分级B狂欢：结构行情下止不住的上折和大幅溢价！同天多基金提示风险

财联社（深圳，记者 沈述红）讯，作为A股市场牛熊转换行情中波动较为剧烈的投资工具，眼下，伴随着A股结构性行情的持续活跃，创业板相关分级基金阵营接连出现上折。与此同时，包括科技、消费等板块相关的多只分级基金，如招商沪深300高贝塔B、申万菱信电子行业B等也纷纷发布了溢价风险提示。

这无疑反映了A股市场正在发生微妙变化。有公募人士指出，这与资金对市场的看好相关，但鉴于目前很多分级场内份额和成交不活跃，个别异常成交价格也会使得折溢价并不能真正反映市场情绪和需求，不排除炒作成分。加之分级基金杠杆属性明显，又面临清盘和转型的命运，存在较大风险，建议投资者给予足够的警惕。

上折与溢价风险提示频现

6月24日，市场维持震荡格局，三大指数均实现微涨。盘面上，REITS、半导体等板块涨幅居前。相关主题与行业分级B基金继续受到资金追捧，信息安B开盘不久便快速涨停，创业B大涨9.98%，环保B端涨幅也高达7.56%。

具有杠杆属性的分级基金向来对A股市场的微妙变化反应灵敏。同一日，多家基金公司发布风险提示，包括招商沪深300高贝塔B、申万菱信电子行业B、南方中证高铁产业B、工银瑞信环保产业B、前海开源健康B等在内的多只基金交易价格大幅高于基金份额净值，溢价买入基金可能遭受重大损失。

其中，交银互联网金融B仅6月22日的溢价幅度便达到55.52%，申万菱信电子行业B、工银瑞信高铁产业B当日溢价幅度超过30%，招商沪深300高贝塔B、工银瑞信环保产业B溢价幅度也超过了20%。

这是近期以来分级B价格大幅波动的一个缩影。在多只分级基金发布溢价风险提示的背景下，诺德深证300分级、华安沪深300指数分级等多只分级基金已暂停大额申购。

伴随今年科技、消费、医药等板块结构性行情的持续活跃，相关分级B基金也迎来了一波好的行情。就分级基金的净值增长情况而言，截至6月24日，今年以来净值涨幅最高的是招商国证生物医药B，涨幅高达127.39%，整体溢价率达4.68%。易方达生物科技B的涨幅也达到126.85%，整体溢价率为3.59%。此外，华宝中证医疗B、广发中证医疗B、前海开源中证健康B三只分级基金今年以来净值增幅均超过9成。

值得注意的是，频频走牛的创业板相关分级B基金也在接连出现上折。6月24日，富国创业板指数分级基金发布办理不定期份额折算业务及停牌的公告。公告显示，富国创业板份额的基金份额目前净值为1.502元，触发了1.5元的上折阀值。基金将办理不定期份额折算业务，并于6月24日停牌一天。

上述创业板指数分级基金触发上折在今年并非首次。6月22日，鹏华创业板指数分级基金也发布了不定期份额折算公告。公告显示，截至2020年06月19日，鹏华创业板指数分级证券投资基金份额的基金份额净值为1.504元，触发上折。

而在更早的一季度，华安创业板50指数分级基金也曾因为创业板50指数的走牛触发上折。

警惕杠杆风险

面对创业板相关分级基金出现的上折和溢价现象，华南一家大型公募投研人士解释，这主要是源于市场对后市的看好，杠杆段需求增加，资金愿意给出更高溢价。

“还有现在场内申购分拆受限，供给段不足，也没有套利资金通过申购分拆卖出来修复过高溢价。”

分级基金上折会对基金持有人产生不好的影响吗？对此，华东一家公募基金经理坦言，上折对基金持有人权益并没有实质性影响，因为其持有的份额占总份额的比例没有发生变化。

但对于还在观望是否要进场的投资者来说，要警惕分级B基金的杠杆风险，它在上涨时能放大收益，在下跌时同样让损失扩大，“由于分级B经常存在溢价情况，有不少脱离净值的上涨属于炒作情形。”

据财联社记者统计，5月至今，已有逾40只分级基金发布溢价风险提示。截至6月24日，共有交银互联网金融B、申万菱信电子行业B、招商沪深300高贝塔B等5只分级基金场内价格整体溢价率超过10%，场内价格明显虚高。其中，富国创业板B整体溢价率更是高达51.65%。

“一般而言，基金持有人以低价买入母基金份额，分拆后卖出子份额博取套利收益。但在这个波段操作过程中，如果卖出子份额时溢价率走低或者出现折价，套利有可能变成亏损，投资者会遭遇巨大损失。因此，投资者不要因为短期涨幅较大而盲目买入。”上述基金经理称。

另有公募人士告诉财联社记者，鉴于目前很多分级场内份额和成交不活跃，个别异常成交价格也会使得折溢价并不能真正反映市场情绪和需求。

“加之因为资管新规要求分级基金在今年年底前完成清理，这意味着目前市场上的分级基金都将面临转型或清盘，一部分分级基金会转型为指数基金，并终止分级份额上市。在这个层面上，追求杠杆效应的投资者也要慎重考虑入场。”