宝丰能源(600989)开启产业版图扩张计划 复制宁东基地经验打开新一轮成长周期

作为现代煤化工龙头，宝丰能源开启了产业版图扩张计划。

7月1日，宝丰能源(600989)发布公告宣布，将设立内蒙古子公司。该子公司位于内蒙古鄂尔多斯市乌审旗苏里格经济开发区图克项目区，注册资本金10亿元。

该公司公司经营范围包括高端煤基新材料(不含危险品)生产及销售；煤炭开采、洗选及销售；煤气化制烯烃及下游产品项目建设(不含相关危险品项目)；内部研发等。

自2005年成立以来，宝丰能源持续深耕现代煤化工，产能不断扩张，成本却一直在下降，已形成具备明显竞争优势的煤化工循环经济产业链。

对于宝丰能源此次进军异地扩张，大手笔布局煤化工业务，业内多持乐观态度，凭借此前的技术和技术，加上新公司的资源优势，宝丰能源有望进入新一轮成长周期。

多位分析师表示，公司新设立的子公司同样处于富含煤炭资源的能化金三角地区，区位优势与公司目前所在的宁东基地基本相同。公司有望将目前宁东基地的煤制烯烃项目在内蒙地区成功复制，再造一个宁东生产基地。同时，也具备了再造一个宝丰的基础。

有望复制宁东基地的成功经验

公告显示，本次宝丰能源计划投资子公司地处内蒙古乌审旗，位于以宁夏宁东、内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林为核心的能源化工“金三角”地区。该地区是全国罕见的能源富集区，化石能源储量达到20102亿吨标准煤，占全国的47.2%，同时蕴含丰富的光能、风能资源。该区域位于我国中心腹地，交通便利，煤矿地质条件好，开采成本低，为未来项目发展提供了质优价低的原料保障。

据了解，宁东基地区域内煤炭资源非常丰富，是当前中国乃至世界煤化工产业的领跑者。宝丰能源自2005年成立以来，依托宁东煤田优质资源及循环经济产业链的投资成本等优势，形成了集“煤、焦、气、甲醇、烯烃、聚乙烯、聚丙烯、精细化工”一体化、多联产的现代化工产业集群。

十几年来，宝丰能源不断延伸自身产业链，已打造成型焦化、烯烃及精细化工三大产业链的发展格局，并成为国内一体化、集中化的煤化工龙头。

光大证券分析师赵启东认为，此次对外投资仍定位于延伸煤化工循环经济产业链，并选址同属能源化工“金三角”地区的鄂尔多斯乌审旗，有望复制公司在宁东基地的成功经验，进一步提升公司的规模优势和整体盈利能力，巩固在烯烃行业的战略地位。

公告还称，公司在该地区设立子公司将进一步延伸煤化工循环经济产业链，真正实现鄂尔多斯煤炭资源由“燃料型”向“原料型”转变，产品由“一般加工”向“高端制造”转变，实现区域产业结构优化，做强、做大煤制烯烃及下游高端材料和精细化工产业。本次对外投资完成后将进一步提升公司的规模优势和行业战略地位，对公司整体盈利能力起到有力的推动作用。

宝丰能源一季报显示，尽管报告期内聚烯烃产品价格同比下降18.35%，但一季度公司仍实现营业收入36.1亿元，增幅达13.01%。其中，烯烃产品本期实现营业收入20.85亿元，增幅为46.51%。烯烃收入的增长主要来自于募集资金投资项目后段投入生产，由此带来的销量贡献同比增加15.7万吨。

国信证券研究报告称，公司宁东煤制烯烃项目作为新型煤化工标杆项目，综合成本优势明显，且二期项目全面投产后，成本端压力会有所降低。目前公司三期项目即将进入建设阶段，以及公司后续规划了多个重要项目，本次进一步布局内蒙有望打造第二基地，看好公司进入了新一轮成长周期。

已为再造一个宝丰打下基础

6月1日，宝丰能源宣布上市募集资金投资项目——焦炭气化制60万吨/年烯烃项目前段焦炭气化制220万吨/年甲醇项目一次开车成功。这也标志着公司募投项目全线投产，宝丰能源将具备120万吨/年聚烯烃、400万吨/年甲醇的生产能力，生产规模位列国内煤制聚烯烃企业前三甲，聚烯烃产能占全国煤制烯烃总产能的10%以上。

本次焦炭气化制220万吨/年甲醇项目联合试车成功，产出合格甲醇，能够自制甲醇，意味着公司烯烃产品的原材料成本将大幅降低。

有数据显示，2019年，宝丰能源聚烯烃产品生产成本同比降低约14%，相关运营指标行业领先。

值得一提的是，2020年，宝丰能源二期烯烃将实现全年满产，聚烯烃产量计划达到125万吨，同比增长45%以上。这样一来，规模优势进一步加强，成本管控力有望进一步降低。

一直以来，宝丰能源深耕现代煤化工，不论从规模上，还是成本控制方面，都处于行业领先水平。

根据宝丰能源的年报，2019年，宝丰能源聚焦双烯主业，宝丰能源产能、产量稳步提升。公司二期烯烃项目后段——甲醇制60万吨/年烯烃装置正式投产，聚烯烃产能翻番，达到120万吨/年，占国内煤制聚烯烃产能的10%以上，产能位列国内生产规模最大的煤制烯烃企业前三甲。

除此之外，宝丰能源未来将建设300万吨煤焦化多联产项目、180万吨三期烯烃项目(第一阶段50万吨)，规模优势进一步提升。

“中国特有的煤炭资源禀赋下煤基化工品成为极具竞争优势，而能源结构转型、煤炭消费总量指标控制，以及煤化工行业快速发展的大背景下，适应于煤化工的低硫、低灰分、低微量、高热值的原料煤资源的稀缺性将逐渐显现。”赵启东还表示，公司的规模化扩张有效解决了对下一阶段发展瓶颈的焦虑，从营收体量和现金流入来看具备了再造一个宝丰的基础，将为公司在下游高端材料和精细化工产业的拓展提供更多的投入保障。公司在高端聚烯烃、EVA和针状焦等领域持续发力，未来在规模化和差异化的发展上并行不悖。

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