创维“升维”战略一一核心业务的嬗变之道
作者 格格瓦拉
数据支持 勾股大数据
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在一个世纪前，标准普尔500强公司的平均寿命为67年，到现在已降到了15年。美国《财富》杂志曾调查报道，美国中小企业群体的平均寿命已不到7年。这些数据无不表明，一个企业的巅峰时刻，一个企业的生命周期，已经被大大缩短。无论是国内还是国外，只要身处全球化覆盖区域，这个规律总能找到，概莫能外。那些跟不上时代脉搏及变化节奏的企业，只有一个共同的结果——衰亡。
1988年创立的创维，安然渡过了多次经济周期和行业起伏，跨越了3个十年的门槛，业已由传统品牌制造商，转型及成长为全球领先的智能终端和信息技术平台。
为何它是个例外？
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2018年，创维进入了新的时代。集团董事会加快推动创维转型升级总体战略，简称“一三三四”战略：
一：以实现1000亿元营收为目标；
三：全面实施智能化、精细化、国际化三大战略；
三：推进总部基地、珠三角智能制造基地、长三角智能制造基地三大项目建设；
四：打造多媒体、智能电器、智能系统技术与现代服务业四大业务板块。
旨在通过实施上述战略，推动创维从制造业向现代服务业、硬件业向软件业、终端产品向智能系统的三大转型发展，把创维打造成为具有全球竞争力的智能终端和信息技术领军企业。
2019年报的数据显示，创维在外部经济动荡、“黑天鹅“频现的大形势下经受住了考验，整体多元稳健，业务结构不断改善，运营效率稳步提高，税前利润与净利润分别同比提升50.3%与22.9%，战略转型成效初现。
从产业变迁路径来看，当下中国制造业已经进入到数字化、科技化转型升级的创新时代。与过去时代不同的是“重与轻”的资产模式早已不决定生死，一个“虚与实”结合起来的商业形态，其所具有的维度（维数）才是。无论是降维还是升维的思考，关于维度战略的重塑和构建，才是当前商业竞争的本质。
由此，再观之创维的转型，其本质上是“升维”战略的推进。
创维（00751.HK）公布的年报显示，推动创维转型发展的家庭智能生态系统业务（包括家庭智能系统技术业务、互联网增值业务），俨然成为“新创维”的增长驱动力，在战略升维思想的引领下，创维的业务布局紧紧围绕着智能人居（家庭、办公、出行）这一核心，通过“连接、智能、生态”三大关键要素有机地组织在一起，形成“新创维”未来成长的内核。
（1）连接：对应万物互联，抓住5G+AI+智能终端的风口，因广泛的内外与内内的连接构起强大的网络效应，面对万物互联的连接数将达到千亿级别，5G+AI+智能终端是未来智能社会发展的核心引擎。
（2）智能：从智能语音、到人脸识别、智能测温等等，物联网构建了未来美好生活的一切想象，伴随5G、人工智能、大数据、半导体技术等新技术引领智能时代的到来，中国企业及家庭的数字化渗透率即将迈入成长力最快的阶段。
（3）生态：构建起具备闭环和赋能能力的流量平台（参照T2B2C模式），生态系统内（外）持续进行的智能交互，智能交互的物联网能够促成生态流量的正循环、变现和服务，生态圈的丰富和扩张能够带来无限想象和发展空间。
伴随智能时代的到来，智能人居的场景有望被重塑。连接是基础，生态是枢纽，智能是底层逻辑或内涵，点线面体之间层层递进，日益强盛和丰盈，由此也会成为创维发生蝶变的内在驱动力，一个面向智能人居的布局版图正徐徐打开。
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不妨透过创维核心业务板块（多媒体业务、智能系统技术业务、智能电器业务，以及现代服务业务）来看公司是如何透过深度布局实现面向未来的演进与迭代。
1多媒体业务
包括智能电视系统及酷开系统的互联网增值服务，创维的多媒体业务所处行业主要是智能电视及OTT行业。
未来智能电视有望迎来更新换代良机，消费升级对高端市场拉升明显，海外业务也将成为新的增长极。整体来看，创维的智能电视无论从销量及价格来看，都有一个较为明朗的、稳定的增长预期。
随着5G时代到来， 8K超高清视频产业更被视作有望成为5G时代第一个实现万亿元规模的商用产业。作为电视行业的引领者，创维早已围绕“5G+8K”技术布局相关产品。公司于今年年初推出首款量产8K电视Q91系列,该电视拥有8K IPS硬屏、8K分辨率及8K AI画质引擎等诸多优势。创维再次展现出了自身的科技创新实力，并有望引领5G+8K智能电视的发展，深度掌控行业话语权。
值得注意的是，当下智能电视机行业本身也正在发生深刻的变化，智能电视或会是未来家电行业中最具想象力的赛道，智能电视等将不可避免地成为了继手机之后最为重要的控制中心和信息交互中心。智能电视在家庭使用时长将大大超越其它智能终端，因而成为“兵家必争之地”。创维凭借已有的用户基础和渠道、产品及品牌力，继续维持国内市场销量，加大海外市场拓展。思路十分清晰，未来的成长有足够的想象空间。
创维多媒体业务还包括互联网增值服务。2019年财年，酷开系统的互联网增值服务增长强劲，收入同比大增50.2%，酷开系统在中国市场累计智能终端机启动总量达4430万，智能终端机月活跃量达2894万。
酷开系统可归类为OTT行业，参考对比亚马逊OTT业务的分类方法（如下图），创维实际上把硬件端的智能电视和以流媒体为主的内容平台归属为一类，而把搭载OTT操作系统的机顶盒或其他设备归在了其智能系统技术业务，与互联网巨头业务分类的差异点在于，创维反而会更强调的是，终端入口所形成的体系性和协调性。
据国外专业媒体一年前的预测，2018年投放OTT广告的中国广告主占广告主总量的这个比例或已超过65%，到2020年，中国OTT广告市场预计将达到120亿以上的规模。市场潜力十分可观。
万物互联和智能家居已经成为大势所趋，智能电视机作为家庭场景最大的一块屏幕，广告和宣传价值自然不可忽视，OTT将连接家庭智能设备终端为品牌客户匹配更为精细化的用户标签，精准触达用户。
从用户数量看，酷开系统长成为国内领先OTT系统，并获得爱奇艺、腾讯及百度的战略性投资，据悉估值已逾百亿。伴随行业集中度提升，酷开系统还将充分受益于行业的成长机会。并深刻地改变创维未来的盈利规模和盈利结构。另外，在创维国际化战略实施中，也会使酷开系统在海外本土化落地中拓展新的空间。
2智能系统技术业务
在创维2019年报中有这样一句话，“智能系统技术产品得力于雄厚的研发实力，产品得到客户认可”。近年创维研发投入三年复合增速维持在20%，高于整体营收的复合增速。从创维持续在研发方面发力，为智能系统技术业务发展提供了保障，确保了未来商业价值爆发的可能性。
2019年该业务的爆发性开始释放，创维携手三大通信运营商，广电运营商、加快智能家庭生态系统的建设，积极布局机顶盒+5G+AI等接入系统产品和第三方内容运营业务，产品销量呈倍数增长。2019年家庭智能系统业务实现营收70亿元人民币，同比增长14%；利润达6亿元，同比增长120%；其中，海外市场增长迅猛，实现营收38.99亿元同比增长39.4%，海外智能系统技术业务表现抢眼，首次获得全球销量第一地位。
创维捕捉住了5G商用落地的机遇进行了多产品的5G技术开发及产品储备，推出了5G+8K超高清盒子，还重点研发WIFI 6分布式路由器产品、升级分体式CPE设备，可以完成5G家庭组网WiFi路由、5G CPE的产品储备，因此，在4G往5G快速切换期的当前，其有望在超高清视频盒子、智能组网、IoT泛智能终端机等产品销量上获得呈倍数惊人快速增长。
众所周知，创维所押注的智能人居生态系统，取决于可以连接智能设备的数量，只有当设备连接数达到一定量级之后，才有制定准则和标准的话语权，系统的价值和技术的迭代进化也需要量级的支撑和推动，创维力图构建的“护城河”和商业价值也必将体现在其系统和技术上，其本质上源于对用户的了解和提供服务的效率，甚至体现在提供服务产生的溢价效应上。
由此而言，智能系统技术业务之所以能够成为创维围绕智能人居生态系统所打造的公司最有潜力业务板块之一，主要系其卡位在创维长远价值的实现路径上最为重要的一环，以系统技术促进创维迅速实现在家庭用户中的普及和占领，在为用户提供价值的意义上，我们判断创维智能系统技术业务的价值要远大于其互联网增值服务，进而简单推导该业务的投资估值，假若创维在数年内真正建立起以“家”为中心的智能生态产业，其潜在价值何以十亿百亿。
3智能电器业务
据艾媒网数据显示，2016-2018年间我国智能家居市场规模逐年增长，2019年市场规模突破1500亿元，2020年将达到1820亿元，预期同比增速将维持约21%的较高速增长水平。
据中国电子技术标准化研究院电子设备与系统研究中心公布，中国智慧家庭市场规模正以每年20%-30%速度增长，围绕“家庭”用户的家电产品的智能升级和更新需求正当其时。
智能电器作为未来家庭生活的必备产品，自然是物联网中连接的无数终端之一，当前创维的只能人居控制中心系统，以及围绕智能家庭生态建设的其它智能技术系统，均为智能电器业务发展打下了坚实基础。
未来，智能电器业务快速发展会进一步促进创维智能人居的场景落地，实现技术和产品的迭代升级，保证营收的长期稳定增长。
4现代服务业务
创维现代服务业务的最大亮点，是充分利用了创维32年实业经营积累的资源及网络，与其线上业务进行对接，实现线上线下的业务联动，并进一步探索互联网模式的延伸，比如说O2O本地生活平台、电子产品服务及消费电商平台、即时配送的新零售模式等。
由于公司的现代服务业务，最先完成了对智能物流业务和专业的电子维修网络整合，并与前三个业务所跟随的5G+AIoT风口形成配套，相关专业的配送安装和上门维修服务，便顺理成章地成为了可独立运营的第三方服务平台，进一步实现了该商业模式的数字化转型和升级。
创维在该项业务的想象空间大，力图成为中国规模最大的第三方电子消费后服务平台，涵盖了物流配送、调试安装、维修服务，并直接对接庞大线上线下的服务群体，围绕智能家庭生态系统进行二次销售，并以此为基础打造围绕家庭提供其他消费和服务的配套平台，有助创维获取更加“长尾”和稳定的收入，全方位、无死角挖掘用户对智能家庭生态系统的线下服务诉求，提升用户粘性，形成对用户服务在线下延续和拓展。
不难看出，创维核心业务板块很好地完成了内部闭环，逻辑上可实现自洽和循环，聚焦智能人居生态系统，形成核心业务相连结的场景，目前雏形已成。回顾2019年公司经营业绩微妙变动，推导出其“升维”战略成效初现，而更让人深刻感受到，创维正紧跟时代发展趋势，积极成为行业的引领者。
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时至今日，创维实施升维战略，遵守着“识别变化、顺势而动”的不二法门，这或许就是创维安然渡过了多次经济周期和行业起伏的秘密心法。积极拥抱趋势，把全副武装的精力和布局聚焦在未来，核心业务的嬗变，从来都不是能否在变化的时刻勇于押注，而是在于长远的眼光，对趋势的正确判断，对工作的不懈努力。
我们坚信未来几年一个成功升维的新创维一定会出现在人们面前。
相关证券：- 创维集团(00751)