股价两月翻倍！免税龙头涨停背后：游资、沪股通和机构扎堆热炒

财联社（上海，研究员 高桥）讯，近期持续火热的免税概念在昨日海南离岛免税细则落地的催化下，又迎来一波资金追逐热潮。个股方面，中国中免、王府井和凯撒旅业等多股涨停。

其中，免税龙头之一中国中免两天两板，该股两个月以来已涨超1.2倍，**目前流通市值已超3千亿。

从龙虎榜数据来看，顶级游资、沪股通和机构扎堆热炒中国中免。**买一沪股通大手笔做T，买入5.76亿元同时卖出7.4亿元；买二、买三和买四皆为机构，合计扫货12亿元；买五顶级游资净买入1.84亿元。

此外，凯撒旅业今日缩量涨停，全天换手仅为1.11%，整体十分强势，前期人气标的王府井今日同样缩量封板，股价再度创下新高。由此可见，资金对于免税题材的追捧热情十分高涨。

凯撒旅业

王府井

消息面上，昨日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，自2020年7月1日起实施。

与此前政策相比，《公告》主要调整包括：一是免税购物额度从每年每人3万元提高至10万元。二是离岛免税商品品种由38种增至45种。三是取消单件商品8000元免税限额规定。四是以额度管理为主，大幅减少单次购买数量限制的商品种类。五是鼓励适度竞争，具有免税品经销资格的经营主体均可平等参与海南离岛免税经营。

业界普遍认为，丰富免税商品品类，将更显著地提升进店游客的购物率，从而提升前往海南游客购买免税商品的转化率。

数据显示，我国免税业CAGR高于全球增速9.73pct。Generation Research的数据显示，2018年全球免税销售总额达757亿美元，同比增长10.15%，2016-2018年平均每年复合增长率约为6%，总体来说保持着较高的增长速度；商务部以及中国产业信息网数据显示，2018年中国免税市场规模为395亿元，同比增长26.51%，2016-2018年平均每年复合增长率为15.63%，高于同期全球增速（5.90%）9.73pct。

万联证券陈雯等人预计我国免税市场在未来几年仍将呈现10%-20%的增速。

长江证券赵刚认为长期来看，免税增量空间广阔，其预计2025年，市内免税的空间在400-600亿之间，若从全品类角度考虑消费回流，2025年境内奢侈品消费占比有望达到50%，免税市场规模有望达到1352亿，若市内店占比达到30%，则其市场规模有望达到406亿元。

个股方面，国信证券分析师曾光、钟潇看好政策利好与消费回流下国内免税成长，继续战略看好中国中免。同时，考虑国内其他免税参与者也有望共同受益消费回流、政策支持下海南离岛免税蛋糕的协同做大，故二者也建议关注王府井、格力地产（跟踪珠免注入进展）、凯撒旅业（需关注其与中出服合作进展）等。