暴跌超8000亿！巴菲特再次“踩雷”大出血？美国银行股这次栽了！
周三隔夜美股呈现一片收涨，美国银行股跟随大市整体飘红。
来源：Wind
但明面上的涨势却难掩其业绩之殇。
今年二季度财报季已然开启，其中，就目前已释出的美国银行股财报来看，整体不佳，领涨的富国银行更是“不忍直视”。
摩根大通二季度净利润为46.8亿美元，同比下滑51.4%；
花旗集团二季度利润13.2亿美元，同比下跌73%；
富国银行则出现了2008年金融危机以来的首次季度亏损....
看来，疫情之下，今年的美国银行股日子不好过。
巴菲特为700亿“肉疼”？
显然，在这其中，更为吸引市场眼球的是巴菲重仓多年的“爱股”——富国银行。
具体来看，富国银行二季度营收为178.4亿美元，同比下滑17.6%，低于市场预期（184.03亿美元）；净利息收入99亿美元，低于市场预期（103.2亿美元）；净息差2.25%，低于市场预期（2.33%）；净利润亏损24亿美元，即每股亏损66美分，低于市场预期（每股亏损16美分），出现2008年以来的首次季度亏损。
此外，该公司还计划将其股息从最近四个季度中的每个季度的每股51美分削减至每股10美分，而摩根大通、美国银行等大行此前均宣布维持第三季度派息不变。
美国各大银行2020年二季度股息与同期盈利普遍预期的对比
数据来源：Ycharts
而究及产生巨亏的原因，主要在于新冠疫情带来的“水逆”效应。
“我们已将美国银行系统的前景从“稳定”改为“负面”，以反映出肺炎疫情持续对经济和商业活动的破坏力，并对银行经营环境和资产风险的压力越来越大。”——穆迪资深副总裁Joseph Pucella
2020年已然过去一半，但疫情依旧来势汹汹，截止目前，全球累计确诊新冠肺炎病例超过1365万例，累计死亡病例超过58万例。
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其中，美国作为疫情最为严重的国家，其经济生产自然是遭受了重击，采取的零利率使得银行业业绩承压，被迫计提巨额的贷款坏账准备，直接导致银行业基本面受损。
“长期低迷可能会将流动性问题转化为偿付能力问题。消费贷款和抵押贷款的拖欠可能会蔓延到银行。”——美联储主席鲍威尔
而作为美国第四大银行，富国银行自然无法幸免，毕竟不同于摩根大通等全球性银行，其超过九成以上的收入来源于美国本土。
基于此，再加上其业务主要聚焦于零售和小微贷款，而大量中小企业受疫情冲击面临破产困境，业绩承压十分显著。
为弥补消费者和企业开始拖欠贷款所带来的损失，二季度摩根大通、花旗银行以及富国银行总计储备了约280亿美元（约合人民币1960亿元）以作应对，其中，富国银行计提与疫情有关的不良贷款95.7亿美元（摩根大通计提104.7亿美元贷款损失拨备；花旗集团则计提79亿美元），这便是其本季度业绩出现巨亏的直接导火线。
“我们对经济衰退的持续时间和严重程度较上季更不乐观，今年将会推迟支付消费者和小企业250多笔贷款，本息总额超过50亿美元。”——富国银行执行长Charles Scharf
然而，冰冻三尺,非一日之寒。
除了来自疫情的外患之外，富国银行其实本就具备自己的“内忧”。
纵观其历史发展之路，可谓是应了一句老话——盛极必衰。
近年来富国银行基本面情况
数据来源：天风证券
从2013年成为全球市值最大银行，风光不可一世，再到2016年深陷虚假账户丑闻，遭遇荆棘，其经营便开始走了下坡路，社区银行业务这一主营业务的净利润贡献度显著下降（从2016年的56.7%降至2019年的38%），且净息差增长放缓，负债成本率有所上行，ROE也失去了一定的突出优势。
富国银行的社区银行收入以及净利润占比情况
数据来源：天风证券
而上述这一经营境遇的难处在名为疫情的放大镜之下更为凸显，业绩大跌、裁员不断、股价跳水等窘状接踵而来。
截止到15日美股收盘，今年以来，富国银行的股价累计跌幅近53%，年内市值蒸发超 1188亿美元（约合人民币8317亿元）。
数据来源：Wind
而面对如今富国银行的现状，怕是巴菲特也无法一笑而过了。
要知道，巴菲特与富国银行“结缘”可追溯至1989年，此后便一直青睐于此，截止到2020年一季度末，其旗下的伯克希尔哈撒韦是富国银行的第一大股东，持股数量为3.46亿股，持股比例为8.43%。
2019年底巴菲特前十大持仓情况
资料来源：天风证券
而受到此前美股大跌的影响，今年巴菲特在富国银行的损失或高达100亿美元(约合人民币698.5亿元)。
耐人寻味的是，在疫情时期的大跌背景下，巴菲特即便是忍痛割爱，清仓了最为钟爱的航空股，也没有对银行股真正“拔根而起”，按照其以往的“越跌越买”的投资要义，对美国银行股的看多看空这一问题还是值得深思的。
美国银行股还能青睐吗？
事实上，现阶段，银行股的经营走势是不容乐观的，毕竟疫情这只本年度的“哥斯拉”给美国经济带来的打击过重，且不确定性较大。
目前来说，疫情的反复迫使美国强行重启的经济计划“暂时搁浅”，而持续的美联储零利率政策对银行股业绩的利空也是可以预料的，虽然目前美联储一直坚持“零利率”不松口，但倘若后期一旦启动负利率，只会将美国经济前景继续拖入深渊之中，进而加剧放贷机构的风险。
根据美联储最新压力测试，根据对未来一年美国经济出现“U型”、“V型”和“W型”三种复苏路径的推算，美国银行业或将遭受最高7000亿美元的信贷损失。
而今年以来，KBW银行指数已经下跌超过35%。
数据来源：Wind
“银行的收益最能说明美国经济的整体状况，因为银行和消费者、零售和企业等各个领域都有信贷关系。——联邦金融分析师Karen Petrou
而在如今，美国三大银行释出的财报就足以说明问题，即这场大流行中经济颓靡会对人们的的资产负债表和偿债能力产生极大的负面影响，而为应对信贷质量的疲软这一挑战，拨备和贷款冲销的增加以及非利息支出的激增都是必不可少的，而这一系列激增的指标都已成为银行业盈利的“绊脚石”。
目前，美国银行股虽会根据大盘走势有所上涨，但市场情绪的驱动并不能完全如实反映经济现状，大概率存在泡沫，毕竟在美国大规模的刺激计划和失业救济的利好释放之下，市场投资者无法真正了解消费者未来的财务健康程度。
然而，虽然在一定时期内，美国银行股的业绩或将因疫情继续承压，但对于这类股票来说，需要着眼于以ROE为核心的长期性投资。而目前美国银行业估值处于低位，且其低股价有形账面值比或具备一定的吸引力，也不失为投资者坚定看好并长期投资头部银行股的主要理由。
“银行业是一个好行业，只要你在资产方面不做蠢事...我们拥有的银行的有形资产净值在12%到16%之间，这相对于2%的长期债券，将是一笔不错的交易。”——巴菲特
美国各大银行ROE情况
数据来源：天风证券
结语
银行股财报的释出通常可以反映该国经济的现状。
而从以富国银行为首的美国头部银行标的业绩来看，美国经济前景的能见度较低，毕竟疫情还在发挥“老鼠屎”的作用扰乱宏观经济的正常行进步伐，市场对这一板块的悲观预期是可以预见的。
但这一时期也可以产生新的机遇，即基于对低估值的预判，或可以把握买入成长逻辑较好的头部银行股的机会，毕竟当疫情阴云散去之时，经济回暖渐进，银行股估值从底部反弹上行便有望了。