中国圣牧，就是抢占有机奶源地。然而此两项并购计划落空，对蒙牛又有何影响？

收购LDD计划受阻

8月25日，蒙牛公告称，鉴于一项交易先决条件未能于届满日期达成，蒙牛与LDD于2020年8月24日以书面方式终止股份买卖协议，幷于25日生效。

柒财经旗下母婴e观察注意到，蒙牛并未在公告中提及终止收购的具体原因。不过，据同日日本麒麟控股公司发布的公告，本次收购计划取消的原因是，交易未能获得澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)的批准。

据了解，2019年11月25日，蒙牛对外披露将以6亿澳元（约合人民币30亿元）现金全资收购LDD100％股份。

公开资料显示，LDD是澳大利亚第二大乳企，也是日本麒麟控股有限公司在澳子公司，拥有多个在澳大利亚排名第一的标志性乳业品牌，包括乳饮料、酸奶、低温果汁及植物饮料等。

此外，LDD在澳洲还拥有大量高品质奶源，每年可提供8.25亿升稳定的原奶供应。同时，拥有庞大的生产及冷链分销网络，市场辐射至东南亚等地。

若此次收购成功，蒙牛不仅能打开对潜在原料奶及其他原料的采购，在内部产生更多协同效应，还能拥有并控制PuraDairy、Farmers和Moove等诸多乳业品牌，进一步拓展在澳食品业务。

不过，这笔收购最终未能通过澳大利亚投资审批委员会的审批。此前，8月20日，就有澳媒指出，尽管澳大利亚外国投资审查委员会建议批准蒙牛对LDD的收购，但澳洲财长乔什弗莱登伯格却逆而行之，反对批准蒙牛此次收购。

蒙牛总裁卢敏放表示，LDD作为一个标的，符合蒙牛的战略需求，很遗憾收购未能达成。不过，遗憾归遗憾，既然是出海，就必然会遇到风浪。目前，蒙牛在澳大利亚、新西兰的奶源供应链稳定，蒙牛依然坚定走国际化发展道路。

终止认购妙可蓝多

值得注意的是，在宣布终止并购LDD前一天，蒙牛已终止认购妙可蓝多。妙可蓝多因率先走上奶酪的细分赛道，从而获得行业和资本的关注，成为乳企圈明星企业。

8月24日，妙可蓝多连发17条公告，其中就涉及非公开发行A股股票新预案及终止与蒙牛签署股份认购协议。

最新预案显示，此次募资金额不超过5.75亿元，发行股票数量为不超过1633.52万股，发行价为35.20元/股，拟由广讯投资全资认购，其为柴琇控制公司。

而在3月25日，妙可蓝多发布定增预案，拟发行股票数量不超过5870.71万股，发行价格为15.16元/股，募资总额不超过8.9亿元。定增对象为柴琇控制的东秀实业和蒙牛。

其中，蒙牛拟认购2078万股，认购金额3.15亿元。认购完成后，蒙牛将合计持有妙可蓝多8.81%的股份。

不过，该项认购最终停止。对于具体原因，妙可蓝多并未在公告中过多描述，只是表示“此决定是综合考虑最新监管要求、资本市场环境并结合公司实际情况作出的决定”。

蒙牛则回应媒体称，这次非公开发行终止不影响蒙牛与妙可蓝多的战略合作，同时强调公司持续看好国内奶酪市场。

自今年1月，与蒙牛签署战略合作协议，加强在奶酪领域合作信息公开之后，妙可蓝多股价就一路上涨，从年初14.58元冲至最高49.7元。截至今日收盘，其市值近160亿元，高于三元股份等老牌乳企。

有乳业专家认为，妙可蓝多股价过高，增长太快或是蒙牛变得谨慎，终止增持的原因之一。不过，即便此次增持不成，蒙牛依然持有妙可蓝多5%的股份，双方还是密切合作的。

不过，在二级市场，受该事件影响，妙可蓝多股价一度跌停。8月24日开盘后，其股价低开并快速跳水，而后一字跌停。8月25日，盘中最低一度跌至37.60元/股。

也有业内人士表示，蒙牛此次终止合作，或与妙可蓝多内部管理，包括控股股东柴琇多次违规有关，蒙牛是出于规避经营风险的考虑。

今年3月，柴琇及财务总监、董秘白丽君双双收上海证监局警示函，因存在被占用的资金作会计处理、虚增财报中的货币资金、资产负债表存在虚假记载等问题。

众所周知，作为乳业巨头，蒙牛擅长靠投资并购，补充业务盲点。比如收购现代牧业、中国圣牧，加强奶源布局。在下游，收购雅士利、贝拉米，布局奶粉板块……蒙牛的每次收购都是战略驱动。

业内认为，收购LDD与妙可蓝多，主要是形成战略协同，快速增厚业绩，为双千亿目标铺路。而终止收购，可能会放缓蒙牛扩张步伐，并对区域协同发展有一定的影响，但整体影响不大。

就蒙牛的双千亿目标而言，其中一个目标已达成，目前市值已超千亿。但2020年已然过去大半，实现另一个千亿目标时间所剩不多。两起重要投资终止，蒙牛实现“双千亿”目标压力不小。

• 蒙牛乳业(02319)