科拓生物今日申购！“蒙牛依赖症”难解，IPO前信披违规收警示函
7月15日，北京科拓恒通生物技术股份有限公司（以下简称“科拓生物”）进行开放网上申购，拟登陆深交所创业板。
据此前招股书显示，科拓生物计划发行股票数量不超过2063万股，每股发行价格23.7元，募集资金总额为4.89亿元。
据柒财经旗下母婴e观察了解，科拓生物网上申购代码是300858。明天公布股票中签率，7月17日周五公布股票中签号。但从招股书来看，这支新股成色如何？
营收八成来自乳业 对蒙牛依存度高
据了解，科拓生物成立于2003年9月，是一家主要从事复配食品添加剂、食用益生菌制品以及动植物微生态制剂研发、生产与销售的高新技术企业。
招股书显示，科拓生物本次募集资金拟用于食品配料生产项目、乳酸菌粉、畜牧养殖及农用微生态产品生产项目、科技研发中心建设项目等。
值得注意的是，招股书还列20余个风险提示，除常规性风险外，科拓生物主要投资风险在于收入行业集中度较高、与大客户蒙牛乳业的续约风险等方面。
招股书显示，2017年-2019年，科拓生物来自乳制品行业的营收分别2.49亿元、2.7亿元、2.63亿元，分别占当年营业收入的87.88%、85.13%、85.3%。
也就是说，连续三年来科拓生物来自乳制品行业的营收占总营收比重达八成以上，公司的营业收入行业集中度相对较高。
对此，招股书提到，新产品、新业务的拓展均需要一定的周期且存在不确定性，因此公司营业收入主要来源于乳制品行业的这一特点可能在未来一段时间内持续存在。
另外，在公司客户集中度方面，2017年-2019年同期，来自于前五名客户的营业收入分别为2.64亿元、2.8亿元和2.67亿元，分别占当年营业收入的 92.88%、88.15%和 86.80%。
招股书显示，我国乳制品行业的市场集中度继续提高，公司客户集中度相对较高的状况短时间内亦难以得到很好的改善。
值得一提的是，蒙牛乳业一直是科拓生物的第一大客户，其向科拓生物贡献的销售产品的营收分别为2.32亿元、2.4亿元、2.35亿元，占科拓生物各期营业收入的比例分别为 81.9%、76%、76.18%。
而这源于2017年10月科拓生物与蒙牛乳业签订了《战略合作协议书》，双方约定在合作期2018年至2020年，蒙牛乳业承诺采购相关产品份额不低于70%，而科拓生物承诺对相关产品每年降价幅度依次为3%、3%、3%。
但前述《战略合作协议书》将于2020年末到期。因此，科拓生物还存在与蒙牛乳业到期未能续签或续签达成不利条款的风险。
在应收账款方面，2017年-2019年，科拓生物应收账款余额分别为0.95亿元、1.13亿元和1.04亿元，占当期营业收入的比重分别为33.51%、35.60%和33.98%。账龄在1年以内的应收账款余额占公司全部应收账款余额的比例分别为95.96%、98.24%和98.11%。
同期，蒙牛乳业在科拓生物应收账款账面余额分别为0.75亿元、0.85亿元、0.79亿元，应收账款账面余额占比分别为79.37%、75.07%、75.33%，减值准备分别为377.41万元、424.8万元、42.59万元。
虽然科拓生物在招股书中表示，应收账款账龄结构较为合理，但应收账款会占用公司资金，降低公司的资产运用效率，若不能按期收回，还将影响到公司的现金流量，增加流动资金压力。如果无法收回还将给公司造成经济损失。
信披违规收监管警示函 专家：应及时通报或披露
近三年来，蒙牛乳业对科拓生物营收平均贡献达78%以上，从科拓生物的长远发展来看，这并非有利信号。大客户集中度高不仅意味着万一流失将导致业绩遭受巨大打击，同时也意味着谈判时议价能力相对较弱。
7月1日，科拓生物收到证监会警示函。警示函显示，科拓生物与蒙牛乳业在2019年12月签订的购销合同中约定，向蒙牛乳业销售的主要产品于2020年从降价3%调整为降价6%，但科拓生物在发审会前报送的文件中，未披露上述降价情况及其对公司持续经营的影响，在发审会聆讯环节回答与蒙牛乳业交易的定价机制问题时也未进行说明。
证监会认为，上述行为违反了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》有关规定，因此对科拓生物、瑞信方正证券有限责任公司及保荐人袁建中、韩卫国，采取出具警示函的行政监管措施。
乳业专家王丁棉认为，作为任何一家上市公司或拟上市公司，凡涉及企业重大投资或影响公司、股东、投资人及股民利益的重要信息，均应通过某种方式向利益人及时通报或披露。
对于为何隐瞒费用调整及该调整对公司2020年业绩影响，7月14日，科拓生物董事长孙天松在的网上路演活动中答复称，前述调整事项是公司与蒙牛乳业正常商业谈判的结果，不会对公司的生产经营和经营业绩产生重大不利影响。
从历史财报来看，2017年-2019年，科拓生物的营收分别为2.84亿元、3.18亿元、3.08亿元，同比增长8.88%、12.03%、-3.08%。对应净利润分别为0.71亿元、0.92亿元、0.93亿元，同比增519.18%、29.15%、1.48%。