美元将走贬35%？

“强美元时代”即将终结？

考虑到美国经济欠佳，美国国民储蓄率可能会进一步跌入负值，有关“强美元时代”是否即将终结的讨论愈发热烈。美国经济学家称，美元可能会出现“大幅”下跌。

耶鲁大学研究员、摩根士丹利亚洲区前总裁罗奇（Stephen Roach）近期多次在媒体发声，预测美元将持续走弱，对世界其他主要货币甚至可能走贬35%。

在全球经济变动之下，加上美国巨额的预算赤字，将进一步引发美元大跌。罗奇在接受CNBC采访时指出，“美国经济长久以来受到总体经济失衡影响，国内储蓄率非常低，加上长期的经常账户赤字，美元将急剧下跌。”

此前，罗奇还在彭博社上发表评论文章称，随着美元作为世界主要储备货币的地位即将终结，美元的“过高特权”也将随之消逝。

罗奇还认为，美国经济已经受到新冠病毒大流行影响的“压力”，美国的经济衰退只会加剧美元的困境。而为减轻疫情造成的损害，美国政府的财政支出高达数万亿美元，可能会使情况变得更糟。

罗奇表示，尽管美元贬值受到美国总统特朗普的支持，在短期内确实将使美国出口受益，但从长期来看，这并不是一件好事。

美国正在努力“去全球化”，让自己与世界脱勾，罗奇认为，这是招臭棋。

罗奇还强调了实质有效汇率的重要性。在跨境贸易流中，中国居首位，其次是欧元区、墨西哥、加拿大和日本，而这5个国家与地区，在美元指数中占了72%，因此，美元的走弱，需要人民币、欧元都走强，与美国签订自由贸易协议的墨西哥及加拿大也很重要。

在这一问题上，罗奇表示，随着中国结构性改革的推进，人民币可能会吸引越来越多的投资者。

罗奇指出，美元走弱最终是无可避免的，这是投资人不能忽略的风险。

不过长周期（以“年”为单位）看空美元的观点仍值得商榷。

短期来看，美元指数在3月9日至3月23日，由95涨破100。此后四五月，美元进入一个下降期，尤其是在5月25日之后。

CMCmarkets大中华区分析师任震鸣在接受《国际金融报》记者采访时表示，这样的趋势显示，3月期间市场美元需求量非常之大。其一是流动性的Swap（编者注：一种金融衍生品，指交易双方约定在未来某一期限相互交换各自持有的资产或现金流的交易形式，多被用作避险和投机的目的）。在全球疫情暴发初期以及股票市场第一波惨烈的下跌过程中，美与九家央行达成了一个84天周期的Swap，以充分流动性保障该体系内金融市场流动性的稳定；其二，衍生品市场交易量大增，尤其是美元计价衍生品量远远大于欧元计价衍生品的量，这引发了新兴市场国家的美元慌。

此后的四五月，美元进入一个下降期，原因在于，首先，疫情阶段性的控制，西欧地区已经开始复工，美部分州也复工；其次，金融市场稳定，美股3月见底后持续反弹，市场形成了下有“流动性兜底”的政策底。所以美元出现了抛售，以美元计价的衍生品也有获利回吐的迹象，这些都成为打压美元的力量。

任震鸣认为，只要美联储不选择进入负利率，美元很难出现连续趋势性的大跌。

目前，美联储已经将其短期基准利率削减至零点附近。美联储在6月初表示，几乎美联储的所有决策者都预测2022年之前不会上调利率，但亦未考虑实施负利率的选项。

“货币市场的构成是一个对手盘的市场，美元主要对占半权重的欧元、英镑、日元及瑞典克朗。这四个经济体的现状都没有美国强，长周期表现上没有压倒美元的优势。美元年内还将宽幅震荡，上涨的推动力来自于美元慌，这和疫情以及金融市场（尤其股票市场）相关；下跌的推动力则是疫情趋稳，金融市场稳定。”任震明说。