券商晨会精华：长期上涨逻辑不变 关注618大促表现

财联社6月16日讯，昨日晚间，财政部公告，为筹集财政资金，统筹推进疫情防控和经济社会发展，财政部决定发行2020年抗疫特别国债(一期) 5年期500亿元、(二期) 7年期500亿元；隔夜美股全线低开后盘中再度上演“集体翻红”，并随着美联储官宣加码企业债购买政策后进一步走高。

今日券商晨会上，太平洋证券观点较为谨慎，其表示维持6月休整震荡为主的观点，A股目前向下风险相对有限。山西证券则认为长期上涨逻辑没有改变，关注汽车、家电等可选消费板块。

太平洋证券：分化持续 以守为攻

美国疫情二次风险正被资本市场反映，结构上的极端分化使得美股存在一定回调压力。整体流动性偏紧与结构上外资抢跑布局富时扩容，将强化A股的分化，市场关注点将重回受益于国内经济需求改善的业绩受益品种。仍维持6月休整震荡为主的观点，但在全球宽松潮和国内经济复苏背景下，股票风险溢价在高位，A股向下风险也相对有限，坚守基本面较好的核心资产，货币泛滥背景下，A股核心资产估值天花板应高看一线。

配置建议：内需复苏赛道中寻找确定性：1）“新基建”：5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车；2）可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视、旅游；3）“老基建”：机械、建材、地产龙头。

山西证券：长期上涨逻辑不变 近期关注最新疫情消息

市场方面，上周北京出现的疫情反复对A股市场造成了一定的影响。昨日北向资金结束了连续14日的净流入，结合消息面来看，短期市场情绪的回暖受到一定影响，本周市场大概率呈震荡走势，近期需要严密关注国内疫情最新情况。

中期来看，继续把握经济复苏和宏观政策主线，关注汽车、家电等可选消费板块以及5G、芯片、充电桩等科技类和新基建类概念。

板块方面，上周提到的家用电器和汽车板块的短期调整可能在本周结束，待调整到位可以适当配置。北京近期的疫情导致了一定的现场办公限制和一部分学生开学延后，网络游戏、互联网营销和网红经济等概念板块再次受到市场追捧，未来数周内如果北京维持较高疫情风险等级以及无法确定新增病例感染方式，以上各概念板块短期内或能保持强势，可持续关注。

安信证券：电商增速水平已基本恢复 期待大促表现

国家统计局发布1-5月实物商品网上零售额33,739亿元，同比增长11.5%，占社会消费品零售总额24.3%；实物商品网上零售额中，吃/用类商品同比增长37.0%/14.9%，穿类同比下降6.8%。根据历史数据估算，5月实物商品网上零售额同比增速约23%（较4月约17%提速），从增速来看已基本恢复至正常水平。

从渗透率来看，安信证券估算5月线上实物交易渗透率约25%，同比提升约5.2个百分点，疫情后渗透率维持加速提升的趋势。

安信证券预期电商平台在兼顾ROI的基础上采取激进促销驱动消费的线上转化。大促的基本部署除了发放补贴消费券之外，京东和阿里巴巴均推出扶持中小商家的举措；此外，两大平台均推出物流保障举措提升用户体验；直播成为大促的标配工具，重视程度提升。

重点推荐京东（增长转向激进、业务恢复后保持盈利能力按年提升）；长期看好阿里巴巴（生态系统协同增强多领域竞争力，核心市场平台增速与盈利能力健康）；重点关注拼多多（高投入高增长高估值）。