资本大鳄刘益谦数亿增持长江证券！是控制权之争？还是为摊薄持股成本？

财联社（北京，记者 高云）讯，资本大鳄刘益谦再度出手，耗资数亿增持长江证券超7500万股！

6月12日，长江证券发布公告称，新理益集团及其一致行动人国华人寿于2017年5月23日-2020年6月11日期间，累计增持7533.46万股公司股份，增持比例1.36%。本次权益变动后，新理益集团及其一致行动人合计持有18.27%公司股份。“并非什么大动作，事实上增持已有大半年，年报上也显示有增持行为。”有知情人士透露。

资本大鳄刘益谦是上述股东的实际掌控者，近三年为何大笔增持长江证券？事关控制权？还是摊薄入主时百亿投入成本？

耗资数亿增持目标何在？

增持公告未公布具体耗资金额，但根据长江证券在权益变动期间股价变化发现一二。

权益变动期初（2017年5月23日）长江证券股价8.03元，期间最低3.87元（2018年10月19日），今日（2020年6月12日）收盘价6.33元，按照中位数7.18元增持7533.46万股或耗资接近5.4亿元。该数额仅是按股价表现进行一般推测，具体数据必然要看新理益集团及一致行动人国华人寿增持的具体时点。但仅按照最低价3.87元计算，耗资也在2.92亿元以上。

新理益集团有限公司和国华人寿保险股份有限公司实际控制人均为刘益谦。天眼查显示，新理益集团的法人、大股东为刘益谦，其持股比例为88.63%；刘益谦间接持股国华人寿51%股权。

公司今年一季报显示，公司前十一大股东分别为新理益集团、湖北能源集团、三峡资本控股、上海海欣集团、国华人寿分红三号、武汉地产集团、湖北宏泰国投集团、证金公司、葛洲坝集团、长江投资、鄂旅投，分别持股为13.38%、9.54%、6.02%、4.49%、4.38%、3.62%、3.34%、2.99%、2.46%、1.81%。

湖北能源集团、三峡资本控股、武汉地产集团、湖北宏泰国投集团、证金公司、葛洲坝集团、长江投资、鄂旅投均为国有法人，合计持股高达31.59%。

（长江证券2020年一季报）

公司2020年一季报显示，截至报告期末，湖北能源集团股份有限公司和三峡资本控股有限责任公司实际控制人均为中国长江三峡集团有限公司。湖北能源集团与三峡资本控股合计持有公司股份15.56%，与刘益谦未增持前的16.91%相比，相差1.35个百分点。

从此次增持公告来看，新理益集团及其一致行动人国华人寿仍为长江证券第一大股东或实控人。

此外，刘益谦增持或也存摊薄成本可能。

2015年，刘益谦旗下的新理益集团以百亿对价从青岛海尔投资手里接盘长江证券的大股东地位，对应每股成本在14元以上。此后，长江证券6次派息合计每股0.97元。如今长江证券股价6.33元，这让新理益集团投资处在浮亏状态。

长江证券是否进入无实控人状态？

2015年，刘益谦旗下的新理益集团斥资100亿元，受让长江证券原第一大股东青岛海尔投资发展有限公司持有的全部长江证券股份(占比约14.72%)，成为长江证券第一大股东。

随后，长江证券总裁邓晖为主导的管理层于2015年5月启动120亿(后缩减为83亿)的定向增发。2016年7月完成增发后，三峡资本控股、武汉地产开发、湖北中小企业金融服务公司、湖北鄂西生态文化旅游圈投资公司分别持有3.62%、3.62%、1.81%、1.81%的国有背景股东进入长江证券，新理益集团持股被稀释为12.62%。

最终，股权变得分散的长江证券，是否进入无实际控制人状态，据业内人士分析，除前数位股东的国资背景，某种意义上有着一致行动人的意味，所以是否进入无实际控制人状态，还要看关键问题的“一致行动”情况。

回顾此前，根据中国证监会2009年的证券公司分类监管评价结果，长江证券的评级一度晋升至A类A级。但根据证监会2019年7月26日公布的2019年证券公司分类结果，长江证券被连降3级，由去年的BBB级降为今年的CCC级，成为长江证券十年来的最差成绩。

证券公司分类监管评价是监管机构对券商在固定报告期内风险管理能力、市场竞争力和持续合规状况三个方面的综合性评价。从扣分项来看，长江证券2018年在保荐、资管以及国际相关的业务和子公司方面失分严重。