连续两次被否后还要再“闯关”江苏索普为何如此执着？

财联社（南京 记者王俊仙）讯，6月3日晚间，江苏索普（600746.SH）公告称其收到中国证监会不予核准公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的决定。与此同时，江苏索普表示其将继续推进上述被否的重组。

6月4日，财联社记者致电江苏索普董秘范国林，问及其对再次冲刺是否有信心时，范国林表示：“我们作为了解这个行业，或者说了解这块资产的人来说，是有信心的，可能有些人对这个行业、对这块资产了解不够，所以等方案出来后，我们还是需要再做一些解释说明工作，让大家真正了解这块资产。”

事实上，此前江苏索普该并购还曾因遭到中小股东否决而终止，此次应该是江苏索普第三次筹划收购该资产，为何江苏索普如此执着？

收购资产再次被否

根据江苏索普今年1月9日发布的重大资产重组方案，其拟以发行股份及支付现金方式购买控股股东江苏索普集团有限公司（下称“索普集团”）醋酸及衍生品业务相关的经营性资产和负债，以现金购买索普集团子公司镇江索普化工新发展有限公司的主要经营性资产和负债，交易对价合计48.92亿元，与此同时，其拟向镇江国有投资控股集团有限公司发行股份配套募资不超4亿元。

然而该方案遭到证监会否决。

证监会并购重组委会议以投票方式进行了表决，同意票数未达到3票，方案未获通过，原因为标的资产主要产品价格波动较大，持续盈利能力存在重大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条相关规定。

值得注意的是，这已经是江苏索普收购资产计划第二次被终止。

2015年10月19日，江苏索普公告停牌筹划重大资产重组，随后其披露此次重组可能涉及发行股份购买资产并募集配套资金，标的资产是索普集团甲醇、醋酸和醋酸乙酯等相关业务及资产。为此，索普集团专门以甲醇、醋酸、醋酸乙酯相关核心资产（包括但不限于相应的生产和储存设施、公用工程、辅助设施和运输等关联设施）设立了镇江索普醋酸产业有限公司。

而到了当年年底，江苏索普拟提请股东大会审议公司股票继续停牌不超过两个月。然而该议案在股东大会审议时“出了岔子”。

2016年1月14日股东大会上，该议案的同意票数为94.06万股，而反对票数达729.16万股，无弃权票，其中索普集团回避表决。根据当时的股权结构，江苏索普第二大股东到第十大股东的9个席位中，8个都为个人股东，第十大股东马孟青持股108.89万股，高于上述同意票数94.06万股。这也意味着，这8位大户都没有对该议案投赞成票。

为何锲而不舍？

此次重组被证监会否决后，江苏索普仍然打算继续推进。

江苏索普方面认为，索普集团核心优质资产的上市，将改变公司单一ADC发泡剂业务结构，公司将新增醋酸及衍生品业务，此次注入资产拥有120万吨/年醋酸产能，有利于优化公司的产业布局，培育新的盈利增长点，有助于提高上市公司整体经营效益。

对于上市公司来说，确实有注入资产的需要。

2018年，由于江苏索普ADC发泡剂系列产品销量同比大幅下降、产品成本同比大幅上升，江苏索普实现营业收入下滑近四成至4.74亿元，实现的归母净利润仅为358.32万元，同比下滑95.22%，扣非后归母净利润为亏损338.67万元；2019年第一季度江苏索普实现营收7957.58万元，同比下滑逾四成，实现的归母净利润同比扭亏为盈，为78.82万元，但实现的扣非后归母净利润为亏损218.46万元。

一位接近索普集团的知情人士表示：“索普集团还是想保住这个上市平台的，所以也一直在筹划整体上市。相对而言，醋酸厂、甲醇厂等已经算是索普集团盈利能力较好，比较能拿得出手的资产了。”

根据此前的方案，交易对手方对标的资产的业绩承诺为，2019年—2021年扣非净利润分别不低于5.72亿元、5.66亿元、5.6亿元。

6月4日，江苏索普董秘范国林在接受财联社记者采访时表示，其实证监会关注的主要是价格的波动，或者说是未来盈利的不确定性，“实际上我们原来方案取的价格是过去十年的均价，也是相对合理的。但由于宏观经济形势、‘响水爆炸’等因素影响，短期的产品价格出现了大幅度的下降。”

“虽然市场环境有所改变，但我们认为努力争取一下，还是能够取得比较好的预期的。”范国林表示，“我们也对原材料和内部技术改造等进行了降本增效，实际上对盈利能力还是有信心的，而且目前产品价格已经有了企稳的迹象。”

范国林认为，证监会关注的这个事情当然也有道理，在目前这个阶段也确实存在这个情况，“所以我们也想按照目前市场状况，重新来评估一下，看看资产的价格、盈利能力究竟会是什么样的水平。”