又一个家电巨头开启混改，海信系个股纷纷大涨

5月28日晚间，海信视像、海信家电通过沪、深、港三地交易所同时公告：海信集团公司旗下海信电子控股公司深化混合所有制改革方案获批。

公告称：控股股东海信电子控股公司在青岛市政府、青岛国资委的积极推动下，将通过公开挂牌方式，增发4150万股（约占17.20%股权比例），引入战略投资者。

具体为：若本次增资扩股成功征集到合格战略投资者，则增资完成后海信电子控股的股权结构为，海信集团持股26.79%、青岛新丰持股7.16%、上海海丰持股2.64%、青岛员利及控制合伙企业持股9.43%、青岛恒信持股3.06%、170名自然人持股33.71%，本次征集战略投资者持股17.20%。

混改完成后，国有股比例将下降约5个百分点，海信电子控股公司也将由此成为非国有控股企业。而海信集团公司仍是100%国有独资企业。那么海信电子控股旗下的海信视像和海信家电实控人由青岛市国资委变为无实际控制人。

受此影响，海信系三家上市公司纷纷大涨，其中港股海信家电大涨17.24%，A股海信家电涨停，海信视像涨幅均8.46%。

近年来，国企改革成为热门话题之一，在家电领域最出名的是在2019年格力电器股权转让事件，高瓴资本旗下的珠海明骏以约417亿元人民币拿到占总股本的15%的股份，成为格力电器第一大股东，海信则成为继格力之后再次掀起在这一领域的国企混改。

山东青岛改革进行时，在2019年8月8日,青岛市发布《青岛市推进国有企业改革攻势作战方案(2019-2022年)》，确定了用四年时间实现国企改革取得明显成效的目标，全面推进市属企业混合所有制改革。从2019年8月22日，青岛市国资委发布的《青岛市国有企业混合所有制改革招商项目书》中更是明确将海信、青啤、双星列入招商名单，2020年4月，双星混改正式挂牌。

而海信集团早在2001年海信集团除保留国有独资外，其所属企业包括后来成立的企业基本实现了混合所有制，在这次青岛加快本地国有企业进程，海信集团再次混改，公司表示本次海信电子控股通过增资扩股引入战略投资者，摆脱体制机制的束缚。将有利于其进一步优化治理结构，为公司引入灵活的市场机制，激发企业活力、提升效率。借助与战略投资者的产业协同效应，加速公司的国际化发展战略，给公司带来更好的发展前景。

海信视像和海信家电所处领域竞争激烈，消费电子与家电产业均有头部企业占据。在2018年10月，海信科龙正式更名为海信家电，2019年12月，海信电器也更名为海信视像，公司认为能够很好的反映公司主营业务实际以及战略定位，满足公司品牌管理与品牌发展需要。随着疫情的影响和房地产行业下行，自身的营收均受到冲击。

海信家电2020年一季度实现营收75.86亿元，同比减少12.68%，扣非净利润亏损0.37亿元，同比减少109.58%。

海信视像2020年一季度实现67.64亿元，同比减少11.26%，扣非净利润实现0.06亿元，同比增加118.95%。

不得不缩减成本“裁员”，4月10日，一位新浪微博博主发文称，“读者发私信给我，今天突然通知，海信裁员一万人，海尔也开始裁员了。经济危机已至。”消息一出，旋即引起市场关注。海信方面于4月12日发布“关于优胜劣汰提效求生的说明”，称“网络已有的关于海信定量裁员的信息，其中数据并不属实。”可以看出，海信集团并未否认裁员，只是说其内部裁员人数并没有传闻中的那么多。

券商对海信混改看法：

中金报告称，中国家用空调行业周期拐点将至，预计海信家电该块业务至三季度有望恢复正常，同时公司国企混改稳步推进，将公司A和H股目标价至多调升28.2%。中金上调公司A股目标价26.9%至14.42元，上调H股目标价28.2%至10.6港元。

华创证券。本次混改实施方案尚需对海信电子控股进行审计、评估，并通过青岛市产权交易所公开征集战略投资者，仍存在能否征集到合格投资者的不确定性。短期公司受疫情冲击承压明显，但长期来看公司坚持高端战略，聚焦高端推广，布局多品牌运营，未来协同助力效应值得期待。

长江证券维持公司“买入”评级：若公司间接控股股东海信电子控股本次增资扩股引入战略投资者成功完成，后续公司治理改善较为确定，此外与战略投资者的业务协同可期，这均将带动公司估值逐步修复。