疫情下行业竞争加剧 常州恐龙园再冲IPO隐现“蹊跷”买卖

财联社（南京，记者 王俊仙）讯，疫情下，主题公园公司IPO“一进一退”。

近日，华强方特(834793.OC)宣布暂缓IPO，而恐龙园（833745.OC）披露创业板IPO招股书申报稿，拟募资5.72亿元。但疫情下，依赖门票收入、行业竞争加剧等问题为恐龙园上市蒙上一层阴影。

此外，财联社记者注意到，恐龙园前次IPO时曾转让给关联方酒店资产，并表示不会再收回该资产，但两年后却受让了酒店运营资产。

“蹊跷”的剥离和注入

恐龙园对酒店住宿的“先卖后买”过程值得关注。

资料显示，为了向游客提供住宿便利，恐龙园在2015年7月开始筹建酒店业务。

但关联方管理的“道天下”休闲养生旅游度假区也经营住宿业务，为避免同业竞争嫌疑，恐龙园在2016年9月将上述筹建中的酒店装修装饰工程，按账面投入成本转让给关联方恐龙城实业。

最终转让价格为1327.8万元，这笔交易恐龙园不赚不亏。

据悉，当时该酒店还在装修，未营业，转让后由恐龙城实业独立经营（环龙酒店负责酒店运营管理）。

但该转让在避免同业竞争同时，又迎来了独立性质疑。

发审委在前次IPO审核时要求恐龙园说明，恐龙人酒店（即上述酒店项目）住宿业务与恐龙园业务的关联性，转让恐龙人酒店是否影响业务独立性。

彼时，恐龙园在招股书申报稿中称：“转让后，公司不再参与酒店的装修、开业和后期的经营管理。该转让为真实转让，后续公司也不会再将该酒店转回。”

然而两年后，恐龙园又突然收购了该酒店运营方。

2018年8月，恐龙园收购环龙酒店（后更名为“常州恐龙人酒店发展有限公司，下称“恐龙人酒店””）100%股权，对价720万元。

据了解，恐龙人酒店从事酒店运营管理业务，提供与景区配套的餐饮和住宿服务。

受让的恐龙人酒店包含此前剥离的酒店项目资产吗？为何转让酒店住宿业务后又受让运营资产，是否违背“后续不再将酒店转回”的说法？

对此，7月29日，财联社记者致电恐龙园并发送采访提纲，其工作人员表示已报领导进行回复，但截至发稿记者未收到回复。

门票经济受疫情影响较大

酒店资产的收购，对恐龙园营收结构的改善有助益。

2017年-2019年，恐龙园实现的销售收入分别为5.13亿元、5.8亿元和6.53亿元，园区综合业务中的门票收入分别为3.24亿元、3.55亿元和3.9亿元，持续增长，但其在营收中占比持续下滑，分别占比63.23%、61.32%和61.11%。

而经财联社记者计算，若剔除酒店板块收入，恐龙园的门票收入占比分别为67.06%、65.1%和66.08%，2019年占比还略有提升，公司对门票收入依赖性仍较重。

7月30日，中国主题公园研究院院长林焕杰向财联社记者表示：“国内主题公园的通病是对门票过于依赖，门票收入占总收入差不多七成，二次消费不到三成，这主要和中国人的消费习惯，公园内餐饮、衍生品等消费品性价比不高等有关，这些都需要进行针对性解决。”

而今年的新冠疫情无疑对依赖门票收入的主题公园营收造成打击。

6月26日，华强方特公告称，受疫情影响业绩下滑，且疫情尚未结束，全年业绩存不确定。因此决定终止IPO申请，待疫情稳定后重新IPO。

资料显示，华强方特分别在2014年4月和2019年6月申请创业板IPO。

与华强方特态度相反，恐龙园显然“越挫越勇”。

早在2012年，江苏环保厅信息就显示恐龙园有意上创业板，但其后并未披露招股书；2016年，恐龙园提交上交所主板IPO申请，但在2018年遭发审委否决；如今转道创业板IPO。

据悉，由于疫情，恐龙园自1月25日起闭园，并于3月20日恢复开园。

在招股书申报稿中，恐龙园也提示风险称：“自新冠疫情爆发以来，园区游客的接待量较往年同期大幅减少，公司面临2020年全年业绩大幅下滑甚至亏损的风险。”

林焕杰向财联社记者表示，由于疫情影响，主题公园一季度营业额可能都不到去年同期的两成，二季度也未出现报复性消费，游客恐慌心理并未消除，主题公园也被要求控制人流量。下半年客流量可能会慢慢恢复，“但我判断，要到明年3月才能完全恢复。今年游客量和营业额能够达到去年的60%就很成功了。”

行业竞争加剧

事实上，此次疫情还加重了恐龙园的行业竞争压力。

恐龙园运营的“中华恐龙园”位于长三角核心地区，而近年来，不仅国际主题公园行业巨头纷纷涌入，如上海迪士尼等，恐龙园周边城市还有上海欢乐谷、芜湖方特欢乐世界、无锡融创文旅城等主题公园均已开业运营。

此外，还有上海迪士尼度假区第八大主题园区“疯狂动物城”、太仓复游城、上海乐高乐园主题度假区等正在建设。

林焕杰向财联社记者分析称，全国有330多家主题公园，长三角占比30%左右。主题公园普遍存在的同质化问题在长三角不算太严重，但由于所处位置扎堆，所以存在对区域游客的竞争。而此次疫情，无疑会加剧长三角地区主题公园之间的竞争，加速优胜劣汰。因为游客量减少了但公园数量没减少。

强敌环伺下，恐龙园该如何应对激烈的市场竞争？

林焕杰认为：“恐龙园最近推出了一系列营销措施，可能下半年还能冲下业绩，为明年打基础。我觉得它首先要把IP影响力做好，让恐龙在一批固定年龄段的游客心中扎根，针对性推出营销措施，在价格上做文章，做些能提高游客重复率的活动。而且一旦恐龙园成功上市募资进行改造投资，也能提高竞争力。”