下游需求不断回暖 长三角水泥再提价

自长三角熟料价格第二轮回涨之后，16日-20日江苏地区苏锡常、南通、盐城、扬州、泰州等地水泥价格再次上调20-30元/吨；上海地区各品种水泥价格再次跟涨20元/吨；浙江北部及浙中南市场水泥价格先后通知上调30元/吨；安徽阜阳、淮南地区高标水泥价格上涨30元/吨。

此前，国家统计局发布数据显示，7月全国水泥产量21793万吨，同比上涨3.6%，1-7月全国水泥累计产量121782万吨，同比下滑3.5%。8月中旬，国内水泥市场需求环比已呈现温和提升，预计进入8月下旬，高温和降雨天气消退，下游需求不断回暖，水泥价格或将继续走高。

方正证券称，2020年6月中下旬以来南方区域水泥市场进入淡季，价格出现季节性的回调，目前淡季进入尾声，水泥价格底部回升，将会逐步迎来旺季行情。今年水泥行情的运行整体呈现“旺季更旺、淡季更淡”的特征，库存价格波动性较大，对于整体需求向好的区域来说，反而有可能表现出更强的整体盈利能力。同时，近期国家铁路集团《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，指出2035年，全国铁路网达到20万公里左右，其中高铁7万公里左右，按照现有高铁里程计算，未来15年高铁里程复合增速在4%-5%之间，利好基建水泥需求。

国泰君安则认为，从长期角度看水泥行业，在矿山进一步收紧，发达地区城镇化过阈值后环保对矿山与产能挤出的背景下，水泥产能及矿山资源已具有核心资产不可复制与不可替代特点，成为水泥“后工业时代”的资源品。劣势矿山关停或产线被迫退出，而最后能承接这些产线和产能指标的仅可能为具有充足矿山资源储备且区位布局极佳的龙头企业。我们认为，这将使得市场份额进一步集中于类似海螺等龙头，充分享受高价格与高产能利用率。水泥行业正处于“后价格战”时代的开端，估值逐渐抬升的趋势。

A股上市公司中，海螺水泥作为我国水泥行业标杆性企业，行业供给侧改革和矿山资源化趋势将赋予其更大的长期投资价值。截止2020上半年，集团熟料产能2.59亿吨，水泥产能3.66亿吨，骨料产能5,680万吨，商品混凝土产能300万立方米；天山股份重组实现中建材水泥资产A股整体上市，重组完成后，水泥产能将提升至约4.3亿吨，水泥熟料产能有望达到3.5亿吨，跃居全国第一。