主业惨淡扣非净利5连负 贤丰控股何以连年拿到千万级政府补贴？

财联社（广东，记者 徐学成）讯，一纸问询函，将贤丰控股（002141.SZ）“持续稳定”盈利下的真实面貌拉入公众视线。6月12日下午，深交所向贤丰控股发函，矛头直指公司连续5年为负的扣非净利润。财联社记者则发现，贤丰控股近年来的各项核心盈利指标均大幅低于同行，但公司却连年拿到千万级的政府补贴。主业惨淡的贤丰控股缘何能享受如此“优待”？

深交所在向贤丰控股下发的2019年年报问询函中指出，截至2019年，公司扣非后净利润已连续5年为负。请贤丰控股“结合主营业务情况、行业景气度、收入和成本构成等因素，分析连续五年扣非后净利润为负的原因，并说明公司已采取的应对措施及成效，公司持续经营能力是否存在重大不确定性”。

上述“质问”可谓一针见血。数据显示，2015年至2019年的5个会计年度，贤丰控股扣非净利润分别为-786.64万元、-1186.22万元、-792.08万元、-676.08万元和-413.79万元。这与同期的归母净利润数据形成鲜明对比。

2007年上市以来，公司归母净利润均为正数。尤其是最近5个年度，虽然与高峰时期超过千万的数据相去甚远，但在此期间公司的盈利规模依旧“稳定”在600万元-900万元的区间。

（贤丰控股上市以来扣非净利润与归母净利润对比 数据来源：Wind）

仅从归母净利润数据来看，贤丰控股的盈利能力可谓是“持续稳定”。但深交所这封问询函，却将贤丰控股主业“惨淡”的事实暴露在公众视线之中。

数据显示，2015年至2019年，贤丰控股的非经常性损益净额分别达到了1475.10万元、2029.64万元、1707.80万元、1380.10万元和1214.53万元，与同期归母净利润的比值分别高达214.26%、240.64%、186.50%、196.03%、151.68%。正是因为非经常性损益项目金额长期居高不下，才导致其扣非净利润连年为负。

值得注意的是，2015年至2019年，贤丰控股拿到的政府补贴数额分别达到了736.81万元、541.71万元、637.78万元、1212.25万元、1471.49万元，是非经常性损益项目的“绝对主力”。相比之下，2019年，贤丰控股的加权平均净资产收益率仅为0.57%，较2015年的2.26%出现大幅下滑。

记者则注意到，贤丰控股“名义”上的业务板块主要分为微细漆包线和新能源两个板块，但2019年的数据则显示，公司新能源业务贡献的营收仅占4.04%，而漆包线业务的营收却占到了95.96%。其中，新能源业务的毛利率高达49.86%，但漆包线业务毛利率仅为10.86%，结合两项业务所占的比重，公司盈利能力之孱弱，也就不难理解了。

与同行业相比，贤丰控股的盈利能力也逊色不少。Wind数据显示，电气部件与设备行业2019年度的ROE平均值为12.60%，销售毛利率的平均值为23.25%，均远远高于贤丰控股。

正因如此，贤丰控股能连续多年拿到千万级的政府补贴，就显得让人颇为费解。6月12日下午，记者欲就此采访贤丰控股，但数次拨打公司电话，均未获得接听。