达丰设备二度赴港，财务指标表现不佳

7月14日，塔式起重机服务提供商达丰设备服务有限公司自1月递表以后，再次向港交所主板递表。达丰设备是中国成立的首家外资塔式起重机服务提供商，是我国第二大塔式起重机服务提供商。中国塔式起重机服务市场极为分散，2019年前5大参与者仅占4%的市场份额，达丰设备约占0.7%的市场份额。

龙头起重机服务公司达丰设备增长缓慢

达丰设备通过进入华东市场，于2007年首次在中国建立了业务，公司成为塔式起重机服务提供商，主要向中国特技及以及EPC承建商提供咨询、技术设计、调试、施工及售后服务等一站式塔式起重机解决方案服务。公司到2019年底，累计参与了中国50%以上的核电项目及约60%的LNG项目，公司在中国建筑业已经成功树立市场地位，并且保有稳定、声誉良好且忠实的客户群。

公司用于提供塔式起重机解决方案服务的塔式起重机为平头式塔式起重机、塔头 式塔式起重机及动臂式塔式起重机，最大的起重能力介乎81吨米至200吨米、201吨米至300吨米、301吨米至900吨米及901吨米以上。公司通常在一个特定项目中使用多种塔式起重机以满足客户的技术要求。公司的机队有1031台塔式起重机，均为达丰旗下品牌。

公司主要参与商业、基建、住宅及能源行业进行的EPC项目，公司过去几年营收增长相对较慢。公司各大业务中商业项目占比最高，相比2年前，住宅和基建占比已经大幅提高，成为公司营收增长的重要力量，现在公司营收分别相对均匀。

公司应收账款和ROE指标表现不佳

公司的客户通常是中国特级及一级EPC承建商（主要包括中国国有企业及公众公司）。截止2018、2019及2020年3月底为止的三个年度，公司向五大客户提供塔式起重机解决方案服务所得收益分别占公司同期收入的73.9%、74.7%及83.3%，而向最大客户提供的服务所得收益占公司同期收入的50.8%、51%及56.4%。

公司通常向客户开具月度发票，一般包括上月截止日期至当月截止日期期间我们所提供服务总价值的70至80%。公司的客户一般每月预总结算价值的20-30%作为保留金。整个项目期间保留金累计金额为客户持有，项目完成后3-6个月内将发放给公司。

2018-2020年3月31日止三个年度，公司贸易应收款项及合约资产的平均周转天数分别约为240天、234天及258天。贸易应收款项占流动资产比重分别达到48.42%、44.39%、49.49%。公司应收账款回收有一定风险。

2018、2019及2020年3月底为止的三个年度，公司总营收分别为5.49亿元、6.56亿元、7.45亿元，总体毛利率分别为24.7%、27.7%及34%，净利率分别为9.3%、10.4%、10.3%，净利率一般主要是因为公司行政费率较高。公司的股本回报率很低，仅为7.5%，主要是因为公司是重资产，资产回报率相对较低。