农夫山泉上半年收益下滑 大额分红削弱短期偿债能力

财联社（北京，记者 杨泽世）讯，于近日通过港交所聆讯后，农夫山泉将在8月24日启动招股，并于9月4日正式在港交所挂牌上市。

“目前，食品饮料板块很受投资者关注，尤其是短线投资者。从下半年形势来看，食品饮料板块在股市上依旧存在红利。”食品产业分析师朱丹蓬向财联社记者指出，“农夫山泉本身是一家关注度较高的公司，资本加持后，尤其是在港交所上市后，会加速其国际化和全产业链的运营。”

资料显示，疫情期间，该公司消费者流动性减少，零售网点关闭使得产品需求受到重大影响，由此导致其收到的客户订单数量减少。从数据上来看，截至2020年5月31日止的五个月，其收益和净利润较2019年同期分别减少12.6%和18.2%。

“公司2020年上半年未经审计的收益为115.45亿元，同比下滑6.2%，该下降幅度与今年前5个月收益跌幅12.6%相比，有所收窄。”农夫山泉表示，“未经审核财务数据显示，公司今年上半年的收益增速高于上年同期，主要原因为包装饮用水产品的销售增长，尤其中大规格包装饮用水在前5个月收益增长同比超过20%。”

同时，该公司也坦言，假设仍按2020年前5个月类似的水平营运，公司下半年的收益较2019年同期将会下降12.6%。同时，2020年7月的暴雨令中国多个省份出现水灾，对公司当月的营运业绩造成不利影响。

“疫情对农夫山泉的影响应该会持续全年，成功上市后，该公司应该会发力全产业链、新零售、高端水及全品类饮料，走类似可口可乐的发展路径。”朱丹蓬说。

值得一提的是，上市前向股东支付大额股息，使该公司短期偿债能力减弱。据了解，农夫山泉2019年提取资金向股东支付95.98亿元的股息，而该次分红使其同年录得流动负债净额30.69亿元。同时，该公司短期偿债能力指标出现下滑，流动比率由2018年的1.43下降为2019年的0.59，速动比率也是由1.13下滑至0.35。

对此，该公司解释称，“2019年流动比率、速动比率大幅下降，主要是以现金向公司股东派付股息，导致结构性存款及现金和银行结余减少，同时押金增长导致的其他应付款项及应计费用、计息借贷增加。上述指标出现增长，主要由于流动资产的增速高于流动负债增速，截至2020年5月末，流动比率和速动比率分别为0.81和0.61。”

“上市前分红通常是对老股东的一种福利，因为可能此前一直没有分红，股东收益不多。上市后，此前未分配的利润就要和新股东分享，对老股东不利，加上上市会融资，所以该公司选择上市前分红、补偿老股东。”香颂资本执行董事沈萌表示，“虽然分红会造成财务数据的异常，但因上市可以获得较大额度的融资，因此不会对其资产负债结构造成较大影响。”