绿城管理控股(09979.HK)：代建龙头港股上市表现亮眼，长期价值可期

7月15日，绿城管理控股(09979.HK)于杭州成功召开主题为“代建4.0王国”的上市答谢会，绿城中国董事会主席张亚东、绿城管理董事会主席郭佳峰、绿城管理CEO李军等出席。

此前10日，绿城管理控股于港交所正式挂牌上市。上市首日及次日均取得喜人表现，首日大涨30%，次日亦大涨20%，第三日更是一度冲高，最高涨至4.4港元。截止目前股价据最高价有所回落，报3.82港元，较招股价仍涨53%。

从上市过程来看，公司公开发售较为抢手，新股暗盘和上市表现均不俗，受到市场热烈追捧的背后得益于绿城管理优质的基本面。

1、代建第一股，轻资产模式成亮点

绿城管理成立于2010年，公司致力于为项目拥有人领导物业开发程序，并提供涵盖整个物业管理生命周期的全方位代建服务，包括商业代建、政府代建及其他服务三大业务分部。

作为国内最大的代建公司，绿城中国代建业务近年来成长性加速释放。截至2020年3月31日，公司拥有266个代建项目（商业代建项目150个；政府代建项目116个），总建筑面积为6980万平方米，规模为第二大市场对手两倍以上。

绿城管理目前代建服务的输出模式主要为两种：自有团队以及业务合作伙伴模式。公司的商业模式具有轻资产特征，其凭借强大的品牌优势及项目开发管理能力，能够获取相对稳定的项目管理收益，实现用最少的资金撬动最大的资源。

一般而言，在轻资产模式下，企业能够有机会获得更强的盈利能力、更快的速度与更持续的增长力。由此，资本市场对于这类公司往往也报以较大的关注度。正如乔布斯所言“没有资产，就是最大的资产”，轻资产将更多的资金投入到人力、服务、营销、品牌等方面，构筑了更为核心的竞争实力。

值得一提的是，在此次上市答谢会上，绿城管理还正式对外发布了新的品牌标识，而被称为代建行业指导手册的《代建4.0王国：绿城管理代建方法论》一书也在答谢会上隆重发布，由此，这也进一步验证了公司在代建领域的软实力。

绿城管理作为国内首家轻资产模式的房地产开发管理型公司，成立至今，公司在传承绿城产品品质的同时，不断建立自身在代建领域的品牌实力，以优异的服务模式、卓越的管理经验获得了市场高度认可，此次上市也将有助于进一步增厚公司品牌实力和资本实力，为业务拓展带来更多的机会，发展迎来加速度。

正如此次上市答谢会上易居企业集团CEO、绿城管理独立非执行董事丁祖昱所表示的：“中国房地产已经进入了管理红利时代，而绿城管理正是靠管理驱动的一家公司，所以他们才能脱颖而出。借助上市这一契机，相信绿城管理未来一定有更大的发展空间”。

2、新股市场情绪热络，多重利好助力长期走势

从当前市场情绪来看，港股新股市场整体表现较为亢奋，近期多只新股也均录得优异表现，尤其是具备稀缺性的热点股票，获得资金高度追捧。此次作为国内最大代建龙头，绿城管理在优质的基本面，叠加热络的港股市场情绪之下，获市场看高一线。

值得一提的是，此次绿城管理上市由瑞信和德意志银行担任联席保荐人，根据两大保荐人过去两年数据，上市当日新股均录得不俗表现，而长期累积表现也相当亮眼。相信，为绿城管理后续的走势也带来了更多的信心。

此外，公司此次上市参与认购的基石投资人也具有看点，分别为苏泊尔产业资本及祥来(益祥资本)，两者已分别认购5847.5万股及2480万股发售股份，合计8327.5万股发售股份，合共占全球发售项下初步可供认购发售股份总数的约17.44%(于任何超额配股权获行使前)及紧随全球发售完成后已发行股份的约4.36%。

据了解，苏泊尔产业资本是一家从事股权投资、信托资产管理和投资管理的专业机构，其最终控股股东为苏泊尔集团有限公司，该品牌成立已超过25年，主要从事工业领域，包括厨房用具及配件的制造、批发及出口业务。祥来(益祥资本) 则是一家大型持牌私募股权投资管理金融机构,近几年其主导参与投资的绿城服务、江南布衣、美图、小米等多家公司的上市业务均取得了优秀的投资回报。4在两大实力不俗的基石投资者的压阵下，相信绿地管理的长期表现也将更具期待。

值得一提的是，在此次答谢会上苏泊尔产业资本总裁周晓乐还给予了绿城管理极高赞誉，她表示：“做投资很重要的一环是投人和团队，真正打动我的是李军总和他的团队对代建的热爱和执着。虽然市场艰难，但在我的见证下，绿城管理‘吹’过的每个牛都实现了，并且成功上市。投资是一场长跑，作为一名投资人，我的工作是找到未来的王者，很高兴我们找到了绿城管理这样一个王者，希望未来我们可以陪伴他、支持他继续成长。”

3、结语

当下，中国房地产行业正发生着深刻的变化，轻资产是未来行业发展的重要趋势，绿城管理此次上市，是对于其轻资产探索成绩的一次总结，同时也是其开创一个更广阔市场的新的开端。

目前，公司在港股市场具备业务稀缺性和龙头效应，市场关注热情较高，随着未来业务不断扩大、业绩稳健提升，相信绿城管理的股价还将有进一步的表现，投资者不妨拭目以待。