大股东一年25次质押！新掌门领导的胰岛素龙头，能否找到新增长点？

在医保控费、带量采购的大背景下，曾经的“胰岛素一哥”通化东宝能否凭借三代胰岛素重回龙头队伍？

6月3日晚间，通化东宝药业股份有限公司（下称“通化东宝”）发布公告称，其第一大股东东宝实业集团有限公司（下称“东宝集团”）及其一致行动人解除质押及再质押3149万股股份，占其所持股份的4.06%。

截至目前，东宝集团及其一致行动人已累计质押公司股份7.61亿股，占其所持股份总额的96.84%，占通化东宝总股本的37.43%。

记者注意到，这已是东宝集团近一年来的第25次质押。对于多次质押，东宝集团表示将用于补充流动资金，预计还款资金来源为营业收入、股票红利、投资收益及其他收入等。那么通化东宝的业绩能否支撑让东宝集团顺利解除质押？

据了解，通化东宝于1994年登陆资本市场，主要从事医药研发和制造，治疗领域以糖尿病、心脑血管为主，现已发展成国内二代胰岛素龙头企业。

2019年对于通化东宝而言，有着非同寻常的意义。3月4日，执掌公司30年多年的董事长李一奎辞去一切职务，由技术出身的冷春生担任公司新的董事长、总经理。同时，李一奎还辞去了东宝集团董事长一职，由其子李佳鸿继任董事长以及法人代表。

此外，通化东宝的另一灵魂人物李聪也于同一日辞去公司一切职务。据了解，通化东宝的胰岛素销售体系由李聪一手搭建。李聪在任的十几年间，该公司甘舒霖”系列产品的市场份额不断扩大，销售额一路直上突破20亿元大关。

随着李一奎、李聪二人退出，2019年通化东宝未能交出一份亮眼的“成绩单”。年报显示，通化东宝实现营业收入27.77亿元，同比增长3.13%；实现归母净利润8.11亿元，同比下滑3.27%。这是通化东宝近十年来增速最慢的一年。

而在今年年初，胰岛素市场突然生变。1月9日，包括诺和诺德、礼来、通化东宝、联邦制药等10家胰岛素生产企业参与了武汉市的带量采购招标会，这是胰岛素第一次被纳入集采范围。最终仅诺和诺德、江苏礼来、通化东宝、合肥天麦4家入围。

业内普遍认为，武汉将胰岛素纳入集采范围，是为后续全国范围的大规模的采购铺路，未来胰岛素的集采势必将拓展到全国，即意味着胰岛素将遭到大幅降价。那通化东宝的两位新掌门将如何应对这种局面？

《国际金融报》记者致电通化东宝证券部，相关人士表示，“即使进入集采药企还是有一部分的利润空间，具体情况还是要看未来集采中降价幅度是多少，我们暂时无法预测。”

近年来，随着中国糖尿病患者逐渐增多，通化东宝的发展空间广阔。2018年之前，该公司营收、净利常年维持两位数的增长。然而，随着医保控费、带量采购以及三代胰岛素替代性不断加强，通化东宝日渐乏力。

财务数据显示，2017年至2020年第一季度，通化东宝分别实现营业收入25.45亿元、26.93亿元、27.77亿元、7.19亿元，同比增长24.75%、5.80%、3.13%、0.6%；实现归母净利润8.37亿元、8.39亿元、8.11亿元、2.77亿元，同比增长30.52%、0.25%、-3.27%、1.4%。

2019年底，被认为是通化东宝新增长点的三代胰岛素甘精胰岛素终于获批上市。然而，早在该公司产品获批之前，国内三代胰岛素市场已被赛诺菲、诺和诺德、甘李药业、联邦制药4家企业抢夺。

某中型券商医药行业分析师对《国际金融报》记者表示，“现在国内三代胰岛素市场格局已相对稳定，一定程度上来说，通化东宝已经掉队。未来通化东宝想要再从中抢占市场份额，难度有些大。”

该分析师进一步指出，“随着4+7医药集中采购要价被压低，通化东宝晚上市的甘精胰岛素可能利润空间会变小，折腾多年的三代胰岛素，能否给其带来一个新的增长空间，可能要打一个问号。”

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