恒瑞医药上半年营收113.09亿，增速放缓，激励员工股权能否拉动业绩？

《科创板日报》（上海，记者 金小莫） 7月31日晚间，恒瑞医药公布2020年半年度报告显示，当期营业收入达113.09亿元，同比增长12.79%。虽然营收仍保持稳定增长，但相较于2019年、2018年中报时22.32%和29.19%的增速有所放缓。

与半年报同时公布的还有一份2020年度限制性股票激励计划草案（下称“激励计划”）。《科创板日报》记者注意到，恒瑞医药曾在2014年、2017年出台过类似的激励计划。从历史数据来看，当时的股权激励计划有效刺激了恒瑞医药营收的增长。

比如，在2014年恒瑞医药的营收为74.52亿元，到了2015年，当年营收达93.16亿元，同比增长25.01%，并在2016年实现破百亿，达110.94亿元。2017年的激励计划出台后，2018年、2019年恒瑞医药的年营收增长率均在25%以上。

研投占销售收入比重16.48%

恒瑞医药的增速是在放缓吗？恒瑞医药称，其2020 年上半年各项经济指标稳步增长。驱动因素则有二，一是创新成果收获；二是产品结构优化。数据显示，恒瑞医药上半年归属于上市公司股东的净利润为26.62亿元，同比增长10.34%；扣非净利润为25.62亿元，同比增长11.94%。

具体来看，其创新成果有：新取得创新药制剂生产批件3个、仿制药制剂生产批件1个、创新药临床批件37个、3个品种的一致性评价批件、完成2种产品的一致性评价申报工作。

有行业媒体统计称，其中的最大亮点为PD-1 抗肿瘤重磅药物卡瑞利珠单抗又获批 3 大适应症，成为国产 PD-1 中获批适应症最多的品种。另有麻醉领域 1 类新药瑞马唑仑也获批新适应症。

财务数据则显示，报告期内，恒瑞医药累计研发投入18.63亿元，比上年同期增长25.56%，研发投入占销售收入的比重达到16.48%。

至于产品结构优化方面，恒瑞医药表示，以造影剂为代表的公司非抗肿瘤药产品保持稳定增长态势。有信息显示，恒瑞医药造影剂原料药供应商为新近发生爆炸事故并停产不超过3个月的司太立。恒瑞医药方面未就此做进一步披露。

实施激励计划

从激励计划来看，此次拟激励人数为1302人，均为恒瑞医药董事、高级管理人员和关键岗位人员，总人数较2017年拟激励的573人增加了一倍多。拟激励总股数为不超过2573.6万股限制性股票，授予价格为46.91元/股。

2017年激励方案中的总股数为不超过1,896.80 万股限制性股票，授予价格为33.22元/股。

前述股票解除限售期需满足业绩考核指标，三次解除限售指标的业绩考核均为以2019年净利润为基数，2020年实现净利润较2019年增长率不低于20%、42%、67%。上述净利润指：不扣除股权激励当期成本摊销的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润。

另外，激励对象接触限售数量与个人绩效考核结果直接挂钩。这与2017年激励计划的部分实施方向大致相同，具体细则则有所区别。

恒瑞医药称，这是为充分调动公司董事、高级管理人员和关键岗位人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起。