反差惊人！康泰生物上半年营收增7% 同期现金流却大降8成

财联社（广州，记者 徐学成）讯，康泰生物（300601.SZ）7月20日晚间披露的中期业绩数据显示，公司上半年营收、盈利基本与去年同期持平。但值得注意的是，康泰生物同期经营性现金流净额却大降近8成，与营收数据变动趋势出现明显反差，公司则称，现金流大降系回款不力所致。

今年上半年，康泰生物实现营业收入8.70亿元，同比增长7.71%；实现归母净利润2.60亿元，较上年同期微增0.63%。一季度，康泰生物营收、净利润分别同比下滑48.12%、97.57%。公司上半年业绩最终能实现小幅增长，反映出其二季度的基本面已得到改善。

不过，康泰生物上半年经营活动产生的现金流量净额同比减少了79.15%，这与公司同期营业收入的变动趋势出现明显反差。对此，21日上午，财联社记者向公司发出了采访函，希望公司就这一数据的异常变动作出说明，但截至发稿前未获得回复。在半年报中，公司方面则对此解释称，现金流减少“主要是受新型冠状病毒肺炎疫情影响，公司上半年销售回款减少所致”。

康泰生物主要从事人用疫苗的研发、生产和销售，目前已上市销售的产品有无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗、重组乙型肝炎疫苗(酿酒酵母)、23价肺炎球菌多糖疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗和麻疹风疹联合减毒活疫苗5种产品。

康泰生物的客户主要为疾病预防控制机构等，产品销售形式则是由国家一级或者省一级进行集采，再由公司将产品配送至疾病预防控制机构等。受访的一位医药行业分析人士对记者表示，通常情况下，疾控机构的资信应该是相对良好的，疫情确实会对回款造成影响，但影响更大的应该是销售端。尤其是疫苗行业，由于非免疫规划疫苗是由公民自愿决定是否接种，所以该类产品上半年的下游需求应该相对低迷。

反观康泰生物，公司2019年非免疫规划疫苗的营收占比超过了95%。由于未获得回复，记者尚无法获悉公司上半年营收中免疫规划和非免疫规划两类产品的比重，亦无法借此判断公司营收变动与经营现金流变动出现明显反差的原因所在。

康泰生物近年来应收账款不断高企的趋势也不容忽视，截至6月30日，公司该项数据已攀升至13.38亿元的历史最高位，占总资产的比重也已接近18%。

与此同时，公司在半年报中披露的5种疫苗获得的批签发具体情况则显示，上半年，公司并无新增的批签发疫苗产品（去年上半年批签发了2140.69万只乙肝疫苗，占批签发总量的58.76%）。下半年，公司将以何种方式持续改善业绩，并提升盈利质量，仍有待观察。