或引入央企战投，债务大户泰禾涨停

6月1日泰禾集团盘中直线封板，报4.52元，总市值112.5亿元。

来源：富途

消息面上，据媒体5月28日报道，接近泰禾的人士透露，创始人黄其森有意出让第一大股东位置，换泰禾平安落地，泰禾正与多家投资方沟通，接盘公司大概率为央企，具体事宜还在洽谈。据悉，投资方正在深圳和华东等地调研泰禾的项目，投资方案有望在6月公布。

今年四月，泰禾因资金困局准备引入战投的消息就在业内传开。终于在5月13日，泰禾宣布将引进战投，根据当日发布的公告，引进战投后，泰禾董事长黄其森可能让出控制权。

来源：泰禾集团公告

从昔日的地产网红到如今寻求接盘、出让公司控制权的背后，泰禾经历了什么？

辉煌过往背后酝酿的危机

泰禾始创于1996年，2010年借壳福建三农上市，是当年国内唯一一家上市的地产企业。2011年，收购泰禾新世界51%的股权，2014年收购南京吉庆，2015年合资设立平潭金控，2016年合资设立泰和影视，2017年启动“泰禾+”战略。

与此同时，泰禾的业绩也是蒸蒸日上。2013年泰禾销售规模仅为124.44亿元，仅用了四年时间便在2017年突破千亿。2018年泰禾业绩达到最高点1303.4亿元，位列全国房企销量第20，其中单月的销售额一度逼近招商蛇口。

彼时泰禾集团溢价购买全国一二线城市地块，收购各房地产公司股份，发布会选择在国宴级别酒店、历史博物馆、各地博览中心，邀请的是成龙、景甜、李晨、张靓颖、张涵予等一线明星。

此时的泰禾风光无限，其股价也到到了历史高点21.63元，市值高达530多亿元。

来源：富途

然而危机也在不断酝酿着，高杠杆成就了泰禾的辉煌，但随后也将其拖进了债务泥潭。泰禾集团实现短期内的快速崛起的代价是极高的资产负债，2017年净资产负债率高达473%，2018年为385%，连续两年内位居A股房企榜首。

一时之间泰禾集团资金链紧张、陷入债务危机的传闻不绝于耳。为了缓解流动性危机，泰禾开始大量出售旗下资产。

2019年3月，泰禾以2.9亿元、4.42亿元的代价，将杭州蒋村项目、佛山泰禾院子39%和31%的权益转让世茂；

2019年5月，泰禾全资子公司苏州锦润置业有限公司向世茂房地产控股有限公司全资子公司厦门悦衡企业管理有限公司转让江苏东恒海鑫置业有限公司20%股权。

2019年6月，泰禾全资子公司广州增城区泰禾恒昇置业有限公司、广州增城区泰禾置业有限公司向五矿国际信托有限公司转让广州增城两家项目公司29%股权。

2019年7月份，泰禾全资子公司福州泰禾运成置业有限公司与野风集团房地产股份有限公司签署《关于杭州富阳野风乐多房地产开发有限公司及杭州多乐房地产开发有限公司之股权转让协议》。

据统计，截至2019年末，泰禾集团一共发布了16次转让出售资产股权公告，16次出售资产，累计减少并表项目21个，回笼资金近百亿元。

与此同时，泰禾还发布7亿多美元债，票面年息从11%至15%不等。

不过，泰禾的资金压力依然未见好转。截至2019年年底，泰禾的现金流量净额只有186.73亿元，年底现金余额111.35亿元，但同期其有息负债约为960亿元，其中一年内到期的非流动性负债467亿元。

来源：IFind

泰禾的2020并不好过

2019年年底，黄其森亲自上阵梳理泰禾的优质项目，计划2020年打一个翻身仗，但突如其来的新冠疫情让泰禾失去了背水一战的机会。

受疫情影响，2020年第一季度房市遭遇重创。泰禾2020年一季报显示，其营业总收入为4.8亿元，同比下降93.57%；归母净利润为-5.64亿元，同比下降158%。

此外，今年一季度，泰禾负债达到1900.46亿元，其中有息负债达到964.72亿元，一年内到期的非流动性负债增加到607亿元，比2019年底增加约30%。而泰禾的货币资金为55.53亿元，现金及现金等价物余额为41.79亿元，以泰禾手中目前的现金流只能覆盖很少一部分短期债务。

为了满足资金需求，泰禾3月份通过股东决议，拟发行不超过120亿元的公司债券，这笔融资和泰禾的市值已经基本相当了。

债务问题成了横在泰禾面前一道过不去的坎，企业形象也因此受累。

今年以来，泰禾集团董事长黄其森由于债务问题已经收到五份限制消费令。

4月22日，中国执行信息公开网披露泰禾集团及其董事长黄其森均被纳入失信被执行人名单。

5月12日，泰禾公告显示，泰禾全资子公司、实际控制人黄其森因未能及时偿还一笔约13亿元的融资款和偿还约5亿元的借款再度被列为被执行人。据悉，这是泰禾4月份以来的第10次被列为被执行人。

5月26日晚间泰禾又发出公告，其控股股东泰禾投资7.1亿股被司法冻结占其所持股份的58.32%，占公司总股本28.56%，涉及29.31亿元担保纠纷。

来源：泰禾集团公告

多家评级机构也因此下调泰禾集团评级。其中中国内评级机构联合资信将其展望下调至负面。惠誉将其长期外币发行人违约评级(IDR)和高级无抵押评级从“B -”下调至“CCC+”。其高级无抵押评级的回收率评级为“RR4”。穆迪将泰禾企业家族评级从B3下调至Caa1，评级展望由稳定转为负面。

谁将成为“白衣骑士”？

房地产公司面临流动性危机时，常用的续命方法有三：清库存，卖项目，引入战投。对泰禾而言，“战投”似乎是最好的选择了。

黄其森有意出让第一大股东之位，这已经不是新闻了，但是面对泰禾1900亿元的债务，无论谁都要好好斟酌一番。

5月中旬市场传言，泰禾集团已经洽谈了包括厦门建发、厦门国贸、中国华融、保利地产、中国金茂等多家意向战略投资者。

不过，金茂表示更关注具体项目的价值，对泰禾一二线城市的部分资产有兴趣，但无意也无力成为泰禾的第一大股东。厦门国贸28日在上证e互动上也否认了接盘泰禾的消息。

来源：上证e互动

此时泰禾计划引入的战投名单已基本确定为头部央企，但主营业务不限于地产行业。消息人士称，还有几家综合实力较强的央企，正在与泰禾进行深度磋商，这几家央企均为各自领域内的头部企业，“目前处于尽调阶段。”

2020年泰禾能否成功走出困境，或许这个6月就能揭晓。