都说大利好来了！资管新规过渡期再延1年，基金子公司总算缓口气，548天该如何安排

财联社（北京，记者 陈俊岭）讯，不是延缓2年，而是延缓1年！备受关注的资管新规过渡期，最终以央行今晚的官宣而一锤定音。

7月31日晚间，央行发布《优化资管新规过渡期安排 引导资管业务平稳转型》，为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，经国务院同意，人民银行会同发展改革委等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底。

“资管新规过渡期延缓的事情，其实业内早有预期了，整改一直在有序推进中。”31日晚间，一家基金子公司人士回应财联社记者。不过，对于基金资管行业而言，这也算是个好消息，此前一直绷紧的弦可以稍“缓口气”，但整改并不会因此而停滞。”

对此，金融监管研究院院长孙海波也持相似观点。他认为，“过渡期延长是市场一致预期，主要是此前老产品进度太慢，距离过渡期时间太短，而不得不延；加上今年以来宏观形势倒逼，也不得不延。”

整改在推进，规模在缩水

“按照既有工作安排，资管新规过渡期将于2020年底结束。考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力。”央行在《优化资管新规过渡期安排 引导资管业务平稳转型》一文中称。

为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，经国务院同意，人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底。

今年以来，由于新冠疫情原因，业内对资管新规过渡期延期其实早有预期。年初有媒体报道，央行有延长资管新股过渡期的意愿。近日，更有权威专家呼吁，资管新规过渡期应延长2年，至2022年。

央行上述消息发布后，基金资管圈和私募圈人士纷纷在朋友圈转发。尽管业内对过渡期延期早有市场预期，但央行在这个敏感时点“官宣”，是否表明了对行业的呵护，总算可以“松口气”了吧？

“虽然在意料之中，但并不宜过分解读！”上述基金子公司人士称，早在疫情爆发之前，去年就有延期的声音了，不过当时更多是业内人士的建议，监管层也曾听取多家公司的建议，但始终并未表态。

今年5月，为了解基金资管行业的经营情况，有基金公司接上级部门相关通知，要求基金子公司如实汇报公司在疫情期间“六保”、“六稳”有关情况的材料。

年初新冠疫情爆发，经济下行压力加大，此前一直在积极推进整改的基金资管行业无疑是雪上加霜，“旧的产品在终止，新的产品跟不上，规模只能持续缩水。”多位业内人士无奈地称。

来自中基协最新公布的私募资管产品备案月报数据显示，截至2020年6月底，基金子公司存续资产管理规模38017亿元，相比5月底的39663亿元环降1646亿元，降幅4.15%。这一规模，距离最高时的超10万亿，已经大幅缩水六成以上。

而随着行业整体规模的持续萎缩，基金子公司平均规模也大幅下滑。数据显示，到今年6月基金子公司平均管理规模已降至487亿元，“千亿阵营”和 “百亿阵营”的数量均大幅减少。

2018年4月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号,以下简称“资管新规”）发布。同年7月，“资管新规”细则发布，基金子公司内部进行了多轮相关培训，有的公司还专门聘请律师事务所专业律师，对公司所有员工进行详细解读和答疑。

对于基金子公司行业而言，过去几年，监管机构出台了一系列法规政策，旨在去通道，防范金融风险，基金子公司也积极按照相关规定积极推进整改工作——一方面，稳步清理非标产品，探路主动管理转型之路；另一方面，增加注册资本金，强化合规和风控意识。

未来17个月怎么过？

可以暂时“松口气”，但接下来17个月何去何从？

针对“资管新规”过渡期延缓，7月31日晚，证监会新闻发言人表示，为落实有关政策安排，《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规范性文件、《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》过渡期同步延长至2021年底。同时，根据实际规范进度及风险状况，公募理财债券基金、公募分级基金的规范整改不作延期。

“公募理财债券基金规范主要涉及合同变更安排，目前绝大部分已完成规范整改，剩余部分继续按照《关于规范理财债券基金业务的通知》（证监办发〔2018〕66号）要求于2020年底前完成规范。公募分级基金继续在2020年底前完成规范整改。”

这意味着，资管新规过渡期延缓至2021年底仅针对基金资管行业。从现在到2021年底，只剩下“一年半”时间，更准确地说是17个月，基金子公司如何利用好这个时间“窗口”？

据财联社记者了解，今年以来，各家基金子公司各项整改工作一直在按部就班地推进，有些不合规的存续“老产品”自然到期，也有些次新产品，已经或正在与投资人积极沟通提前终止事宜。

“有些产品属于股权投资，部分标的尚未结项，等待正常退出恐怕需要更久时间，正协商如何妥善处理后续事宜。”有基金子公司人士称，考虑到这类产品的复杂性，预计净值亏损的可能性较大，他们同时也做好了投资人维权的相关妥善应对预案。

打破“刚性兑付”一直是资管新规的诉求，而在过去几年，基金子公司大干快上的基调下，不少在银行无法过审的“次级项目”被基金子公司业务团队揽下，而随着经济下行压力加大，此类项目的风险敞口正步步紧逼本就脆弱的基金子公司。

为什么延长资管新规过渡期？央行有关负责人解释称，是推动资管存量业务整改平稳进行。适当延长过渡期，能够缓解疫情对资管业务的冲击，有利于缓解金融机构整改压力。

“新冠肺炎疫情从资金端和资产端，对资管业务产生了双向冲击，尤其是在资产端，部分行业、企业经营困难加大，一些投资项目原有还款安排面临调整。”央行上述负责人称。

值得注意的是，在央行针对资管新规延期的答记者问中，有这样一句话——“对于2021年底前仍难以完全整改到位的个别金融机构，金融机构说明原因并经金融管理部门同意后，进行个案处理，列明处置明细方案，逐月监测实施，并实施差异化监管措施。”

针对个别金融机构的“个案处理”，是不是意味着，到期未能完成整改的公司央行仍可以“网开一面”？对此，有人提醒基金子公司不要抱侥幸心理，如何积极转型，才是此次资管新规题中应有之义。

在余下来的17个月，对于基金子公司在内的资管机构而言，应该考虑的是如何提升新产品投研和创新能力，加强投资者教育和长期资金培育，从而加大对各类合规资产的配置力度。

“时至今日，资管新规延期一事，终于尘埃落定。”31日晚，智信资产管理研究院创始人、首席研究员郑智撰文称。因为，整个金融体系，乃至整个经济，现在承受不了这样的冲击。

在郑智看来，资管新规事关中国金融系统的稳定，但愿今天的妥协，是为了明天更好的进取——惟愿资管机构，不要因为在这种暂时的妥协中迷失，能够抛弃幻想，迎接真资管时代的到来。