重营销轻研发引市场质疑 小熊电器股价“登顶”后下挫逾9%

财联社（广东，记者 徐学成）讯，自7月1日创下上市以来新高后，小熊电器（002959.SZ）股价连日下挫，至7月3日上午收盘，期间跌幅已超过9%。一季度，小家电需求增加，小熊电器业绩逆势增长，但长期重营销轻研发却引发质疑。

截至上午收盘，小熊电器报116.99元，跌3.14%。7月1日，小熊电器股价一度创下131.10元的上市以来新高。但其高光时刻仅仅维系了1个交易日，7月2日，在市场一片质疑声中，小熊电器应声下挫6.37个百分点。至今日上午收盘，期间跌幅已超过9%。

一季度，格力、美的纷纷陷入低谷，小家电龙头小熊电器的业绩却逆势增长。报告期内，公司实现营业收入7.40亿元，同比增长17.32%；实现净利润1.03亿元，更是比上年同期大幅增加83.66%。

家电行业分析人士刘步尘在接受财联社记者采访时认为，小熊电器实现业绩增长的短期影响因素是大多人居家不出，有购物需求需要释放，另外一个是不少小家电产品被贴上了“健康家电”的标签。他指出，长期来看，小家电市场依然存在较大的增长空间。

多家券商亦对后市持乐观预期。如申港证券研报即指出，搭乘电商红利，以差异化切入小家电赛道，并通过娱乐化营销手段吸引更多年轻消费者。看好小熊电器扩品类、全渠道覆盖、产能扩张带来的成长空间。

但即便如此，在小熊电器股价登顶后，市场对于其研发投入过低的质疑，即引发二级市场的明显波动，这不得不引起投资者的警惕。

数据显示，2018、2019年两个报告期，小熊电器营收分别为20.41亿元、26.88亿元，研发投入金额分别为4739.25万元、7651.52万元，研发投入占营收比重分别为2.30%、2.86%。

依据记者计算得出的数据，同行业中，九阳股份（002242.SZ）两个年度的研发占营收比重则分别为3.65%、3.53%，小家电同样占据较大比重的美的集团（000333.SZ）则分别为3.23%、3.46%。相比之下，作为一家典型的以小家电为核心业务的公司，小熊电器的研发投入力度显然是有待提高的。

不过，另一组数据或许更应该引起注意。2018年、2019年，小熊电器披露的销售费用分别为2.86亿元、3.96亿元，分别是当期公司研发费用的6.09倍、5.14倍，占当期公司营收的比重亦分别高达14.01%和14.73%。虽然小熊电器十分依赖线上渠道，也因此需要大量的营销费用投入，但反差之大，实在有些出乎意料。

对此，记者于3日上午拨打了小熊电器的电话，公司一位证券事务负责人称，关于市场对公司研发投入较低的质疑，因无法确定董秘是否“有空”，故无法给出回复。刘步尘则认为，近年来，新生代企业都比较依赖线上渠道，这是所处的时代决定的，不能把它看作劣势。对于小熊来说，在巩固线上渠道的同时，适度补充线下渠道，是可以的。

但是，一般来讲，小家电技术含量较大家电及数码产品偏低，容易被模仿和抄袭。小熊电器上市后，务必强化研发投入及产品创新力度，否则上市带来的优势很快就会弱化，他进一步指出。